2025年2月3日，港股在農(nóng)歷新年后的第一個(gè)交易日，18A板塊的和鉑醫(yī)藥股價(jià)上漲2.19%。
至此，和鉑醫(yī)藥成為2025年以來(lái)，港股18A板塊首個(gè)股價(jià)成功翻倍的Biotech。
以擁有全球?qū)＠Ｗo(hù)的全人源抗體平臺(tái)技術(shù)著稱的和鉑醫(yī)藥，于2020年底登陸港股，最高峰時(shí)市值已經(jīng)觸及100億港幣，此后股最多時(shí)回調(diào)幅度超過(guò)90%，一度是港股18A的迷你市值Biotech之一。
但是到了2025年，和鉑醫(yī)藥顯然是緩了過(guò)來(lái)。
2025新年伊始，和鉑醫(yī)藥1月2日盤(pán)前公告，宣布將進(jìn)行股份回購(gòu)計(jì)劃，回購(gòu)規(guī)模高達(dá)4000萬(wàn)港幣。
4000萬(wàn)的港幣雖然不是一個(gè)很大的金額，但是在普遍缺錢嚴(yán)重的港股Biotech公司中，能夠拿出真金白銀回購(gòu)股份，這本身就是一個(gè)極為強(qiáng)烈的正面信號(hào)。
截至2024年半年報(bào)，和鉑醫(yī)藥賬上尚有現(xiàn)金13.12億，相比于去年底，增加了3億多。
上述跡象都說(shuō)明，和鉑醫(yī)藥的日子過(guò)得頗為滋潤(rùn)，不差錢。
事實(shí)上，早在2023年，和鉑醫(yī)藥就實(shí)現(xiàn)了盈利。
2023年，和鉑醫(yī)藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8950萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)119.9%；全年總盈利達(dá)到2276萬(wàn)美元，這是公司首次實(shí)現(xiàn)年度財(cái)務(wù)盈利。
關(guān)于盈利的原因，和鉑醫(yī)藥給出了簡(jiǎn)短的解釋：對(duì)內(nèi)的壓縮開(kāi)支和對(duì)外合作。
2023年全年，和鉑醫(yī)藥的研發(fā)費(fèi)用為4500萬(wàn)美元，相比于2022年全年大降67%。
2024年上半年，和鉑醫(yī)藥的研發(fā)費(fèi)用進(jìn)一步降低到1300萬(wàn)美元，相比于2023年同期再次下降超過(guò)50%。
之所以能夠如此大刀闊斧地壓縮研發(fā)支出，在于和鉑醫(yī)藥經(jīng)歷了一個(gè)慘烈但是果斷的“壯士斷臂”的過(guò)程。
2022年10月10日，和鉑醫(yī)藥接連發(fā)布兩項(xiàng)公告，宣布對(duì)旗下兩大核心管線巴托利單抗和特那西普的重大決策。
其中，基于觀察到的療效不足趨勢(shì)，根據(jù)獨(dú)立數(shù)據(jù)監(jiān)察委員會(huì)(IDMC)建議，和鉑醫(yī)藥決定終止特那西普的正在進(jìn)行的III期臨床試驗(yàn)。
另一款核心管線巴托利單抗，被和鉑醫(yī)藥以10億元的總交易金額授權(quán)給石藥集團(tuán)的子公司恩必普，首付款1.5億元。
至此，曾經(jīng)被資本市場(chǎng)寄予厚望的兩個(gè)核心管線，一停一賣，當(dāng)時(shí)的和鉑醫(yī)藥再無(wú)三期臨床的管線在手，成為一家早期Biotech公司。
但是這只是和鉑醫(yī)藥轉(zhuǎn)型的開(kāi)端。
2022年11月15日，和鉑醫(yī)藥宣布，與藥明生物簽訂資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將旗下生物大分子研發(fā)創(chuàng)新中心項(xiàng)目的生產(chǎn)廠房與設(shè)備轉(zhuǎn)讓給藥明生物，價(jià)格1.46億人民幣。
這一系列組合拳打完，和鉑醫(yī)藥終于得以輕裝上陣。
在大幅削減支出的同時(shí)，和鉑醫(yī)藥以極為積極的姿態(tài)，頻繁對(duì)外管線授權(quán)。
自2022年以來(lái)，和鉑醫(yī)藥與多個(gè)國(guó)際知名醫(yī)藥企業(yè)達(dá)成授權(quán)合作協(xié)議，合作方包括輝瑞、阿斯利康、石藥集團(tuán)、默沙東、Cullinan、科倫博泰等，合作領(lǐng)域涵蓋了ADC、mRNA、單抗等多個(gè)創(chuàng)新領(lǐng)域。
這些授權(quán)合作，給和鉑醫(yī)藥帶來(lái)了可觀的現(xiàn)金流收入和充滿想象空間的未來(lái)預(yù)期：上述交易的首付款金額普遍為千萬(wàn)美元量級(jí)，且已完成合作的里程碑付款金額總計(jì)已超過(guò)40億美元。
此外，雖然此前已經(jīng)賣掉或者終止多個(gè)自研管線，但是和鉑醫(yī)藥仍然擁有若干具備相當(dāng)潛力的自研項(xiàng)目：全球首個(gè)進(jìn)入臨床開(kāi)發(fā)階段的抗CTLA-4全人源重鏈抗體HBM4003、全球針對(duì)B7H4×4-1BB這兩個(gè)靶點(diǎn)的唯一雙特異抗體HBM7008等等。
和鉑醫(yī)藥的案例說(shuō)明，對(duì)于抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對(duì)較差的Biotech來(lái)說(shuō)，在當(dāng)下的環(huán)境中，宏大敘事可以先放一放，保住生存下去的可能性，才是第一重要的事情。
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