轉(zhuǎn)讓底價162.15萬元，華潤三九掛牌轉(zhuǎn)讓三九(安國)現(xiàn)代中藥開發(fā)有限公司49.8967%股權(quán)。
1. 底價近162萬元 華潤三九掛牌轉(zhuǎn)讓一藥企約49.9%股權(quán)
近日，上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌信息顯示，華潤三九掛牌轉(zhuǎn)讓三九(安國)現(xiàn)代中藥開發(fā)有限公司49.8967%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓底價162.15萬元，信息披露期滿日為2025年6月3日。
華潤三九直接持有三九(安國)現(xiàn)代中藥開發(fā)有限公司49.9%股權(quán)，為第一大股東；其余自然人股東包括張鵬越（持股33.4711%）和方陣（持股16.6322%）。
由于華潤三九持股比例未達絕 對控股（50%以上），且其余股東持股較為集中，此次掛牌轉(zhuǎn)讓意味著華潤三九有意退出對三九(安國)現(xiàn)代中藥開發(fā)有限公司的投資。
在華潤三九的財報中對這家公司的定位為聯(lián)營企業(yè)。
三九(安國)現(xiàn)代中藥開發(fā)有限公司成立于2001年，注冊地在河北安國，主營業(yè)務(wù)包括中藥飲片、顆粒劑提取物和顆粒劑生產(chǎn)、銷售，注冊資本968萬元。
截圖自華潤三九2024年年報
從三九安國的業(yè)績表現(xiàn)來看，華潤三九的此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓可以說是意料之中。
據(jù)華潤三九多年來的財務(wù)報表，三九安國長期處于虧損狀態(tài)，對華潤三九的投資收益產(chǎn)生負面影響——2013年中期確認投資收益-31.8萬元，2018年權(quán)益法下投資損失33.2萬元，2023年進一步擴大至-73.5萬元。
2024年，三九（安國）現(xiàn)代中藥開發(fā)有限公司營收0元，凈利潤約-129.14萬元，資產(chǎn)總計約449.31萬元，負債總計約622.65萬元。
如若華潤三九成功轉(zhuǎn)讓該股權(quán)可以直接減少虧損聯(lián)營企業(yè)對自身利潤的侵蝕，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提升整體ROE。
從管理的角度出發(fā)，三九安國股權(quán)結(jié)構(gòu)分散，華潤三九退出后可減少管理復(fù)雜度，便于集中管控核心子公司；至于業(yè)務(wù)體量，三九安國在華潤三九整體營收中的占比微乎其微，在華潤三九的國藥業(yè)務(wù)板塊核心貢獻企業(yè)是昆藥集團——2024年，昆藥實現(xiàn)營收52.13億元，同比+7.33%；毛利率64.02%，同比-7.38%。
從外部環(huán)境來看，近年來，中藥飲片、中藥配方 顆粒先后啟動集采，面臨一定降價壓力。華潤三九也曾表示，配方顆粒業(yè)務(wù)經(jīng)歷國標和集采等政策影響，未來的毛利率和凈利率展望仍有一定挑戰(zhàn)。
2023 年華潤三九的處方藥業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入52.20億元（同比-12.64%），毛利率52.15%（同比-0.68%），主要系中藥配方 顆粒業(yè)務(wù)受國標切換及15?。ǖ貐^(qū)）啟動聯(lián)盟集采影響。
華潤三九作為央企華潤集團旗下企業(yè)，需要不斷優(yōu)化國有資產(chǎn)配置。轉(zhuǎn)讓低效資產(chǎn)符合國資委對國企“瘦身健體、提質(zhì)增效”的要求。
2. 戰(zhàn)略定位與業(yè)務(wù)布局「華潤系」正不斷調(diào)整
作為華潤醫(yī)藥集團旗下核心上市平臺，華潤三九在“華潤系”醫(yī)藥板塊中占據(jù)著不可替代的戰(zhàn)略地位，既是國內(nèi)OTC市場的龍頭企業(yè)，也是華潤醫(yī)藥并購整合、創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的核心平臺。
華潤三九的業(yè)務(wù)布局深度契合華潤醫(yī)藥“內(nèi)生+外延”的發(fā)展模式，這種戰(zhàn)略定位在其近期的資本運作中也得到了充分印證。
外延之外，“華潤系”相繼剝離非核心資產(chǎn)。
半個月前，同屬華潤醫(yī)藥的博雅生物公告擬掛牌轉(zhuǎn)讓江西博雅欣和制藥80%股權(quán)（掛牌價2.13億元），并明確表示此舉旨在“優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，聚焦血液 制品主業(yè)”。
這與華潤三九轉(zhuǎn)讓三九（安國）現(xiàn)代中藥開發(fā)有限公司股份的邏輯高度一致——均體現(xiàn)了華潤醫(yī)藥2024年報中強調(diào)的“注重外延并購質(zhì)量”導(dǎo)向。
在今年4月的投資者互動中，華潤三九表示，未來會繼續(xù)以內(nèi)涵式+外延式雙輪驅(qū)動，加大并購重組和BD的舉措。
2008年加入華潤集團，之后華潤三九開啟了系列并購之路。
據(jù)國金證券統(tǒng)計，2009年，華潤三九收購黃石，豐富了兒科、婦科及胃腸道系統(tǒng)管線產(chǎn)品，以及金蟾生化，豐富了抗腫瘤產(chǎn)品；2011年，收購神鹿、高科、本溪，豐富了呼吸道、胃腸道、心血管系統(tǒng)及兒科、抗腫瘤產(chǎn)品；2012年，收購順峰藥業(yè)，引入“順峰康王”、“順峰寶寶”等產(chǎn)品，拓展了功效性護膚品等管線；2013年，收購桂林天和，引入天和追風膏等骨科產(chǎn)品及其他醫(yī)療器械產(chǎn)品；2014年，收購老桐君，進一步豐富呼吸道、胃腸道、心血管等品類產(chǎn)品；2015年，收購浙江眾益，豐富抗生素及胃腸道產(chǎn)品；2016年，收購昆明圣火，豐富了心腦血管產(chǎn)品及其他保健品；2020年完成澳諾收購，引入“澳諾”、“金辛金丐特”明星兒科保健品牌，以及收購潤生藥業(yè)、華潤堂，豐富呼吸道系統(tǒng)藥品、及中藥滋補產(chǎn)品；2021年，收購潤芙蓉，進一步完善中藥領(lǐng)域產(chǎn)品管線。
近20年時間，華潤三九的收購從早期的橫向并購轉(zhuǎn)向縱向整合、強化產(chǎn)業(yè)鏈控制；從“單體收購”到“資本化運作”；從“產(chǎn)品驅(qū)動”到強調(diào)“技術(shù)+品牌協(xié)同”，如近3年對昆藥集團、天士力的收購。
與此同時，華潤三九的商譽從2014年的7.07億元飆升至2020年的41.05億元，主要來自圣火藥業(yè)、澳諾制藥等收購。
在華潤三九4月15日的一次工作會上，副總裁王亮指出：2025年要確保“十四五”戰(zhàn)略目標達成。
華潤三九的“十四五”營收目標是實現(xiàn)營收翻番。其在2020年提出了這一目標，彼時，華潤三九的營收為136.37億元；2021年營收為155.44億元，2024年達到276.17億元。如果收入翻番，則需要其營收達到300億元以上。
也正因如此，在此背景下的華潤三九，必須圍繞戰(zhàn)略領(lǐng)域，持續(xù)關(guān)注行業(yè)合作及整合優(yōu)質(zhì)資源的機會。
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