近日，華潤博雅生物發(fā)布公告，將以18.2億元收購韓國血制品公司GC集團、Synaptic及46名個(gè)人賣(mài)方合計持有的GREEN CROSS HK HOLDINGS LIMITED(中文名：綠十字香港控股有限公司，簡(jiǎn)稱(chēng)：綠十字香港、GC HK）100%股權，從而間接收購其在中國境內的血液制品主體——綠十字（中國）生物制品有限公司[簡(jiǎn)稱(chēng)綠十字（中國）]。
此次收購是華潤醫藥繼2021年完成對博雅生物收購后，又一次加碼血制品賽道。而且此次并購標的實(shí)際溢價(jià)水平超過(guò)180%。那么，綠十字（中國）為何受到如此青睞？
市場(chǎng)稀缺性成就綠十字獨特地位
不同于疫苗、干擾素等生物制品，血液制品是一種以健康人血漿為原料制成的特殊藥品，是采用生物學(xué)工藝或分離純化技術(shù)制備的生物活性制劑，主要包括人血白蛋白、人免疫球蛋白和凝血因子三大類(lèi)別。
綠十字（中國）是較早專(zhuān)注于血液制品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售的公司，于1995年由安徽引進(jìn)，是GC通過(guò)綠十字（香港）在中國境內設立的血液制品公司。
綠十字（中國）目前在中國境內擁有4個(gè)單采血漿站，擁有白蛋白、靜丙、Ⅷ因子、纖原、乙免及破免6個(gè)品種血液制品產(chǎn)品，是國內少數同時(shí)擁有人源Ⅷ因子及重組Ⅷ因子銷(xiāo)售權的血液制品企業(yè)，這一優(yōu)勢正是博雅生物未來(lái)重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。
另外，綠十字（中國）分別在安徽設有3個(gè)采漿站、湖南設有1個(gè)采漿站，這對博雅生物來(lái)說(shuō)大大提高了公司的市場(chǎng)覆蓋范圍。
回到華潤博雅，博雅生物是一家血液制品企業(yè)，常年處于血制品行業(yè)第二梯隊。2021年，央企華潤醫藥以48億元收購博雅生物，華潤醫藥控股成為其控股股東，國務(wù)院國有資產(chǎn)監督管理委員會(huì )成為其最終實(shí)際控制人。
目前，華潤博雅擁有單采血漿站16家，主要分布于江西省內；擁有9個(gè)品種、23個(gè)品規，2023年采漿量為467.3噸。通過(guò)此次收購，華潤博雅將獲得綠十字（中國）現有的白蛋白、靜丙、Ⅷ因子、纖原、乙免及破免等6個(gè)品種16個(gè)品規的產(chǎn)品線(xiàn)，以及綠十字（中國）分布于安徽和湖南兩省的4個(gè)漿站。通過(guò)新增2個(gè)省份區域的漿站布局，為華潤博雅整合行業(yè)資源、拓展新漿站開(kāi)辟了新路徑。
血制品市場(chǎng)格局：寡頭集中，進(jìn)入壁壘高
血液制品誕生于20世紀40年代，是應反法西斯戰爭期間搶救傷員的需要而誕生的。在當時(shí)，曾被視為一項重要的戰略物資。
我國血液制品的生產(chǎn)始于20世紀60年代。由于血制品行業(yè)的屬性特殊，因此受政府管控的力度非常大。自2001年起，國家不再批準新的血液制品生產(chǎn)企業(yè)，對血液制品生產(chǎn)企業(yè)實(shí)行總量控制，造成了該行業(yè)進(jìn)入壁壘非常高。
而2012年衛生部發(fā)布的《關(guān)于單采血漿站管理有關(guān)事項的通知》，讓行業(yè)集中度再次提升。依據政策，有資格申請設置新的單采血漿站的企業(yè)，其血制品生產(chǎn)單位注冊的血制品不得少于6個(gè)品種，且同時(shí)包含人血白蛋白、人免疫球蛋白和人凝血因子類(lèi)制品。
受限于政策約束，我國血制品行業(yè)呈現出了集中化的格局。目前正常經(jīng)營(yíng)的血制品企業(yè)約30家，其中以天壇生物、泰邦生物、華蘭生物、上海萊士、遠大蜀陽(yáng)、派林生物等為行業(yè)龍頭，年采漿量均超千噸。2023年，六家合計血漿采集量占中國血漿采集總量的70%-80%。
“得漿站者得天下”，央企國資、電器巨頭下場(chǎng)圈地
血液制品是以健康人血漿為原料的，血漿的采集機構分為兩類(lèi)：血站和單采血漿站，其中血站是無(wú)償獻血的公益性組織，血制品企業(yè)被允許設置的則是非公益機構——單采血漿站。
在我國，單采血漿站的設立、管理均有一系列嚴格規定。其只能由血液制品企業(yè)設立，在一個(gè)采漿區域內，只能設置一個(gè)單采血漿站，而且是一對一的供漿關(guān)系。一般一個(gè)縣市級的地區只能設置一個(gè)漿站，對新設漿站的審批極為嚴格，2007年到2012年幾乎沒(méi)有增長(cháng)，2012年后才適當有所放寬。
在這種背景下，血制品供應規范成了一門(mén)準入壁壘極高的閉環(huán)生意，其他競爭者想要進(jìn)入這一行，只能靠并購。2021年，央企華潤醫藥拿下博雅生物的控制權，從而進(jìn)入血制品行業(yè)。
國內血制品龍頭天壇生物在經(jīng)過(guò)2010年、2017年兩次重大資產(chǎn)重組后，成為中國生物旗下血制品平臺，實(shí)控人為國藥集團。2023年6月，國藥集團又將血制品企業(yè)衛光生物收購。
2023年5月，陜煤集團通過(guò)旗下公司勝幫英豪耗資38.44億元收購了派林生物20.99%股權。
除了央企國資下場(chǎng)外，家電巨頭海爾也高調入局，打造血制品業(yè)務(wù)版圖。此前海爾將科技創(chuàng )新與大健康產(chǎn)業(yè)有機結合，打造了盈康一生大健康生態(tài)品牌。該品牌致力于高端醫療器械和醫療服務(wù)解決方案的研發(fā)、生產(chǎn)及應用，其在血漿血液成分采集、存儲、制備、冷鏈運輸及臨床應用等領(lǐng)域已形成產(chǎn)業(yè)生態(tài)。
基于此基礎，2024年6月，海爾集團以125億人民幣收購上海萊士20%股份，海爾盈康將獲得26.58%的表決權。上海萊士成立于1988年，是國內領(lǐng)先的血制品生產(chǎn)企業(yè)，目前擁有44家漿站，2023年采漿量突破1500噸。
起源于二戰時(shí)期的血制品行業(yè)，經(jīng)過(guò)近1個(gè)世紀的發(fā)展，已經(jīng)形成巨頭高度壟斷的寡頭市場(chǎng)。長(cháng)期以來(lái)，我國血制品市場(chǎng)都處于供不應求的狀態(tài)。數據顯示，國產(chǎn)靜注人免疫球蛋白供應量只可滿(mǎn)足約30%的臨床需求量，凝血因子類(lèi)產(chǎn)品則處于短缺狀態(tài)。
尤其是經(jīng)歷了新冠疫情，民眾對靜注人免疫球蛋白的需求有了明顯提升，因此，“十四五”期間，云南省、吉林省、內蒙古自治區等多地衛健委起草了新增漿站的規劃。
在種種機遇下，“圈外人”不斷下場(chǎng)入局這一流淌著(zhù)奶與蜜之地。隨著(zhù)國資、商業(yè)巨頭等的入局，以及十四五期間獲批的新漿站密集建成開(kāi)始采漿，國內血液制品格局將迎來(lái)大變化。
主要參考：
1、《博雅生物：18.2億元吞下虧損資產(chǎn)，豪賭勝算幾何？》，證券之星，2024年07月24日
2、《海爾百億收購背后的戰略思考》，深藍觀(guān)，2024年06月27日
3、《血制品黃金時(shí)代將至》，阿基米德Biotech，2023年12月23日
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