一場(chǎng)34億的資本聯(lián)姻，將山西技術(shù)先鋒與浙江產(chǎn)業(yè)巨擘捆綁成命運(yùn)共同體，重組膠原蛋白千億賽道迎來(lái)變量。
2025年6月26日，錦波生物發(fā)布的兩則公告引發(fā)資本市場(chǎng)震動(dòng)：公司擬向養(yǎng)生堂有限公司定向發(fā)行股票募資20億元，同時(shí)實(shí)控人楊霞向養(yǎng)生堂關(guān)聯(lián)方杭州久視轉(zhuǎn)讓價(jià)值14.03億元的股份。
兩項(xiàng)交易總額高達(dá)34億元，交易完成后，鐘睒睒通過(guò)養(yǎng)生堂和杭州久視間接控制錦波生物10.58%股份（定增后養(yǎng)生堂持股6.24%，疊加5%股權(quán)轉(zhuǎn)讓，總持股超10%）。
這不僅是資本層面的合作，更是兩家企業(yè)戰(zhàn)略資源的深度捆綁：技術(shù)先鋒與產(chǎn)業(yè)巨擘，在重組膠原蛋白這個(gè)千億級(jí)賽道上結(jié)成命運(yùn)共同體。
資本聯(lián)姻：戰(zhàn)略協(xié)同的雙向奔赴
錦波生物作為國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)，在重組人源化膠原蛋白領(lǐng)域擁有國(guó)際領(lǐng)先的核心技術(shù)。公司2021年獲批國(guó)內(nèi)首 款重組人源化膠原蛋白三類醫(yī)療器械，2024年毛利率飆升至92.02%，超越貴州茅臺(tái)。核心產(chǎn)品“薇旖美”覆蓋終端醫(yī)療機(jī)構(gòu)約4000家。面對(duì)重組膠原蛋白市場(chǎng)的爆發(fā)式增長(zhǎng)，錦波生物遭遇“成長(zhǎng)的煩惱”：雖然技術(shù)領(lǐng)先，但大規(guī)模工業(yè)化生產(chǎn)體系和全國(guó)性渠道網(wǎng)絡(luò)建設(shè)亟需巨額資金支持。錦波生物商業(yè)化起步較晚，截至2025年一季度賬面資金僅9.59億元，遠(yuǎn)低于同業(yè)水平。
而養(yǎng)生堂作為橫跨生物制藥、健康食品、化妝品等多領(lǐng)域的高科技企業(yè)，旗下控制農(nóng)夫山泉和萬(wàn)泰生物兩家上市公司，擁有覆蓋超300萬(wàn)零售終端的龐大消費(fèi)網(wǎng)絡(luò)。
本次合作結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)彰顯戰(zhàn)略意圖：養(yǎng)生堂認(rèn)購(gòu)股份將鎖定36個(gè)月，且雙方約定在研發(fā)合作、市場(chǎng)拓展等方面建立常態(tài)化協(xié)作機(jī)制。
這種“股權(quán)綁定+業(yè)務(wù)協(xié)同”的模式，為技術(shù)成果轉(zhuǎn)化提供了制度保障。
重組膠原蛋白市場(chǎng)正處于爆發(fā)前夜。據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測(cè)，中國(guó)重組膠原蛋白市場(chǎng)規(guī)模到2028年預(yù)計(jì)1083億元，2025年市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)585.7億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)44.93%。
市場(chǎng)高增長(zhǎng)背后是多重因素驅(qū)動(dòng)：
· 政策端：“十四五”生物經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃將生物基材料研發(fā)列為重點(diǎn)支持領(lǐng)域
· 技術(shù)端：基因重組技術(shù)突破使生產(chǎn)成本下降40%
· 消費(fèi)端：Z世代“顏值經(jīng)濟(jì)”投入年增25%，功能性護(hù)膚品市場(chǎng)規(guī)模突破300億元
然而這片藍(lán)海正變得日益擁擠。巨子生物的“注射用重組膠原蛋白填充劑”已進(jìn)入優(yōu)先審批通道，有望在2025年第一季度獲批，成為繼錦波生物后第二家獲注射用重組膠原蛋白三類證企業(yè)。
老玩家與新勢(shì)力同步發(fā)力：創(chuàng)健醫(yī)療推動(dòng)醫(yī)用重組膠原蛋白植入劑上市申報(bào)；福瑞達(dá)完成醫(yī)用級(jí)重組Ⅲ型人源化膠原蛋白原材料主文檔登記。
國(guó)際巨頭也加速滲透：歐萊雅旗下修麗可推出基于錦波生物注冊(cè)證的“鉑研”膠原針；資生堂通過(guò)參投創(chuàng)健醫(yī)療布局重組膠原蛋白市場(chǎng)。
2025年5月底，一場(chǎng)圍繞巨子生物可復(fù)美“膠原棒”的檢測(cè)爭(zhēng)議在化妝品行業(yè)掀起巨浪，揭示了重組膠原蛋白領(lǐng)域缺乏統(tǒng)一檢測(cè)標(biāo)準(zhǔn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
該項(xiàng)目基于自主研發(fā)的“AI膠原智腦系統(tǒng)”，通過(guò)多模態(tài)AI訓(xùn)練框架整合膠原蛋白序列數(shù)據(jù)，構(gòu)建具有自我優(yōu)化能力的迭代式設(shè)計(jì)閉環(huán)。
創(chuàng)新性地將AI設(shè)計(jì)參數(shù)直接對(duì)接高通量自動(dòng)化實(shí)驗(yàn)與生產(chǎn)體系，實(shí)現(xiàn)從計(jì)算設(shè)計(jì)到實(shí)驗(yàn)驗(yàn)證的無(wú)縫銜接，大幅縮短研發(fā)周期。
養(yǎng)生堂的產(chǎn)業(yè)資源注入將加速技術(shù)轉(zhuǎn)化效率。在研發(fā)協(xié)同方面，萬(wàn)泰生物（中國(guó)首 款國(guó)產(chǎn)HPV疫苗研制者）的研發(fā)體系，將助力拓展膠原蛋白在眼科藥物、再生醫(yī)學(xué)等嚴(yán)肅醫(yī)療領(lǐng)域應(yīng)用。
在生產(chǎn)環(huán)節(jié)，借鑒農(nóng)夫山泉智能化生產(chǎn)線經(jīng)驗(yàn)，可顯著提升工業(yè)化轉(zhuǎn)化能力；在渠道端，依托300萬(wàn)零售終端網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品從專業(yè)醫(yī)療到日常消費(fèi)的跨越。
錦波生物與養(yǎng)生堂的聯(lián)手，標(biāo)志著中國(guó)生物材料產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入新階段——從技術(shù)單點(diǎn)突破轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)生態(tài)構(gòu)建。
對(duì)錦波生物而言，合作解決了制約發(fā)展的關(guān)鍵瓶頸：
· 突破產(chǎn)能建設(shè)困境，為未來(lái)大規(guī)模生產(chǎn)項(xiàng)目保駕護(hù)航
· 化解渠道管理矛盾（2024年因平臺(tái)低價(jià)促銷導(dǎo)致渠道亂價(jià)，沖擊產(chǎn)品溢價(jià)）
· 加速研發(fā)成果向護(hù)膚品、食品、藥品等多領(lǐng)域轉(zhuǎn)化
在養(yǎng)生堂產(chǎn)業(yè)資源加持下，錦波生物的技術(shù)優(yōu)勢(shì)正加速轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。公司計(jì)劃借鑒農(nóng)夫山泉成熟的渠道和產(chǎn)品管理體系，建立合作客戶管理系統(tǒng)和產(chǎn)品售后跟蹤系統(tǒng)，提升消費(fèi)者體驗(yàn)。
更深層次的影響在于產(chǎn)業(yè)生態(tài)的重構(gòu)。錦波生物正在打造“原料研發(fā)-產(chǎn)品開發(fā)-終端應(yīng)用”的完整產(chǎn)業(yè)鏈，這種垂直整合模式既能提升對(duì)上游原料的掌控力，又能增強(qiáng)對(duì)下游市場(chǎng)的響應(yīng)速度。
海南博鰲醫(yī)療科技有限公司總經(jīng)理鄧之東指出，通過(guò)引入養(yǎng)生堂這樣的產(chǎn)業(yè)投資者，錦波生物正在打造“原料研發(fā)-產(chǎn)品開發(fā)-終端應(yīng)用”的完整產(chǎn)業(yè)鏈。
當(dāng)山西科技硬實(shí)力遇上資本巨擘的產(chǎn)業(yè)資源，一場(chǎng)生物科技領(lǐng)域的創(chuàng)新革命正在上演。
重組膠原蛋白行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)已從單純的技術(shù)比拼，升級(jí)為“標(biāo)準(zhǔn)制定能力+產(chǎn)業(yè)生態(tài)構(gòu)建”的綜合較量。
錦波生物與鐘睒睒的聯(lián)盟，不僅獲得資本輸血，更贏得渠道、生產(chǎn)和研發(fā)的立體賦能。
而巨子生物遭遇的信任危機(jī)，折射出整個(gè)行業(yè)在監(jiān)管體系、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)上的集體短板。
隨著國(guó)家藥監(jiān)局加快重組膠原蛋白檢測(cè)標(biāo)準(zhǔn)制定，以及三類械證審批在2025-2026年迎來(lái)高峰，市場(chǎng)將從野蠻生長(zhǎng)轉(zhuǎn)向規(guī)范發(fā)展。
當(dāng)山西的科研硬核遇上浙商的產(chǎn)業(yè)智慧，這場(chǎng)34億的資本聯(lián)姻正在重構(gòu)的不僅是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，更是中國(guó)生物材料產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新范式——它證明只有將技術(shù)創(chuàng)新、標(biāo)準(zhǔn)制定與產(chǎn)業(yè)生態(tài)深度融合，才能真正贏得市場(chǎng)信任與國(guó)際話語(yǔ)權(quán)。
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