超500億市值的醫藥巨頭華東醫藥出手，將老牌苗藥企業(yè)納入麾下。
01
華東醫藥超5億收購苗藥藥企
標的上半年僅賺約560萬(wàn)
近日，華東醫藥公告顯示，其擬以基礎價(jià)款約5.28億元收購貴州恒霸藥業(yè)有限責任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“恒霸藥業(yè)”）100%股權。
即華東醫藥及其全資子公司華東醫藥（西安）博華制藥與貴州恒霸藥業(yè)、何曉玲、何堯、貴州寶鼎辰璽科技、貴州鈐鈺企業(yè)簽訂《關(guān)于收購貴州恒霸藥業(yè)有限責任公司股權的協(xié)議書(shū)》，博華制藥收購恒霸藥業(yè)100%股權，交易基礎價(jià)款5.2847億元，并將根據協(xié)議約定支付浮動(dòng)對價(jià)。
本次被收購方，恒霸藥業(yè)是一家成立于1995年的老牌苗藥企業(yè)，擁有獨家產(chǎn)品傷科靈噴霧劑等產(chǎn)品。
財報顯示，2023年與2024年上半年，恒霸藥業(yè)分別取得營(yíng)收0.86億元、0.35億元，分別取得凈利潤0.107億元、0.056億元。今年上半年，恒霸藥業(yè)的凈資產(chǎn)總額為0.86億元。
可以看出，這是一場(chǎng)高增值的收購。2023年，華東醫藥歸母凈利潤28.39億元，同比增長(cháng)13.59%。如今，其以2023年歸母凈利潤的近1/5為交易基礎價(jià)提出收購，也讓業(yè)內不少人士疑惑，這場(chǎng)收購是否“物有所值”？
值得注意的是，目前傷科靈噴霧劑在全國主要省市銷(xiāo)售，銷(xiāo)售集中度較高，5個(gè)主要省市合計銷(xiāo)售額約占該產(chǎn)品總銷(xiāo)售額的80%。
華東醫藥擬通過(guò)本次收購，獲得傷科靈噴霧劑等產(chǎn)品，進(jìn)一步豐富其外用制劑產(chǎn)品管線(xiàn)，強化其外用制劑領(lǐng)域核心競爭力。收購完成后，華東醫藥將積極推進(jìn)傷科靈噴霧劑在31個(gè)省市院內院外銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )覆蓋。
根據Frost&Sullivan統計，2021年中國50歲及以上人群中新增帶狀皰疹病例數為390萬(wàn)，其預計2025年將達到490萬(wàn)，2021-2025年復合增長(cháng)率為6.0%。米內網(wǎng)數據預測，2020年中國城市零售藥店終端骨科中成藥銷(xiāo)售額超過(guò)96億元。
綜合來(lái)看，傷科靈噴霧劑適應癥涵蓋的患者人群數量較多，臨床需求明確。作為外用制劑，其方便攜帶的特性和可濕敷、噴灑等多種創(chuàng )面治療使用方法進(jìn)一步增加了藥物可及性，華東醫藥有望在這一市場(chǎng)挖掘產(chǎn)品更多潛在的商業(yè)機會(huì )。
同時(shí)，在外用制劑這一領(lǐng)域，華東醫藥旗下產(chǎn)品豐富。本次收購之前，其已經(jīng)擁有十余款產(chǎn)品，產(chǎn)品適應癥廣泛，覆蓋特應性皮炎、斑塊狀銀屑病、骨傷等。其表示，預計在2030年之前，外用制劑平臺將會(huì )有10余個(gè)產(chǎn)品陸續上市，最終實(shí)現在外用制劑領(lǐng)域的差異化布局。
02
中藥領(lǐng)域收并購火熱
從近幾年的發(fā)展看，外延并購似乎成了華東醫藥搶占相關(guān)市場(chǎng)的重要手段之一。通過(guò)外延并購，華東醫藥一舉集齊了醫美、GLP-1減肥藥等熱門(mén)業(yè)務(wù)板塊。
不過(guò)，左手減肥藥，右手少女針，這樣的發(fā)展似乎很難完全體現華東醫藥的野心。
盡管醫美業(yè)務(wù)給華東醫藥帶來(lái)了看得見(jiàn)的利潤（2023年，華東醫藥醫美業(yè)務(wù)營(yíng)收24.47億元，同比增長(cháng)27.79%），但眾多藥企紛紛擴充醫美版圖下，相關(guān)產(chǎn)品的同質(zhì)化也在加重。
另一方面，減肥藥市場(chǎng)火熱，司美格魯肽已搶占最大市場(chǎng)，相關(guān)仿制藥和競爭產(chǎn)品層出不群。
華東醫藥需要尋找更多的市場(chǎng)發(fā)展。自身免疫是華東醫藥布局的核心治療領(lǐng)域之一，在這一領(lǐng)域，其已經(jīng)向外用制劑延伸，不管是自研還是外部合作，華東醫藥都動(dòng)作頻頻。
2023年8月，華東醫藥先后引進(jìn)美國Arcutis的羅氟司特外用制劑（ZORYVE®乳膏劑和泡沫劑）與丹麥MC2公司的Wynzora®乳膏；同年，華東醫藥獲得MC2用于治療斑塊狀銀屑病的藥物Wynzora®乳膏在大中華區（中國大陸、香港、澳門(mén)和臺灣）的獨家開(kāi)發(fā)和商業(yè)化權益。
目前，華東醫藥形成了ADC、GLP-1、外用制劑三大特色研發(fā)矩陣。2023年年報顯示，華東醫藥全資子公司華東醫藥（西安）博華制藥有限公司已建成三條外用制劑生產(chǎn)線(xiàn)。
圖源：華東醫藥2023年年報
本次收購后，華東醫藥稱(chēng)，其將與國內外優(yōu)秀的企業(yè)合作，致力于打造全球領(lǐng)先的集研發(fā)創(chuàng )新、成果轉化為一體的外用制劑平臺，并積極推進(jìn)新藥的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。
綜合來(lái)看，華東醫藥在中藥領(lǐng)域的產(chǎn)品并不多，雖然百令膠囊曾是銷(xiāo)售額突破30億的大單品，但華東醫藥想要在中藥這一領(lǐng)域更好的發(fā)展，還需發(fā)展和尋找更優(yōu)質(zhì)的品種。
近年來(lái)，隨著(zhù)政策扶持和行業(yè)調整的影響逐漸擴大，中藥行業(yè)發(fā)展正朝著(zhù)好的方向不斷優(yōu)化，有潛力的并購標的浮出水面，行業(yè)內并購越發(fā)火熱。
作為“BD狂人”的華東醫藥，正積極出手。
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