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戰(zhàn)略加碼：麗珠醫(yī)藥斥資10億元增持麗珠生物，持股比例提升至66.54%，強(qiáng)化生物藥研發(fā)主導(dǎo)權(quán)。
輸血研發(fā)：資金用于支持抗體藥物、重組蛋白疫苗等創(chuàng)新管線(xiàn)，優(yōu)化虧損企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。
合規(guī)護(hù)航：關(guān)聯(lián)交易全程透明，嚴(yán)格遵循港深兩地上市規(guī)則，關(guān)鍵董事回避表決。
圖片來(lái)源：麗珠醫(yī)藥公告
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增資細(xì)節(jié)：10億現(xiàn)金輸血，持股比例躍升
麗珠醫(yī)藥（000513.SZ；01513.HK）發(fā)布公告，于2025年3月26日與子公司麗珠生物簽署增資協(xié)議，以現(xiàn)金形式注資10億元。增資完成后，麗珠醫(yī)藥的直接持股比例從60.23%升至66.54%，麗珠生物注冊(cè)資本增至約130.19億元。資金來(lái)源于公司內(nèi)部資源，支付周期為完成工商變更后24個(gè)月內(nèi)。
麗珠生物2023年凈虧損10.26億元，2024年虧損收窄至4.92億元，但截至2024年底凈資產(chǎn)仍為負(fù)值（-12.16億元）。
增資后，其他股東（健康元、YF Pharmab等）股權(quán)被稀釋?zhuān)】翟止杀壤龔?6.84%降至22.58%。
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戰(zhàn)略意圖：鎖定生物藥“唯一平臺(tái)”，強(qiáng)化創(chuàng)新壁壘
麗珠生物是麗珠醫(yī)藥在抗體藥物、重組蛋白及疫苗領(lǐng)域的獨(dú)家研發(fā)平臺(tái)，覆蓋自身免疫病、傳染病等高需求領(lǐng)域。此次增資直指兩大目標(biāo)：
緩解資金壓力：麗珠生物連年虧損，增資可支撐其研發(fā)投入及日常運(yùn)營(yíng)，避免因資金短缺中斷關(guān)鍵管線(xiàn)。
優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)：通過(guò)注資降低負(fù)債壓力，為后續(xù)融資或商業(yè)化鋪路，符合集團(tuán)“聚焦創(chuàng)新藥”的戰(zhàn)略主線(xiàn)。
公告明確，增資不會(huì)對(duì)麗珠醫(yī)藥當(dāng)期財(cái)務(wù)造成重大影響，但長(zhǎng)期看，控股比例提升意味著更深度整合研發(fā)資源，加速成果轉(zhuǎn)化。
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合規(guī)性解讀：關(guān)聯(lián)交易如何“安全著陸”？
此次增資涉及多重關(guān)聯(lián)關(guān)系：
控股股東健康元直接持股麗珠生物26.84%，且與麗珠醫(yī)藥存在股權(quán)交叉。
5名董事因關(guān)聯(lián)關(guān)系放棄投票，確保決策公平性。
根據(jù)《香港上市規(guī)則》，因增資的“適用百分比率”低于5%，交易僅需公告而豁免獨(dú)立股東批準(zhǔn)；同時(shí)需經(jīng)深交所股東大會(huì)普通決議通過(guò)。流程的嚴(yán)格合規(guī)，體現(xiàn)了麗珠醫(yī)藥對(duì)中小股東權(quán)益的重視。
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行業(yè)啟示：虧損企業(yè)為何值得持續(xù)投入？
盡管麗珠生物尚未盈利，但其定位符合全球生物藥研發(fā)趨勢(shì)：
長(zhǎng)周期屬性：生物藥研發(fā)平均耗時(shí)10年以上，短期虧損是行業(yè)常態(tài)。
戰(zhàn)略卡位：?jiǎn)慰?、重組蛋白等賽道競(jìng)爭(zhēng)激烈，提前布局才能搶占市場(chǎng)份額。
麗珠醫(yī)藥的增資決策，反映了中國(guó)藥企從“仿制跟隨”向“原創(chuàng)驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)型的決心。通過(guò)內(nèi)部資源傾斜，集團(tuán)或?qū)⒋蛟煲粋€(gè)具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的生物藥平臺(tái)。
結(jié)語(yǔ)
此次增資是麗珠醫(yī)藥?kù)柟躺锼庮I(lǐng)導(dǎo)地位的關(guān)鍵一步，但也需直面兩大挑戰(zhàn)：
扭虧時(shí)間表：麗珠生物能否在注資后加速管線(xiàn)推進(jìn)，縮短商業(yè)化周期？
協(xié)同效應(yīng)：如何通過(guò)股權(quán)強(qiáng)化，實(shí)現(xiàn)母公司與子公司研發(fā)、生產(chǎn)的深度協(xié)同？
無(wú)論如何，在創(chuàng)新藥“寒冬”中，敢于向虧損平臺(tái)注資10億，麗珠醫(yī)藥的魄力與戰(zhàn)略定力值得行業(yè)關(guān)注。
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