近日，華潤(rùn)博雅生物發(fā)布公告，將以18.2億元收購(gòu)韓國(guó)血制品公司GC集團(tuán)、Synaptic及46名個(gè)人賣(mài)方合計(jì)持有的GREEN CROSS HK HOLDINGS LIMITED(中文名：綠十字香港控股有限公司，簡(jiǎn)稱(chēng)：綠十字香港、GC HK）100%股權(quán)，從而間接收購(gòu)其在中國(guó)境內(nèi)的血液制品主體——綠十字（中國(guó)）生物制品有限公司[簡(jiǎn)稱(chēng)綠十字（中國(guó)）]。
此次收購(gòu)是華潤(rùn)醫(yī)藥繼2021年完成對(duì)博雅生物收購(gòu)后，又一次加碼血制品賽道。而且此次并購(gòu)標(biāo)的實(shí)際溢價(jià)水平超過(guò)180%。那么，綠十字（中國(guó)）為何受到如此青睞？
市場(chǎng)稀缺性成就綠十字獨(dú)特地位
不同于疫苗、干擾素等生物制品，血液制品是一種以健康人血漿為原料制成的特殊藥品，是采用生物學(xué)工藝或分離純化技術(shù)制備的生物活性制劑，主要包括人血白蛋白、人免疫球蛋白和凝血因子三大類(lèi)別。
綠十字（中國(guó)）是較早專(zhuān)注于血液制品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售的公司，于1995年由安徽引進(jìn)，是GC通過(guò)綠十字（香港）在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立的血液制品公司。
綠十字（中國(guó)）目前在中國(guó)境內(nèi)擁有4個(gè)單采血漿站，擁有白蛋白、靜丙、Ⅷ因子、纖原、乙免及破免6個(gè)品種血液制品產(chǎn)品，是國(guó)內(nèi)少數(shù)同時(shí)擁有人源Ⅷ因子及重組Ⅷ因子銷(xiāo)售權(quán)的血液制品企業(yè)，這一優(yōu)勢(shì)正是博雅生物未來(lái)重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。
另外，綠十字（中國(guó)）分別在安徽設(shè)有3個(gè)采漿站、湖南設(shè)有1個(gè)采漿站，這對(duì)博雅生物來(lái)說(shuō)大大提高了公司的市場(chǎng)覆蓋范圍。
回到華潤(rùn)博雅，博雅生物是一家血液制品企業(yè)，常年處于血制品行業(yè)第二梯隊(duì)。2021年，央企華潤(rùn)醫(yī)藥以48億元收購(gòu)博雅生物，華潤(rùn)醫(yī)藥控股成為其控股股東，國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)成為其最終實(shí)際控制人。
目前，華潤(rùn)博雅擁有單采血漿站16家，主要分布于江西省內(nèi)；擁有9個(gè)品種、23個(gè)品規(guī)，2023年采漿量為467.3噸。通過(guò)此次收購(gòu)，華潤(rùn)博雅將獲得綠十字（中國(guó)）現(xiàn)有的白蛋白、靜丙、Ⅷ因子、纖原、乙免及破免等6個(gè)品種16個(gè)品規(guī)的產(chǎn)品線，以及綠十字（中國(guó)）分布于安徽和湖南兩省的4個(gè)漿站。通過(guò)新增2個(gè)省份區(qū)域的漿站布局，為華潤(rùn)博雅整合行業(yè)資源、拓展新漿站開(kāi)辟了新路徑。
血制品市場(chǎng)格局：寡頭集中，進(jìn)入壁壘高
血液制品誕生于20世紀(jì)40年代，是應(yīng)反法西斯戰(zhàn)爭(zhēng)期間搶救傷員的需要而誕生的。在當(dāng)時(shí)，曾被視為一項(xiàng)重要的戰(zhàn)略物資。
我國(guó)血液制品的生產(chǎn)始于20世紀(jì)60年代。由于血制品行業(yè)的屬性特殊，因此受政府管控的力度非常大。自2001年起，國(guó)家不再批準(zhǔn)新的血液制品生產(chǎn)企業(yè)，對(duì)血液制品生產(chǎn)企業(yè)實(shí)行總量控制，造成了該行業(yè)進(jìn)入壁壘非常高。
而2012年衛(wèi)生部發(fā)布的《關(guān)于單采血漿站管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》，讓行業(yè)集中度再次提升。依據(jù)政策，有資格申請(qǐng)?jiān)O(shè)置新的單采血漿站的企業(yè)，其血制品生產(chǎn)單位注冊(cè)的血制品不得少于6個(gè)品種，且同時(shí)包含人血白蛋白、人免疫球蛋白和人凝血因子類(lèi)制品。
受限于政策約束，我國(guó)血制品行業(yè)呈現(xiàn)出了集中化的格局。目前正常經(jīng)營(yíng)的血制品企業(yè)約30家，其中以天壇生物、泰邦生物、華蘭生物、上海萊士、遠(yuǎn)大蜀陽(yáng)、派林生物等為行業(yè)龍頭，年采漿量均超千噸。2023年，六家合計(jì)血漿采集量占中國(guó)血漿采集總量的70%-80%。
“得漿站者得天下”，央企國(guó)資、電器巨頭下場(chǎng)圈地
血液制品是以健康人血漿為原料的，血漿的采集機(jī)構(gòu)分為兩類(lèi)：血站和單采血漿站，其中血站是無(wú)償獻(xiàn)血的公益性組織，血制品企業(yè)被允許設(shè)置的則是非公益機(jī)構(gòu)——單采血漿站。
在我國(guó)，單采血漿站的設(shè)立、管理均有一系列嚴(yán)格規(guī)定。其只能由血液制品企業(yè)設(shè)立，在一個(gè)采漿區(qū)域內(nèi)，只能設(shè)置一個(gè)單采血漿站，而且是一對(duì)一的供漿關(guān)系。一般一個(gè)縣市級(jí)的地區(qū)只能設(shè)置一個(gè)漿站，對(duì)新設(shè)漿站的審批極為嚴(yán)格，2007年到2012年幾乎沒(méi)有增長(zhǎng)，2012年后才適當(dāng)有所放寬。
在這種背景下，血制品供應(yīng)規(guī)范成了一門(mén)準(zhǔn)入壁壘極高的閉環(huán)生意，其他競(jìng)爭(zhēng)者想要進(jìn)入這一行，只能靠并購(gòu)。2021年，央企華潤(rùn)醫(yī)藥拿下博雅生物的控制權(quán)，從而進(jìn)入血制品行業(yè)。
國(guó)內(nèi)血制品龍頭天壇生物在經(jīng)過(guò)2010年、2017年兩次重大資產(chǎn)重組后，成為中國(guó)生物旗下血制品平臺(tái)，實(shí)控人為國(guó)藥集團(tuán)。2023年6月，國(guó)藥集團(tuán)又將血制品企業(yè)衛(wèi)光生物收購(gòu)。
2023年5月，陜煤集團(tuán)通過(guò)旗下公司勝幫英豪耗資38.44億元收購(gòu)了派林生物20.99%股權(quán)。
除了央企國(guó)資下場(chǎng)外，家電巨頭海爾也高調(diào)入局，打造血制品業(yè)務(wù)版圖。此前海爾將科技創(chuàng)新與大健康產(chǎn)業(yè)有機(jī)結(jié)合，打造了盈康一生大健康生態(tài)品牌。該品牌致力于高端醫(yī)療器械和醫(yī)療服務(wù)解決方案的研發(fā)、生產(chǎn)及應(yīng)用，其在血漿血液成分采集、存儲(chǔ)、制備、冷鏈運(yùn)輸及臨床應(yīng)用等領(lǐng)域已形成產(chǎn)業(yè)生態(tài)。
基于此基礎(chǔ)，2024年6月，海爾集團(tuán)以125億人民幣收購(gòu)上海萊士20%股份，海爾盈康將獲得26.58%的表決權(quán)。上海萊士成立于1988年，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的血制品生產(chǎn)企業(yè)，目前擁有44家漿站，2023年采漿量突破1500噸。
起源于二戰(zhàn)時(shí)期的血制品行業(yè)，經(jīng)過(guò)近1個(gè)世紀(jì)的發(fā)展，已經(jīng)形成巨頭高度壟斷的寡頭市場(chǎng)。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)血制品市場(chǎng)都處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，國(guó)產(chǎn)靜注人免疫球蛋白供應(yīng)量只可滿(mǎn)足約30%的臨床需求量，凝血因子類(lèi)產(chǎn)品則處于短缺狀態(tài)。
尤其是經(jīng)歷了新冠疫情，民眾對(duì)靜注人免疫球蛋白的需求有了明顯提升，因此，“十四五”期間，云南省、吉林省、內(nèi)蒙古自治區(qū)等多地衛(wèi)健委起草了新增漿站的規(guī)劃。
在種種機(jī)遇下，“圈外人”不斷下場(chǎng)入局這一流淌著奶與蜜之地。隨著國(guó)資、商業(yè)巨頭等的入局，以及十四五期間獲批的新漿站密集建成開(kāi)始采漿，國(guó)內(nèi)血液制品格局將迎來(lái)大變化。
主要參考：
1、《博雅生物：18.2億元吞下虧損資產(chǎn)，豪賭勝算幾何？》，證券之星，2024年07月24日
2、《海爾百億收購(gòu)背后的戰(zhàn)略思考》，深藍(lán)觀，2024年06月27日
3、《血制品黃金時(shí)代將至》，阿基米德Biotech，2023年12月23日
合作咨詢(xún)
肖女士
021-33392297
Kelly.Xiao@imsinoexpo.com
2006-2025 上海博華國(guó)際展覽有限公司版權(quán)所有（保留一切權(quán)利）
滬ICP備05034851號(hào)-57
