1月15日，人福醫藥宣布收到當代科技管理人發(fā)來(lái)的《武漢當代科技產(chǎn)業(yè)集團股份有限公司重整案簽署重整投資協(xié)議的通知》，意味著(zhù)人福控股股東當代科技的重整風(fēng)波，終于迎來(lái)了關(guān)鍵進(jìn)展，招商創(chuàng )科成為重整投資人。
圖片來(lái)源：人福醫藥企業(yè)公告
根據方案，招商創(chuàng )科將在武漢市東湖新技術(shù)開(kāi)發(fā)區全資設立招商局生命科技（武漢）有限公司（暫定名“招商生科”），參與當代科技本次重整，投資總額為人民幣118億元，資金來(lái)源為自有或自籌資金，合計控制當代科技持有的人福23.70%股票表決權。
招商創(chuàng )科的重整投資款支付分兩期進(jìn)行，第一期投資款占投資總額的60%，即70.80億元，第二期投資款占投資總額的40%，即47.20億元。
人福醫藥強調，公司具備獨立完整的業(yè)務(wù)及自主經(jīng)營(yíng)能力，上述重整事項預計不會(huì )對公司的日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響。然而，重整可能導致公司控制權發(fā)生變化，具體情況將視重整計劃的法院裁定批準情況而定。
1 控制人風(fēng)波
人福醫藥是湖北省醫藥工業(yè)龍頭企業(yè)和國家技術(shù)創(chuàng )新示范企業(yè)，公司堅持“做醫藥細分市場(chǎng)領(lǐng)導者”的發(fā)展戰略。其子公司宜昌人福擁有芬太尼系列、氫嗎 啡酮等多個(gè)經(jīng)典麻醉鎮痛藥，還開(kāi)發(fā)了苯磺酸瑞馬 唑侖、磷丙泊酚二鈉等麻醉鎮靜新藥，穩居國內麻醉鎮痛領(lǐng)域龍頭地位。
表1 人福醫藥麻醉鎮靜新藥項目
數據來(lái)源：藥智數據
但去年，人福醫藥的大股東武漢當代科技產(chǎn)業(yè)集團（當代科技）宣布進(jìn)入資產(chǎn)重整，給人福醫藥的未來(lái)帶來(lái)了不確定性。
當代科技是人福醫藥的第一大股東，持有23.7%的股份，而人福醫藥是“當代系”最核心的上市公司平臺。然而，“當代科技”及實(shí)控人艾路明由于頻繁擴張讓其資金鏈斷裂，面臨嚴重的債務(wù)問(wèn)題。
2024年9月30日，湖北省武漢市中級人民法院裁定受理當代科技重整，并于同日指定武漢當代科技產(chǎn)業(yè)集團股份有限公司清算組擔任當代科技管理人。2024年10月10日，當代科技管理人發(fā)布公開(kāi)招募重整投資人的公告。
2 白衣騎士
截至2024年10月22日，共有6家重整投資人通過(guò)了形式審查且已完成報名保證金的繳納，成為合格報名重整投資人暨取得投資人競選資格。
經(jīng)磋商，當代科技、招商創(chuàng )科與當代科技管理人于2025年1月15日簽署《重整投資協(xié)議》。招商創(chuàng )科全資設立招商生科，投資總額為人民幣118億元，參與當代科技本次重整。
招商創(chuàng )科通過(guò)如下安排合計控制當代科技持有的公司23.70%股票的表決權：
（1）招商生科直接獲得并持有6%公司股票；
（2）招商生科通過(guò)在武漢市東湖新技術(shù)開(kāi)發(fā)區新設有限合伙企業(yè)獲得并持有6%公司股票，乙方或其控制的主體擔任普通合伙人，招商生科持有優(yōu)先級合伙財產(chǎn)份額；
（3）信托計劃獲得并持有11.70%公司股票，招商生科持有信托計劃的優(yōu)先受益權份額，招商生科作為優(yōu)先受益權人在存續期內對于信托計劃的決策機構受益人大會(huì )具有絕 對的決策權，信托計劃將該11.70%公司股票全部表決權委托給招商生科。
在投資行業(yè)，“白衣騎士”指的是出現較晚但能向賣(mài)方提供更合適、更友好的交易條件的收購者，在賣(mài)方走投無(wú)路的時(shí)候半路殺出，施以援手。
其他報名的重整投資人信息未可知，但招商創(chuàng )科此次以118億拿下38676萬(wàn)股，成本不低，對于深陷控制人債務(wù)風(fēng)波的人福來(lái)說(shuō)何嘗不是“白衣騎士”。
據人福公告，招商創(chuàng )科成立于2023年12月，圍繞生命科技、綠色科技、數智科技三大方向，以及醫療健康、生物制造、合成生物、人工智能、清潔能源、檢驗檢測等細分賽道，以“研發(fā)培育+產(chǎn)業(yè)并購+專(zhuān)業(yè)運營(yíng)”三種方式，鍛造核心能力，打造行業(yè)龍頭。雖然成立時(shí)間尚短，但后發(fā)先至，為醫藥行業(yè)的并購重組注入新活力。
3 國內藥企重組進(jìn)行時(shí)
實(shí)際上，2024年以來(lái)，國內醫藥行業(yè)已開(kāi)始加速并購重組。
國內政策頻出，支持企業(yè)并購重組，促進(jìn)企業(yè)做優(yōu)做強。例如新“國九條”、中共中央政治局會(huì )議均提出并購重組的重要性；“科創(chuàng )板八條”明確以更大力度支持并購重組；“并購六條”支持合理的跨行業(yè)并購、放開(kāi)對未盈利資產(chǎn)的收購要求等。在政策的引導和鼓勵下，國內上市公司迎來(lái)久違的并購熱潮，生物醫藥行業(yè)也不例外。
表2 2024年國內制藥行業(yè)部分并購交易
數據來(lái)源：根據公開(kāi)資料整理
并購重組是醫藥行業(yè)發(fā)展的重要推動(dòng)因素，在制藥工業(yè)中扮演著(zhù)至關(guān)重要的角色。此前，大型醫藥集團是交易的主要買(mǎi)方，包括華潤系、國藥系、遠大系等，而今又迎來(lái)新勢力——招商科創(chuàng )，為醫藥市場(chǎng)注入活力。被收購方以中藥、創(chuàng )新藥企、細分領(lǐng)域龍頭公司為主，天士力、人福醫藥等龍頭公司通過(guò)重組迎來(lái)新機遇。
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