近日，泰德醫(yī)藥（03880.HK）發(fā)布公告，公司擬全球發(fā)售1680萬股H股，中國香港發(fā)售股份168萬股，國際發(fā)售股份1512萬股；2025年6月20日至6月25日招股，預期定價日為6月26日；發(fā)售價為每股發(fā)售股份28.40-30.60港元，摩根士丹利及中信證券為聯(lián)席保薦人；預期股份將于2025年6月30日在聯(lián)交所掛牌上市。
基石投資者包括由石藥集團全資擁有的佳曦控股有限公司以及由騰訊前產(chǎn)品經(jīng)理、海底撈獨立非執(zhí)行董事吳宵光全資擁有的微光創(chuàng)投（Welight Capital），這兩者各自認購500萬美元。
泰德醫(yī)藥成立于2020年，總部位于杭州，是一家專注于多肽藥物研發(fā)與生產(chǎn)的合約研發(fā)生產(chǎn)機構(gòu)（CRDMO）。公司核心業(yè)務包括CRO（合同研究）服務（多肽新化學實體發(fā)現(xiàn)合成）和CDMO（合同開發(fā)生產(chǎn)）服務（多肽CMC開發(fā)及商業(yè)化生產(chǎn)），主要為客戶提供API（活性藥物成分），服務覆蓋全球50多個國家，核心市場包括中國、美國、日本及歐洲。
公司已建立廣泛的項目管線。截至2024年12月31日，泰德醫(yī)藥的項目管線包括1217個進行中的CRO項目及332個進行中的CDMO項目。公司戰(zhàn)略性地專注于GLP-1領(lǐng)域的管線建設(shè)。截至最后實際可行日期2025年5月26日，泰德醫(yī)藥與7名客戶進行9個NCE GLP-1分子開發(fā)項目，開發(fā)口服及╱或注射GLP-1分子產(chǎn)品。
此外，泰德醫(yī)藥的項目管線亦包括與針對糖尿病、胃腸道疾病及腫瘤等適應癥的仿制多肽API產(chǎn)品相關(guān)的各類項目。除了司美格魯肽，泰德醫(yī)藥還提交了DMF（藥物主檔案）或取得多個其他主要仿制藥產(chǎn)品的監(jiān)管批準，并擁有包括替爾泊肽、地非法林在內(nèi)的其他在研的主要仿制多肽類產(chǎn)品。
據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，全球多肽類藥物市場規(guī)模預計2032年達2612億美元（CAGR 12.6%）。其中GLP-1藥物是核心驅(qū)動力，預計2032年達1299億美元（CAGR 14.3%）。GLP-1藥物在糖尿病、肥胖癥治療領(lǐng)域滲透率提升，疊加司美格魯肽等專利到期（中國2026年、美國2032年），仿制藥及新一代NCE需求將推動API生產(chǎn)外包增長。
具體到全球多肽CRDMO市場規(guī)模，預計2032年達188億美元（CAGR 22.0%）。制藥企業(yè)為降低成本、聚焦核心研發(fā)，傾向?qū)⑸a(chǎn)環(huán)節(jié)外包，2023年約70%的多肽藥物開發(fā)依賴第三方服務，遠超生物制劑的30%-40%?？梢娙蚨嚯念I(lǐng)域外包趨勢明確。
財務方面，2022年-2024年，泰德醫(yī)藥的營收分別為人民幣3.51億、3.37億和4.42億元，2023年因中國客戶需求下滑出現(xiàn)負增長，2024年受益于美國市場反彈。同期凈利潤分別為人民幣5398.0萬、4890.5萬和5917.3萬元。
從區(qū)域看，美國市場對公司業(yè)績的驅(qū)動作用顯著，泰德醫(yī)藥來自該地區(qū)的收入由2022年的1.32億元增至2024年的2.43億元，三年內(nèi)近乎實現(xiàn)了翻倍增長。截至2024年末，公司來自美國的收入占比已達55%，占其總收入的半壁江山。
另外，公司毛利率保持在53%-57%，高于行業(yè)平均水平（約40%），反映技術(shù)溢價。2024年公司現(xiàn)金儲備3.87億元，但需投入6億元用于中美產(chǎn)能擴建，資金壓力凸顯。
據(jù)悉，泰德醫(yī)藥本次募資資金預計76.4%將用于中美產(chǎn)能擴張（羅克林園區(qū)、錢塘園區(qū)等），4.1%用于中國新增產(chǎn)能，9.5%用于歐洲市場拓展，10%用于營運資金，聚焦主業(yè)擴張。
總的來說，泰德醫(yī)藥定位多肽類藥物CRDMO、發(fā)力GLP-1領(lǐng)域管線建設(shè)，憑借其領(lǐng)先的研發(fā)實力、前瞻性的產(chǎn)品布局和成熟的多肽藥物全周期服務能力，有望成為多肽領(lǐng)域中疾蹄步穩(wěn)的“黑馬”。隨著后續(xù)公司在港股上市，將進一步鞏固其行業(yè)地位，分享多肽藥物市場紅利。
參考資料：
[1] 泰德醫(yī)藥今起招股，引入石藥集團、微光創(chuàng)投為基石，預計6月30日掛牌上市. 獨角獸早知道. 2025年06月20日.
[2] 泰德醫(yī)藥（3880.HK）新股打新分析：聚焦多肽CRDMO賽道，乘GLP-1東風能否突圍？ 低風險收入增值之路. 2025年06月21日.
[3] 泰德醫(yī)藥港股IPO，站在減肥藥的風口上賣原料. 郭二俠說財. 2025年06月23日.
[4] 【港股IPO】泰德醫(yī)藥港股IPO 立足行業(yè)風口布局全球多肽類藥物賽道. 上市公司網(wǎng). 2025年06月12日.
[5]泰德醫(yī)藥招股說明書.
合作咨詢
肖女士
021-33392297
Kelly.Xiao@imsinoexpo.com
2006-2025 上海博華國際展覽有限公司版權(quán)所有（保留一切權(quán)利）
滬ICP備05034851號-57
