國內注射劑龍頭藥企 或將承壓
12月23日，海南普利制藥發(fā)布《關(guān)于立案調查進(jìn)展暨股票交易風(fēng)險提示的公告》稱(chēng)，其股票存在被實(shí)施重大違法強制退市的風(fēng)險。
不完全統計發(fā)現，進(jìn)入12月，海南普利制藥已經(jīng)累計發(fā)布了9條風(fēng)險提示公告。
海南普利制藥成立于1992年，至今已經(jīng)發(fā)展30多年，是國內注射劑龍頭企業(yè)，銷(xiāo)售產(chǎn)品涵蓋抗過(guò)敏類(lèi)藥物、解熱鎮痛類(lèi)藥物、抗生素類(lèi)藥物、消化類(lèi)藥物、心腦血管類(lèi)、造影劑類(lèi)、緊急搶救藥類(lèi)等領(lǐng)域，如地氯雷他定干混懸劑、地氯雷他定分散片、雙氯芬酸鈉腸溶緩釋膠囊等。
今年4月，海南普利制藥的發(fā)展出現問(wèn)題；當月16日，其發(fā)布《關(guān)于收到海南證監局對公司采取責令改正行政監管措施決定的公告》，這一公告披露，海南證監局在現場(chǎng)檢查中發(fā)現海南普利制藥2021年、2022年年度報告中營(yíng)業(yè)收入、利潤等財務(wù)信息披露不準確。
風(fēng)險警示緊隨而至，今年5月、6月，海南普利制藥均發(fā)布了《關(guān)于披露定期報告的進(jìn)展暨股票交易可能被實(shí)施退市風(fēng)險警示的風(fēng)險提示公告》。
7月5日，海南普利制藥終于發(fā)布2023年年報和2024年一季度報告，并對2021年、2022年的財務(wù)經(jīng)營(yíng)數據進(jìn)行了糾正。即調減2021年度營(yíng)業(yè)收入約2.1億元、調減2021年度凈利潤約1.12億元；調減2022年度營(yíng)業(yè)收入約1.87億元，調減2022年度凈利潤約1.26億元。
海南普利制藥于2017年登陸創(chuàng )業(yè)板。在此后的多年里，其實(shí)現了營(yíng)收和凈利潤的增長(cháng)，尤其是2017-2019年營(yíng)收均同比增長(cháng)超過(guò)30%，凈利潤均同比增長(cháng)超過(guò)40%。
此次調整后，海南普利制藥結束了凈利潤連續多年增長(cháng)的趨勢。
7月7日，因涉嫌信息披露違法違規，海南普利制藥被中國證監會(huì )立案調查。海南普利制藥提示投資者稱(chēng)，其股票存在風(fēng)險。
資本市場(chǎng)上已有多家藥企因財務(wù)造假被處罰，海南普利制藥最終會(huì )走向何方，還待后續觀(guān)察。
產(chǎn)品面臨激烈競爭 業(yè)績(jì)存在一定壓力
7月30日，海南普利制藥發(fā)布《2021年海南普利制藥股份有限公司向不特定對象發(fā)行可轉換公司債券2024年跟蹤評級報告》，中證鵬元將海南普利制藥主體信用等級下調為A，“普利轉債”信用等級下調為A。
下調主要是基于其跟蹤期內因未按時(shí)披露年度報告受到行政處罰及因涉嫌信息披露違法違規被中國證監會(huì )立案調查，且2023年被出具保留意見(jiàn)的審計報告。
中證鵬元認為，海南普利制藥2023年營(yíng)收規模同比大幅下降，預計未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)將繼續承壓。
從具體業(yè)績(jì)來(lái)看，2023年海南普利制藥除了部分集采中選產(chǎn)品以及競爭格局較好的產(chǎn)品銷(xiāo)量保持穩定增長(cháng)，其他仿制藥產(chǎn)品銷(xiāo)量和單價(jià)呈現下滑趨勢。
未來(lái)隨著(zhù)集采的持續推進(jìn)，進(jìn)入集采藥品品種增多，藥品降價(jià)銷(xiāo)售的趨勢將擴大，海南普利制藥2023年營(yíng)收占比中仍有超半數的產(chǎn)品尚未過(guò)評，如果其產(chǎn)品在集采中失標，將面臨量?jì)r(jià)齊降，持續壓縮利潤空間。
今年前三季度業(yè)績(jì)報告顯示，海南普利制藥實(shí)現營(yíng)收約6.25億元，同比增長(cháng)0.34%；歸母凈利潤約-0.98億元，同比下降約204.89%。
此外，海南普利制藥的客戶(hù)主要是各區域的大型醫藥流通企業(yè)，銷(xiāo)售的產(chǎn)品主要是市場(chǎng)競爭較為激烈的普藥，對下游客戶(hù)的議價(jià)能力較弱，且近些年醫院端回款周期不確定，進(jìn)一步推高其應收賬款的賬期。
藥企退市原因多樣 財務(wù)造假將面臨嚴懲
目前來(lái)看，藥企退市可能包括多種原因，如財務(wù)造假與違規違法，部分藥企因涉及財務(wù)造假或違規違法被強制退市；經(jīng)營(yíng)不善與業(yè)績(jì)下滑，可能無(wú)法滿(mǎn)足上市條件而被強制退市；股價(jià)表現不佳等。
藥企財務(wù)造假的原因可能涉及：
一是業(yè)績(jì)壓力與市場(chǎng)競爭，藥企為了維持或提高盈利水平，可能會(huì )采取財務(wù)造假等不正當手段來(lái)粉飾業(yè)績(jì)；或是藥企為了保持或提升市場(chǎng)份額，通過(guò)財務(wù)造假來(lái)營(yíng)造虛假的景象。
二是內部控制缺陷與管理層道德風(fēng)險，部分藥企缺乏有效的內部控制體系，導致財務(wù)造假行為得不到有效遏制；或是個(gè)別管理層為了個(gè)人利益，可能會(huì )采取不正當手段來(lái)粉飾業(yè)績(jì)，甚至不惜進(jìn)行財務(wù)造假等。
此外，當投資者與藥企之間存在信息不對稱(chēng)時(shí)，藥企可能利用這種信息不對稱(chēng)，通過(guò)財務(wù)造假來(lái)誤導投資者，獲取不當利益。
此前，擁有457年歷史的中華老字號廣東太安堂因上市后大規模擴張，凈利潤增速遠不及營(yíng)收增速，后又因連續多年財務(wù)造假，最終退出資本市場(chǎng)。
中國證監會(huì )、公安部、財政部、中國人民銀行、金融監管總局、國務(wù)院國資委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步做好資本市場(chǎng)財務(wù)造假綜合懲防工作的意見(jiàn)》提出，加強聯(lián)合懲戒與社會(huì )監督。
即將財務(wù)造假、資金占用和配合造假等嚴重違法失信主體納入金融領(lǐng)域嚴重失信主體名單，推送至全國信用信息共享平臺，并將相關(guān)信息在“信用中國”網(wǎng)站和國家企業(yè)信用信息公示系統進(jìn)行公示，依法依規實(shí)施聯(lián)合懲戒，強化失信約束。
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