在復雜多變的全球醫(yī)藥市場環(huán)境中，中國生物制藥有限公司（股票代碼：1177.HK）交出了一份令人矚目的中期答卷。2025年上半年，中生憑借強大的創(chuàng)新藥產(chǎn)品矩陣和卓越的商業(yè)化能力，實現(xiàn)了營收與利潤的強勁雙增長，以扎實的業(yè)績印證了其作為中國領先醫(yī)藥企業(yè)的核心競爭力和蓬勃生命力。
2025H1財報概覽
2025年上半年，中國生物制藥實現(xiàn)營業(yè)收入175.7億元人民幣，同比增長10.7%；持續(xù)經(jīng)營業(yè)務歸母凈利潤33.9億元，同比激增140.2%，連續(xù)第三個報告期保持雙位數(shù)增長。
圖2.中生2025H1財務摘要數(shù)據(jù)，來源：其上半年報
毛利率提升至82.5%，銷售與管理費用率降至42.9%，研發(fā)費用率增至18.1%，呈現(xiàn)“收入擴張、費用收縮、盈利放大”的良性循環(huán)。
期末現(xiàn)金及類現(xiàn)金儲備逾300億元，為后續(xù)研發(fā)投入、管線并購及國際化拓展提供充足彈藥。
關于中國生物制藥
中國生物制藥于2000年在香港聯(lián)交所上市，現(xiàn)為中國領先的創(chuàng)新研究驅動型醫(yī)藥集團，業(yè)務覆蓋研發(fā)、智能生產(chǎn)及商業(yè)化全鏈條，產(chǎn)品布局腫瘤、肝病/代謝、呼吸系統(tǒng)、外科/鎮(zhèn)痛四大高成長賽道。
旗下正大天晴、北京泰德、南京正大天晴等核心企業(yè)連續(xù)多年位列中國醫(yī)藥工業(yè)百強，集團亦連續(xù)幾年入選《制藥經(jīng)理人》“全球制藥企業(yè)TOP50”。
2025年7月，公司斥資5億美元全資收購腫瘤創(chuàng)新平臺“禮新醫(yī)藥”，進一步強化國際競爭力。
核心產(chǎn)品介紹
抗腫瘤板塊：上半年收入66.9億元，同比增長24.9%，占集團收入38.1%。
安羅替尼（?？删S）已獲批9項適應癥，一線小細胞肺癌、腎細胞癌、軟組織肉瘤快速放量；即將遞交一線肝細胞癌、胰腺癌等上市申請，未來兩年適應癥有望突破12項。
2023-2024年獲批的五款國家1類創(chuàng)新藥（億立舒、安得衛(wèi)、安柏尼、安洛晴、安方寧）與四款生物類似藥（安倍斯、得利妥、賽妥、帕樂 坦）在上半年迅速爬坡，成為新的增長極。
外科/鎮(zhèn)痛板塊：收入31.1億元，同比增長20.2%，占集團收入17.7%。
澤普思/得百安（氟比洛芬凝膠貼膏）連續(xù)數(shù)年占據(jù)外用鎮(zhèn)痛市場重要份額，二代升級貼劑預計一年內獲批，有望進一步拓寬壁壘。
普坦寧（美洛昔康注射液）為中國首 款24小時長效鎮(zhèn)痛NSAID，已獲NMPA及FDA雙重批準，預計將成為圍手術期鎮(zhèn)痛新標桿。
創(chuàng)新產(chǎn)品整體表現(xiàn)：上半年創(chuàng)新藥及生物類似藥收入78億元，同比增長27.2%，收入占比首次突破44%。公司預計全年創(chuàng)新收入占比將超越50%，形成“創(chuàng)新為主、仿創(chuàng)結合”的新格局。
研發(fā)管線創(chuàng)新藥云集 未來三年（2025-2027年），集團預計獲批19款創(chuàng)新產(chǎn)品，其中過半峰值銷售有望突破20億元。
其中TQB3616（CDK2/4/6抑制劑）針對HR+/HER2-乳腺癌，已遞交上市申請，具有克服CDK4/6抑制劑耐藥的潛力；
TQB2102（HER2雙抗ADC）對標DS-8201，在HER2低表達乳腺癌、胃癌、肺癌等多適應癥同步推進III期，ILD發(fā)生率顯著低于同類；
TQC3721（PDE3/4抑制劑）是中國首個進入III期的COPD口服雙靶點藥物，預計2026年上市，填補國內 空白；
Lanifibranor（泛PPAR激動劑）是中國首個進入III期的MASH口服小分子，已在NEJM發(fā)表IIb期陽性結果；
此外，EGFR/c-Met雙抗TQB2922、CCR8單抗LM-108、PD-1/TGF-β雙功能融合蛋白TQB2868等FIC/BIC項目均處于注冊臨床或III期階段，腫瘤免疫微環(huán)境布局全球先進。
新引擎：國際化與戰(zhàn)略合作
2025年7月收購禮新醫(yī)藥后，集團獲得腫瘤微環(huán)境特異性抗體、ADC、TCE等四大技術平臺，以及已對外授權總額近40億美元的LM-305（GPRC5D ADC）、LM-299（PD-1/VEGF雙抗）等重磅資產(chǎn)。
中生計劃必將依托禮新的國際網(wǎng)絡，加速自有產(chǎn)品全球多中心臨床與商業(yè)化落地，預計2025年起對外授權將成為常態(tài)化收入來源。同時，集團已遞交4款創(chuàng)新藥進入國家醫(yī)保目錄、1款進入商保創(chuàng)新藥目錄，積極探索多元支付路徑，提升創(chuàng)新藥可及性。
結語
中國生物制藥2025年上半年的亮眼業(yè)績，是其多年堅定投入創(chuàng)新轉型、管線布局進入收獲期的必然結果。高強度的研發(fā)投入（18.1%營收占比）持續(xù)轉化為創(chuàng)新產(chǎn)品的強勁增長（78億，+27.2%）和市場份額的提升（44.4%）。
展望未來，公司擁有清晰且充滿雄心的戰(zhàn)略藍圖：未來三年19款創(chuàng)新藥上市的預期、超60%創(chuàng)新收入占比的目標、以及國際化BD與授權合作的推進，共同勾勒出其邁向全球先進制藥企業(yè)的路徑。隨著TQB3616、Lanifibranor等具有“同類最優(yōu)”或“同類首 創(chuàng)”潛力的重磅管線陸續(xù)上市，中國生物制藥有望在腫瘤、代謝、呼吸等核心領域樹立新的治療標桿，其創(chuàng)新價值將持續(xù)釋放，為全球患者帶來更優(yōu)的治療選擇，也為投資者創(chuàng)造長期價值。
參考資料：
1. 中國生物制藥官網(wǎng)
2. 正大天晴藥業(yè)集團中國生物制藥上半年業(yè)績報捷：凈利潤翻倍增長 創(chuàng)新驅動營收175.7億元創(chuàng)新高
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