近期，新諾威（石藥創(chuàng )新）發(fā)布公告，將以高達76億元的總價(jià)收購維生藥業(yè)、石藥上海、恩必普藥業(yè)手中合計持有的石藥百克100%股權。其中現金支付10%，其余九成對價(jià)將以增發(fā)股份方式支付。這是繼巨石生物后，石藥集團在今年進(jìn)行的第二次創(chuàng )新藥資產(chǎn)騰挪。
當前，在內卷和集采雙重壓力下，本土大藥廠(chǎng)向創(chuàng )新型藥企轉型已是必然趨勢，新諾威便是石藥集團的創(chuàng )新載體。此外，近期還有其他藥企通過(guò)資產(chǎn)整合的方式，進(jìn)行創(chuàng )新轉型。這些運作能否舉起創(chuàng )新升級的大旗？
多次資產(chǎn)整合，石藥集團開(kāi)新局
石藥集團是國內的老牌藥企，在成立之初，其以維生素C和β-內酰胺類(lèi)抗生素為兩大戰略性產(chǎn)品，迅速成為我國原料藥的“四大家族”之一。后來(lái)隨著(zhù)原料藥市場(chǎng)漸露疲態(tài)，石藥集團著(zhù)手進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結構調整。
1999年，石藥集團從中國醫學(xué)科學(xué)院藥物研究所引進(jìn)了國家一類(lèi)新藥丁苯酞軟膠囊專(zhuān)利，經(jīng)過(guò)6年研發(fā)后，2005年，丁苯酞正式上市（商品名：恩必普），成為國內第一個(gè)治療缺血性腦卒中的全新化學(xué)藥物，也是我國第三個(gè)1類(lèi)新藥。恩必普的紅利一直吃到現在，目前已成為70億超級單品。
期間，石藥集團的創(chuàng )新產(chǎn)品不斷增多，除了恩必普，還上市了明復樂(lè )、多恩益、津立泰、海益坦、多恩達、歐悅欣等多款創(chuàng )新藥。在這些藥物的加持下，2020-2021年，石藥集團很多產(chǎn)品都達到了歷史最高峰值。
然而，隨著(zhù)集采到來(lái)，以及核心產(chǎn)品專(zhuān)利到期，石藥集團亟需制定有效的轉型策略。成立于2006年的子公司新諾威便成為承載石藥創(chuàng )新轉型夢(mèng)想的載體。
新諾威原來(lái)的主營(yíng)業(yè)務(wù)是合成咖啡 因的產(chǎn)銷(xiāo)，為全球生產(chǎn)規模最大的化學(xué)合成咖啡 因生產(chǎn)基地之一，處于中國保健食品行業(yè)的第一梯隊。2019年，新諾威被分拆上市，成為石藥集團在A(yíng)股的上市平臺。
2023年，新諾威以18.71億元的現金增資收購石藥另一家子公司——巨石生物51%股權，實(shí)現對巨石生物的控股。
巨石生物成立于2019年，是石藥集團的生物創(chuàng )新藥核心資產(chǎn)之一。公司在研項目20多個(gè)，涵蓋抗體類(lèi)藥物、ADC藥物以及mRNA疫苗等前沿領(lǐng)域，其中處于申報上市階段的產(chǎn)品兩款，處于臨床II/III期階段的產(chǎn)品3款，處于臨床I期階段的產(chǎn)品5款。
目前巨石生物主要收入來(lái)源為對外授權費用，公司一款針對Claudin18.2靶點(diǎn)的ADC藥物SYSA1801，于2022年將海外權益授權給Elevation Oncology，巨石生物獲得高達11.95億美元的授權總額。目前，SYSA1801已獲FDA快速通道認定，用于治療表達 Claudin 18.2 的晚期或轉移性胃和胃食管連接處 (GC/GEJ) 癌患者。
另一款針對Nectin-4靶點(diǎn)的ADC藥物SYS6002，于2023年授權給海外公司Corbus Pharmaceuticals，授權總金額達7億美元。
新諾威收購巨石生物，是石藥集團創(chuàng )新轉型的重要一步。2023年9月，新諾威直接更名為石藥創(chuàng )新制藥，式成為中國新興biotech一員。通過(guò)這筆收購，新諾威實(shí)現從功能性食品企業(yè)跨界轉型為創(chuàng )新藥企業(yè)，預示著(zhù)石藥創(chuàng )新戰略的重擔落到了新諾威身上。
同時(shí)，自成立以來(lái)一直平平無(wú)奇的新諾威，在更名之后，股價(jià)開(kāi)始狂飆，市值直沖600億元。嘗到并購甜頭的新諾威，今年再下一城——并購石藥集團旗下子公司石藥百克。
石藥百克擁有石藥集團旗下最大的生物醫藥產(chǎn)業(yè)基地之一，公司已上市的核心產(chǎn)品津優(yōu)力（聚乙二醇化重組人粒細胞刺激因子注射液）是國內首個(gè)自主研發(fā)的長(cháng)效重組人粒細胞集落刺激因子注射液，用于預防和治療化療患者因中性粒細胞減少而引起的感染和發(fā)熱。近幾年，津優(yōu)力一直為石藥集團提供著(zhù)穩定的現金流。
在研產(chǎn)品方面，據官網(wǎng)披露，石藥百克還有四款產(chǎn)品，包括利拉魯肽注射液及長(cháng)效重組GLP-1Fc融合蛋白注射液、用于2型糖尿病治療的艾塞那肽、用于轉移性結直腸癌的anti-EGFR單克隆抗體注射液、用于腫瘤骨轉移及骨質(zhì)疏松的anti-RANKL單克隆抗體注射液。
通過(guò)并購石藥百克，新諾威的產(chǎn)品管線(xiàn)將拓展至減肥、增肌、降糖等領(lǐng)域，并建立了長(cháng)效蛋白平臺。現金流方面，截至2024年6月30日，石藥百克的現金及現金等價(jià)物約為13.86億元，總資產(chǎn)約為45.91億元。在津優(yōu)力持續提供現金流的條件下，石藥百克被收購完成后，將一定程度上解決新諾威在研發(fā)投入上的顧慮。
經(jīng)過(guò)不斷注入創(chuàng )新藥資產(chǎn)，新諾威已成為一個(gè)不可小覷的創(chuàng )新平臺，石藥的創(chuàng )新轉型已初見(jiàn)成效。
本土藥企轉型各顯神通
在石藥之外，近期國內還發(fā)生了兩起不尋常的并購案。10月30日晚，中國生物制藥在港交所發(fā)布公告，宣布通過(guò)協(xié)議轉讓和要約收購的方式，收購江蘇浩歐博生物醫藥股份有限公司最多55%的股份。
浩歐博成立于2009年，2021年登陸科創(chuàng )板，主要從事體外診斷試劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，公司的產(chǎn)品主要用于血液中相關(guān)抗體檢測，有過(guò)敏和自免兩大產(chǎn)品系列，被稱(chēng)為“國內過(guò)敏原檢測第一股”。
中國生物制藥是正大集團旗下醫藥板塊的港股上市公司，于2000年在香港聯(lián)交所上市，業(yè)務(wù)覆蓋醫藥研發(fā)平臺、智能化生產(chǎn)和銷(xiāo)售體系全產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)品包括多種生物藥和化學(xué)藥，涵蓋腫瘤、肝病、呼吸系統、外科/鎮痛等多個(gè)治療領(lǐng)域。公司與恒瑞醫藥、石藥集團被稱(chēng)為中國醫藥創(chuàng )新轉型“三劍客”。
此次收購完成后，浩歐博將成為中國生物制藥在A(yíng)股市場(chǎng)的上市附屬公司，同時(shí)，此次交易也是少有的藥企并購體外診斷（IVD）器械企業(yè)的案例。對于收購原因，中國生物制藥表示，浩歐博的診斷業(yè)務(wù)將與公司的制藥業(yè)務(wù)形成業(yè)務(wù)協(xié)同，公司也將致力于在創(chuàng )新研發(fā)平臺及市場(chǎng)賦能目標公司，釋放協(xié)同效應。
事實(shí)上，在2021年，中國生物制藥曾籌劃科創(chuàng )板上市，最終沒(méi)有成功。有業(yè)內人士猜測，中國生物制藥此次收購浩歐博，不排除是想在A(yíng)股收一個(gè)“殼”，后期再注入資產(chǎn)。
與之類(lèi)似，10月7日，港股嘉和生物發(fā)布公告，宣布與億騰醫藥通過(guò)合并方式收購后者，合并后億騰醫藥的大股東將會(huì )成為新主體的控股股東。
嘉和生物成立于2007年，主要從事腫瘤及自體免疫藥物的開(kāi)發(fā)及商業(yè)化，2020年，嘉和生物港股上市。值得一提的是，嘉和生物曾在2021年之前受到資本熱捧，獲得過(guò)數輪融資，高瓴、淡馬錫、高盛、黑石等均為其股東。后來(lái)由于臨床成果推進(jìn)緩慢，幾乎被市場(chǎng)拋棄，市值不足10億港元。而此次收購消息發(fā)布后，嘉和生物當日盤(pán)中股價(jià)一路暴漲超90%。
億騰醫藥成立于2001年，是一家集研發(fā)、制造、銷(xiāo)售一體的中國綜合生物制藥公司，聚焦于心血管、呼吸、抗感染等領(lǐng)域，建立了多元化產(chǎn)品組合，包括三種已商業(yè)化的原研產(chǎn)品（即穩可信、希刻勞及億瑞平）及三種創(chuàng )新領(lǐng)先專(zhuān)利藥品（唯思沛、穩可達及景助達）。
此次合并，被業(yè)內稱(chēng)作港交所設立18A規則以來(lái)，第一個(gè)反向收購案例。億騰醫藥借殼完成上市夢(mèng)想，嘉和生物獲得寶貴現金流繼續進(jìn)行研發(fā)。
目前，中國藥企發(fā)展已進(jìn)入新的階段。藥企轉型各顯神通，事實(shí)上無(wú)論是收購公司注入資產(chǎn)，還是“借殼上市”，其本質(zhì)都是通過(guò)對資源的重組騰挪，達到創(chuàng )新轉型的目的。并購完成后，下一步如何消化整合，仍然任重道遠。
主要參考資料：
1、各公司公告
2、《石藥回歸，時(shí)機是好是壞？》，深藍觀(guān)，2024-06-17.
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