2023年，是百利天恒進(jìn)擊的一年。
先是順利完成科創(chuàng )板IPO，募資，成為2023年在科創(chuàng )板上市僅有幾家的生物醫藥企業(yè)之一；年底，又與百時(shí)美施貴寶就其在研雙抗ADC藥物BL-B01D1，達成高達83億美元的重磅合作，創(chuàng )下ADC全球第一大BD紀錄。
進(jìn)入2024，進(jìn)擊繼續。
3月11日，百利天恒公告已經(jīng)收到百時(shí)美施貴寶8億美元的合作首付款，管線(xiàn)層面進(jìn)展也不斷。
5月13日，媒體報道稱(chēng)，百利天恒正在籌備不超過(guò)5億美元的香港IPO，最快于明年初到香港上市。5億美元，幾乎是近兩年全球醫藥領(lǐng)域最大的IPO規模。
百利天恒能否再創(chuàng )紀錄？
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IPO兩重天
今年以來(lái)，全球生物科技行業(yè)的IPO現狀略顯割裂。
不過(guò)是港股還是A股，整個(gè)生物科技行業(yè)的情緒，仍有待繼續恢復，至少I(mǎi)PO方面并未出現顯著(zhù)改善。
截至目前，A股尚未有醫藥企業(yè)成功IPO，港股也相對慘淡，醫藥板塊僅荃信生物完成IPO上市，募資2.16億元。
海外市場(chǎng)則是另一番景象。經(jīng)歷了美股兩年多的低迷后，作為生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)健康狀況重要指標的，IPO出現了復蘇的跡象。
一季度生物醫藥行業(yè)的IPO規模，已經(jīng)重回加息前，大多數公司的募資規模都在1億美元以上。具體來(lái)說(shuō)，生物醫藥領(lǐng)域共有10家公司IPO上市，累計融資規模達13.4億美元，不乏CG Oncology、Kyverna Therapeutics等IPO規模超3億美元的公司。
其中，CG Oncology的IPO規模最大，募資達3.8億美元，超出了原先2億美元的預期。這也是目前2024年IPO規模最大的生物醫藥企業(yè)。
CG Oncology之所以受到市場(chǎng)追逐，離不開(kāi)其自身因素。目前，其核心管線(xiàn)Cretostimogene已經(jīng)進(jìn)入三期臨床，有成為膀胱癌領(lǐng)域攪局者的潛力。
過(guò)去兩年，IPO活動(dòng)激增之后通常會(huì )出現一段回落期。這種情況今年似乎再次發(fā)生。二季度以來(lái)，美股IPO熱度驟降。
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百利天恒能否再創(chuàng )紀錄
A股和港股IPO市場(chǎng)低迷，除了政策因素，核心還在于市場(chǎng)喜好的轉變。
過(guò)去，市場(chǎng)愿意為創(chuàng )新、不確定性買(mǎi)單，如今十分厭惡風(fēng)險。相比之下，百利天恒似乎更符合市場(chǎng)對于創(chuàng )新藥企的擇選標準。
畢竟，其已經(jīng)率先完成了FIC管線(xiàn)部分潛力預期的兌現。
由于產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度足夠靠前、潛在療效數據足夠吸引人，去年12月12日，百時(shí)美施貴寶以8億美元首付款，最高可達5億美元的近期或有付款，以及71億美元潛在里程碑款，總交易金額最高可達84億美元，與百利天恒達成合作，拿到了BL-B01D1的海外開(kāi)發(fā)和商業(yè)化權益。
今年3月，百利天恒已經(jīng)收到了8億美元的首付款。因此，一季報，其營(yíng)收達54.62億元，同比暴增4325%，凈利潤達50億元；公司賬上貨幣資金達58.26億元。
從股價(jià)表現來(lái)看，今年以來(lái)其股價(jià)漲幅達33%，基本領(lǐng)跑整個(gè)創(chuàng )新藥板塊。
你可能會(huì )有疑惑，百利天恒如此有錢(qián)，為何還要IPO募資？
這是因為，首付款雖高達8億美元，但前提條件是，百利天恒要與百時(shí)美施貴寶共同承擔這款藥物的研發(fā)費用。而在海外，一款腫瘤藥物研發(fā)的支出不會(huì )太低。
2017年一項研究顯示，研發(fā)一種抗癌藥平均花費在6.48億美元。而如今，抗癌藥物的研發(fā)費用會(huì )更高，據IQVIA報告2022年推出腫瘤藥物的成本中位數為26億美元。而B(niǎo)L-B01D1是多適應癥路線(xiàn)，布局多個(gè)大癌種，海外臨床花費勢必不菲。
這種情況下，公司有必要提前進(jìn)行資本謀劃。而百利天恒既然選擇與百時(shí)美施貴寶共擔風(fēng)險，未來(lái)這款藥物若能成功獲批上市，相比傳統的BD交易，公司能夠分到的利潤也會(huì )更高，尤其是在藥價(jià)高昂的美國市場(chǎng)。
如果百利天恒申報IPO，并成功募資5億美元，其或許將創(chuàng )下近兩年全球創(chuàng )新藥領(lǐng)域的IPO紀錄之一。
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