傳聞已久的“醫(yī)藥一哥”到港交所二次上市，終于以官宣的形式得以證實。
12月9日晚間，恒瑞醫(yī)藥發(fā)布公告稱，為深入推動科技創(chuàng)新和國際化雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略，進一步助力公司國際化業(yè)務的發(fā)展，公司擬發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所有限公司主板上市。
根據(jù)公告，12月9日，公司召開了第九屆董事會第十二次會議，會議審議通過了《關(guān)于公司發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所有限公司上市的議案》、《關(guān)于公司發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所有限公司上市方案的議案》等相關(guān)議案。
相關(guān)議案還提到，為進一步完善公司組織結(jié)構(gòu)，對公司高管人員的職務名稱作出相應調(diào)整，但具體職責及分工并未發(fā)生變動。據(jù)了解，此舉主要是為了接軌國際化的公司組織結(jié)構(gòu)。
關(guān)于此次赴港上市的資金用途，恒瑞醫(yī)藥表示，所得募集資金在扣除發(fā)行費用后，將用于（包括但不限于）：研發(fā)創(chuàng)新、產(chǎn)品商業(yè)化及公司運營等。可窺見恒瑞醫(yī)藥堅定“創(chuàng)新+國際化”雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略的決心。
早在2024年10月24日，就有外媒報道：根據(jù)知情人士透露，恒瑞醫(yī)藥計劃到港股二次上市，計劃融資規(guī)模140億人民幣左右（原文報道口徑為20億美元），最快明年啟動該項計劃。
在媒體報道中，給出的主要理由是：A股融資困難，因此選擇港股融資。
如果此次融資落地，將是恒瑞醫(yī)藥在A股上市24年以來，首次再融資。
2000年10月18日，恒瑞醫(yī)藥在上海交易所成功上市，發(fā)行股份4000萬股，每股價格11.98元，融資金額不到4.79億元。
這4.79億元，是恒瑞醫(yī)藥唯一的一次公開市場融資記錄，此后的24年，恒瑞醫(yī)藥從未進行過再融資。
但是，截至到2024年10月，恒瑞醫(yī)藥累計分紅24次，累計分紅金額高達80.29億元，是當初融資金額的16.8倍。
從回饋投資者的角度來說，恒瑞醫(yī)藥無疑是A股市場的一股清流。
如果A股每一家公司都能給資本市場這個級別的回報，可能上證指數(shù)早就超越10000點了。
但是，到港股融資，是一個好主意嗎？
如果從估值的角度來看，答案可能是否定的。
考慮到港股的長期低估值，在港股上市對于恒瑞醫(yī)藥的估值體系是一個不大不小的挑戰(zhàn)。
目前，恒瑞醫(yī)藥在A股的PE是51倍。
但是與恒瑞醫(yī)藥淵源極深、相似度也很高的翰森制藥，在港股的估值只有22倍，連恒瑞的一半都不到。
至于同屬于國內(nèi)藥企一線陣營的石藥集團、中國生物制藥等公司，在港股的PE都遠低于20倍。恒瑞醫(yī)藥如果在港股成功融資，市場最終能給多少倍的市盈率，確實還存在一定的懸念。
為何不在流動性和估值更高的A股融資？
有市場人士認為，或許還是因為和豪森藥業(yè)的潛在同業(yè)競爭關(guān)系，使得恒瑞醫(yī)藥在A股再融資的流程上存在障礙，所以只能舍近求遠，選擇港股融資這條路。無論如何，既然決定要走這條路，索性多融一點吧，之前外媒報道的140億也太小家子氣了，要融就把未來10~20年的研發(fā)費用都融到位。
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