一、“對(duì)等關(guān)稅”稅率飆升至125%中方后續(xù)不再予以理會(huì)

　　2025年4月10日，美國(guó)政府宣布對(duì)中國(guó)輸美商品征收“對(duì)等關(guān)稅”的稅率進(jìn)一步提高至125%；4月11日下午，中國(guó)宣布對(duì)美加征關(guān)稅稅率由84%提高至125%。鑒于在目前關(guān)稅水平下，美國(guó)輸華商品已無(wú)市場(chǎng)接受可能性，如果美方后續(xù)對(duì)中國(guó)輸美商品繼續(xù)加征關(guān)稅，中方將不予理會(huì)。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月11日，美國(guó)海關(guān)和邊境保護(hù)局發(fā)布警報(bào)，告知用戶(hù)其用于豁免貨運(yùn)關(guān)稅的系統(tǒng)出現(xiàn)故障，這意味著美國(guó)政府尚未征收關(guān)稅。

　　美國(guó)《豁免此次從價(jià)稅商品附錄》顯示，超過(guò)90%的醫(yī)藥產(chǎn)品（包括化藥制劑、疫苗、抗體等生物制品）以及維生素類(lèi)、氨基酸類(lèi)等大宗原料藥仍被納入豁免清單，僅布洛芬、去甲偽麻 黃堿等少數(shù)原料藥未獲豁免。

　　然而特朗普的表態(tài)增加了藥品領(lǐng)域關(guān)稅的不確定性。

　　從國(guó)別來(lái)看，多年來(lái)美國(guó)一直位居我國(guó)出口最大規(guī)模的單一市場(chǎng)，同時(shí)，美國(guó)也是我國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)品第一大進(jìn)口市場(chǎng)。

　　據(jù)中國(guó)醫(yī)藥保健品進(jìn)出口商會(huì)數(shù)據(jù)，2024年，我國(guó)對(duì)美國(guó)的醫(yī)藥貿(mào)易出口額為190.47億美元，其中醫(yī)療器械類(lèi)達(dá)117.58億美元，西藥達(dá)64.25億美元，中藥8.7億美元；至于中國(guó)從美國(guó)進(jìn)口的醫(yī)藥商品總額達(dá)150.57億美元，醫(yī)療器械類(lèi)達(dá)85.24億美元，西藥類(lèi)為63.33億美元，中成藥為2.02億美元。

　　圖片來(lái)源：《穩(wěn)中有變，在變局中探尋新機(jī)遇——未來(lái)四年特朗普新任期內(nèi)中美醫(yī)藥合作走勢(shì)分析》，作者中國(guó)醫(yī)藥保健品進(jìn)出口商會(huì)對(duì)外合作部 張小會(huì)，原載于《中國(guó)醫(yī)藥報(bào)》。

　　二、“對(duì)等關(guān)稅”對(duì)醫(yī)藥行業(yè)潛在影響分析

　　基于截至目前的情況，綜合中信建投《關(guān)稅政策對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的影響：堅(jiān)定看好創(chuàng)新、自主可控和出海的長(zhǎng)期趨勢(shì)》等研究報(bào)告，關(guān)稅政策對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的影響可能如下。

　　國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥：出海主要通過(guò)BD合作對(duì)外授權(quán)，不產(chǎn)生商品銷(xiāo)售邏輯，短期內(nèi)關(guān)稅影響有限。

　　進(jìn)口藥品：關(guān)稅增加將在一定程度上影響進(jìn)口藥品的毛利率，潛在影響后續(xù)供貨量。

　　美國(guó)對(duì)我國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)品的出口額已由2018年的27.79億美元增至2023年的98.97億美元，占同期對(duì)外出口的比重也由5.79%升至10.96%。有分析指出，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，可能會(huì)因?yàn)檫M(jìn)口藥品的成本及價(jià)格上漲，從而加速?lài)?guó)產(chǎn)替代。

　　據(jù)Insight數(shù)據(jù)庫(kù)梳理，目前在美國(guó)生產(chǎn)并進(jìn)口到中國(guó)的藥品有140個(gè)，涉及規(guī)格300多個(gè)（篩選條件為NMPA境外生產(chǎn)藥品數(shù)據(jù)中廠商國(guó)家/地區(qū)為美國(guó)的注冊(cè)證號(hào)數(shù)據(jù)）。

　　從藥物類(lèi)別來(lái)看，化藥最多，有108個(gè)，共計(jì)244個(gè)品規(guī)。其中包括很多明星藥，例如阿斯利康的達(dá)格列凈片、強(qiáng)生的伊布替尼膠囊、禮來(lái)的替爾泊肽注射液等；生物制品有32個(gè)，共計(jì)63個(gè)品規(guī)。其中，單抗類(lèi)藥物最多，有20個(gè)，共計(jì)35個(gè)品規(guī)。這些藥品大多為跨國(guó)藥企的原研藥，其中羅氏有4款，禮來(lái)有3款，強(qiáng)生、輝瑞、百時(shí)美施貴寶、安進(jìn)分別有2款

　　CXO及制藥業(yè)鏈上游：由于美國(guó)“對(duì)等關(guān)稅”藥品階段性豁免，目前影響較為有限，后續(xù)需關(guān)注美國(guó)制造業(yè)回流情況。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月10日，諾華宣布，計(jì)劃未來(lái)5年在美國(guó)投資230億美元建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施，使生產(chǎn)能力覆蓋原料藥和生物制劑原料藥，以及二次生產(chǎn)和包裝等，確保諾華為美國(guó)患者提供的所有關(guān)鍵藥物都將在美國(guó)生產(chǎn)。

　　截自諾華美區(qū)官網(wǎng)

　　按照計(jì)劃，諾華將在美國(guó)新建7家工廠，其中3個(gè)專(zhuān)注于生物制劑原料藥、制劑產(chǎn)品、醫(yī)療器械組裝與包裝，1個(gè)專(zhuān)注于化學(xué)原料藥、口服固體制劑及包裝，2個(gè)放射性配體療法（RLT）生產(chǎn)基地，1個(gè)生物醫(yī)學(xué)研究創(chuàng)新中心。

　　醫(yī)療器械：電生理、主動(dòng)脈介入、神經(jīng)介入、外周介入、眼科耗材、吻合器/超聲刀等美國(guó)企業(yè)在中國(guó)的市場(chǎng)份額相對(duì)較高，IVD、骨科、BGM血糖等美國(guó)企業(yè)在中國(guó)也一定市場(chǎng)，看好中國(guó)的高值耗材和IVD進(jìn)口替代。

　　原料藥：絕大多數(shù)品類(lèi)本次豁免加征關(guān)稅。

　　中郵證券在一份研究報(bào)告中也指出，美國(guó)約30%的藥品原料依賴(lài)中國(guó)進(jìn)口，若既有關(guān)稅持續(xù)，可能導(dǎo)致美國(guó)藥企成本上升，進(jìn)而推動(dòng)其尋求替代來(lái)源(如印度)。但印度70%原料藥依賴(lài)中國(guó)，短期內(nèi)難以替代，中國(guó)仍具議價(jià)權(quán)。另外據(jù)原料情報(bào)局消息，單純從數(shù)量上看，原產(chǎn)地在美國(guó)的原料藥僅有50多個(gè)，占境外生產(chǎn)原料藥的比例不足2%，整體比重并不大。除了維生素巨頭帝斯曼深耕國(guó)內(nèi)原料業(yè)務(wù)多年之外，跨國(guó)公司申報(bào)進(jìn)口的原料藥中，絕大部分是給在國(guó)內(nèi)的制劑子公司使用，對(duì)外銷(xiāo)售并不多。進(jìn)口關(guān)稅增加帶來(lái)的進(jìn)口原料藥成本上升對(duì)于國(guó)內(nèi)醫(yī)藥市場(chǎng)沖擊有限。

　　血制品：關(guān)稅影響進(jìn)口白蛋白、重組VII因子產(chǎn)品價(jià)格，國(guó)產(chǎn)品種存在量?jī)r(jià)齊升機(jī)會(huì)。

　　疫苗：目前國(guó)內(nèi)疫苗產(chǎn)品中，進(jìn)口品種占比較大的品類(lèi)有HPV疫苗、肺炎球菌結(jié)合疫苗、輪狀病毒疫苗、帶狀皰疹病毒疫苗和聯(lián)苗，其進(jìn)口廠商包括默沙東、GSK、輝瑞和賽諾菲、其中輝瑞和默沙東為美國(guó)企業(yè)。若國(guó)內(nèi)對(duì)美國(guó)生產(chǎn)產(chǎn)品加征關(guān)稅，預(yù)計(jì)將對(duì)默沙東4價(jià)HPV疫苗和輪狀病毒疫苗價(jià)格造成一定影響。03還有更多不確定性？中國(guó)醫(yī)藥保健品進(jìn)出口商會(huì)對(duì)外合作部張小會(huì)在《穩(wěn)中有變，在變局中探尋新機(jī)遇——未來(lái)四年特朗普新任期內(nèi)中美醫(yī)藥合作走勢(shì)分析》一文中曾指出：

　　特朗普新任期內(nèi)對(duì)中美醫(yī)藥合作走勢(shì)的影響包括，合作利空將逐漸釋放；對(duì)美醫(yī)藥產(chǎn)品出口可能下滑；投融資合作可能面臨更多限制；對(duì)美License-out可能回落；我國(guó)醫(yī)藥領(lǐng)域“卡脖子”強(qiáng)度可能加大；在多雙邊合作場(chǎng)景中的博弈可能加劇。

　　隨著中國(guó)創(chuàng)新藥崛起，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥對(duì)外授權(quán)交易管線數(shù)量及金額在2024年達(dá)到新高——交易超百次，總交易額超500億美元，美國(guó)是重要的買(mǎi)方。有媒體統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度中國(guó)創(chuàng)新藥對(duì)外授權(quán)交易有41起，總金額370億美元，已接近2023年全年的水平。

　　4月8日，美國(guó)新興生物技術(shù)國(guó)家安全委員會(huì)（NSCEB）向美國(guó)國(guó)會(huì)提交了一份重要報(bào)告和行動(dòng)計(jì)劃。

　　這份報(bào)告在開(kāi)篇即指出，“自20世紀(jì)70年代以來(lái)，美國(guó)一直在生物技術(shù)領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位，但形勢(shì)正在迅速變化。一年多前，我們斷言美國(guó)仍然領(lǐng)先，盡管中國(guó)付出了相當(dāng)大的努力來(lái)超越我們。現(xiàn)在我們認(rèn)為，隨著中國(guó)的迅猛發(fā)展，美國(guó)在新興生物技術(shù)的關(guān)鍵領(lǐng)域正在落后?！?/p>

　　4月2日，NIH發(fā)布公告，通知從4月4日起，禁止6個(gè)國(guó)家訪問(wèn)NIH的受控?cái)?shù)據(jù)庫(kù)（controlled-access data repositories），其中就包括中國(guó)。

　　中美博弈之下，對(duì)于創(chuàng)新藥出海還將產(chǎn)生何種影響，脫鉤之下，中國(guó)創(chuàng)新藥如何突出重圍也可能成為下一個(gè)發(fā)展階段的關(guān)鍵挑戰(zhàn)。

　　在美國(guó)生產(chǎn)的 140 個(gè)進(jìn)口藥品清單（附表格）；來(lái)源：Insight數(shù)據(jù)庫(kù)