近幾年來(lái)，對(duì)于長(zhǎng)期持有恒瑞醫(yī)藥的投資者來(lái)說(shuō)，每一次集采都可能是一次痛苦的煎熬。
有時(shí)候，集采的沖擊，在當(dāng)天就可以嚴(yán)重影響恒瑞的股價(jià)。
2021年的第五次國(guó)家藥品集中采購(gòu)中，恒瑞醫(yī)藥的重磅造影劑產(chǎn)品碘克沙醇注射液未能中標(biāo)，慘遭出局，當(dāng)天就導(dǎo)致恒瑞醫(yī)藥的股價(jià)大跌。
更多的時(shí)候，集采的殺傷力體現(xiàn)在1~2年后恒瑞醫(yī)藥的財(cái)報(bào)中。
比如，在2022年的年報(bào)中，恒瑞醫(yī)藥是這樣表述的：2021年9月開始陸續(xù)執(zhí)行的第五批集采涉及的8個(gè)藥品， 2022年銷售收入僅6.1億元，較上年同期減少 22.6 億元，同比下滑 79%，集采仿制藥收入斷崖式下跌。
在2023年的年報(bào)中，恒瑞醫(yī)藥再次表明：第二批集采涉及產(chǎn)品注射用紫杉醇(白蛋白結(jié)合型)、醋酸阿比特龍片因多數(shù)省份集采續(xù)約未中標(biāo)及降價(jià)等因素影響，報(bào)告期內(nèi)銷售額同比減少7.02 億元；2022年11月開始執(zhí)行的第七批集采涉及產(chǎn)品，報(bào)告期內(nèi)銷售額同比減少9.11億元。
在這種仿制藥的銷售金額大幅下降的背景下，恒瑞醫(yī)藥自2020年達(dá)到277.35億的收入峰值之后，此后收入已經(jīng)連續(xù)2年下降，2022年僅有212.75億，距離歷史峰值下降約23%。
但是隨著一輪又一輪的仿制藥集采的實(shí)施，恒瑞醫(yī)藥已經(jīng)逐漸接近出清仿制藥泡沫的重要拐點(diǎn)。
2024年12月，第10批集采結(jié)果正式揭曉。
相比于此前恒瑞醫(yī)藥動(dòng)輒6~7款仿制藥參與集采，此次恒瑞醫(yī)藥只涉及2個(gè)品種，最終擬中標(biāo)1個(gè)品種。
其中，擬第一順位中標(biāo)釓特酸葡胺注射劑，碳酸氫鈉林格注射液落選。
無(wú)論是中標(biāo)的釓特酸葡胺注射劑，還是這次落選的碳酸氫鈉林格注射液，都不是什么重磅品種。
碳酸氫鈉林格注射液是一種細(xì)胞外液補(bǔ)充液，最早于2008年3月在日本獲批上市，恒瑞醫(yī)藥的碳酸氫鈉林格注射液，于2015年1月向國(guó)家藥監(jiān)局提交注冊(cè)申請(qǐng)，2019年獲批上市，為該品種的國(guó)內(nèi)首仿。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021年碳酸氫鈉林格注射液在中國(guó)城市公立醫(yī)院銷售額為3~4億元，釓特酸葡胺注射劑也是差不多的體量。
所以，這兩款產(chǎn)品無(wú)論是否中標(biāo)，對(duì)于恒瑞醫(yī)藥的營(yíng)收幾乎沒有什么影響。
也就是說(shuō)，第十次全國(guó)集采，恒瑞醫(yī)藥幾乎可以全身而退。
在仿制藥板塊的利空逐漸出盡之際，恒瑞醫(yī)藥的創(chuàng)新藥板塊也在馬力全開，成為公司的核心增長(zhǎng)引擎。
2024年上半年，恒瑞醫(yī)藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入136.01億元，同比增長(zhǎng)21.78%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)34.32億元，同比增長(zhǎng)48.67%。
其中，恒瑞醫(yī)藥的創(chuàng)新藥收入66.12億元，占整體收入的比例已經(jīng)非常接近50%的分水嶺。但是恒瑞醫(yī)藥在創(chuàng)新藥板塊的雄心遠(yuǎn)不止于此。
2024年9月8日，恒瑞醫(yī)藥發(fā)布了2024年的員工持股計(jì)劃。
根據(jù)員工持股計(jì)劃的績(jī)效指標(biāo)，在最為重要的創(chuàng)新藥銷售收入這項(xiàng)指標(biāo)上，恒瑞醫(yī)藥給出了未來(lái)2年的年度增速超過(guò)26%的目標(biāo)，計(jì)劃在2026年，達(dá)到創(chuàng)新藥銷售金額突破200億人民幣。
具體來(lái)說(shuō)，2024年的創(chuàng)新藥銷售收入要超過(guò)130億人民幣，2024~2025年的累計(jì)創(chuàng)新藥收入要超過(guò)295億人民幣，相當(dāng)于2025年要新增165億。
最終，2024年~2026年3年的累計(jì)銷售目標(biāo)要超過(guò)503億，也就是2026年要貢獻(xiàn)超過(guò)200億的創(chuàng)新藥收入。
如果這個(gè)目標(biāo)得以實(shí)現(xiàn)，恒瑞醫(yī)藥的投資者，或許再也不用特意去關(guān)注仿制藥集采了。
當(dāng)然，還有醫(yī)保談判需要面對(duì)，但那是另外一個(gè)故事了。
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