2025年8月4日，A股上市藥企翰宇藥業(yè)，以19.98%的漲幅，收獲一個寶貴的漲停。
在整個A股醫(yī)藥板塊的歷史上，這都是一個極為另類的漲停：不是因為研發(fā)管線有了重大突破，而是翰宇藥業(yè)決定推進中國內(nèi)地首個以"創(chuàng)新藥研發(fā)未來收益權(quán)"為底層資產(chǎn)的RWA代幣化試點項目。
所謂RWA（Real World Asset Tokenization，真實世界資產(chǎn)代幣化），是指通過區(qū)塊鏈技術(shù)將現(xiàn)實世界中的有形或無形資產(chǎn)（如房地產(chǎn)、債券、藝術(shù)品、應(yīng)收賬款等）轉(zhuǎn)化為可交易的數(shù)字代幣的過程。
這些代幣代表資產(chǎn)的權(quán)益（如所有權(quán)、收益權(quán)或使用權(quán)），可在區(qū)塊鏈上流通、交易或用于金融操作。
8月4日當天，翰宇藥業(yè)與數(shù)字資產(chǎn)平臺KuCoin正式簽署戰(zhàn)略合作意向書。根據(jù)協(xié)議，翰宇藥業(yè)將以其在GLP-1類多肽重磅藥物領(lǐng)域的技術(shù)積累與研發(fā)管線為基礎(chǔ)資產(chǎn)，KuCoin則將為該項目提供鏈上映射、資產(chǎn)通證化、交易撮合、收益分配等一體化支持。
根據(jù)公開信息，KuCoin成立于2017年9月，總部位于塞舌爾，創(chuàng)始團隊包括前螞蟻金服技術(shù)專家Michael Gan等，其定位為全球性加密貨幣交易所，服務(wù)范圍覆蓋200多個國家和地區(qū)，注冊用戶超過4100萬。
創(chuàng)新藥通過RWA（真實世界資產(chǎn)代幣化）實現(xiàn)資產(chǎn)化，本質(zhì)是一種新型融資方式，其核心在于將傳統(tǒng)金融無法高效定價的研發(fā)管線未來收益權(quán)，轉(zhuǎn)化為可分割、可交易的鏈上數(shù)字資產(chǎn)，并且最大限度地擴充受眾的范圍。
一款創(chuàng)新藥管線的研發(fā)，前后需要投入數(shù)億元的研發(fā)費用，此前只能通過公司整體融資或者IPO才能募集相關(guān)的研發(fā)費用。
現(xiàn)在通過代幣化基金，相當于將一款管線對應(yīng)的資產(chǎn)收益權(quán)，切成無數(shù)塊顆粒足夠小的蛋糕，普通投資者甚至只要花一杯咖啡的錢，就能擁有這些資產(chǎn)的一小部分，以此來參加創(chuàng)新藥研發(fā)的投資，承擔相應(yīng)的風(fēng)險，并享受未來新藥上市后的潛在收益分成。
簡而言之，創(chuàng)新藥的RWA化，本質(zhì)是一種眾籌性質(zhì)的融資，是"用散戶資金對沖研發(fā)風(fēng)險"。
根據(jù)創(chuàng)新藥行業(yè)研發(fā)成功率，超過80%的創(chuàng)新藥代幣，最終結(jié)局可能是因臨床失敗而歸零。
客觀而言，對于創(chuàng)新藥企業(yè)來說，通過RWA來實現(xiàn)在研管線的數(shù)字貨幣化，本質(zhì)只是多了一條融資途徑，公司的本質(zhì)價值并沒有因此而有顯著的變化。
但是資本市場對此似乎極為追捧。
2025年8月4日收盤，翰宇藥業(yè)的股價死死釘在漲停板上，股價逼近最近10年的最高價。
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