近年來(lái)，整個(gè)醫藥市場(chǎng)行業(yè)政策環(huán)境一言難盡，前有美帝、MNC圍追堵截，后有集采、金融政策聯(lián)合絞殺。“海歸高管簡(jiǎn)歷秀一秀，腫瘤免疫管線(xiàn)湊一湊”就能來(lái)錢(qián)的時(shí)代一去不復返。如今，我們聽(tīng)得最多的就是，倒閉、破產(chǎn)、兼并、裁員、賣(mài)身、砍管線(xiàn)，“大魚(yú)吃小魚(yú)，小魚(yú)吃蝦米”這類(lèi)型情況正在上演，可能創(chuàng )新藥行業(yè)正在邁入“剩者為王”的時(shí)代，那么各位選手如何才能“勝者為王”呢？

       自2022年以來(lái)，“降本增效”已陸續成為各家創(chuàng )新藥企的戰略主題之一。2024年第一季度已經(jīng)結束，各家創(chuàng )新藥企的年報業(yè)已先后披露，那么他們的降本增效情況究竟如何呢？

       我們可以從人效角度窺見(jiàn)一斑，來(lái)探尋某些代表性創(chuàng )新藥企的現狀。

       PART 01

       創(chuàng )新藥企業(yè)的樣本選擇

       為了讓數據有參考價(jià)值，我們選取了已在港股上市的代表性創(chuàng )新藥企業(yè)，分別是：百濟神州、信達生物、復宏漢霖、榮昌生物、康方生物、君實(shí)生物、再鼎醫藥、和黃醫藥、亞盛醫藥、和鉑醫藥，具體如下表：

       PART 02

       人效指標數據來(lái)源、選擇及研究方法

       人效指標數據來(lái)源于各公司2023年報及東方財富網(wǎng)對應公司的財務(wù)分析。

       人效指標數據選擇：

       為了便于大家理解人效，所以選取了最基礎的人效指標數據，比如：

       （1）人均營(yíng)業(yè)收入=營(yíng)業(yè)收入÷人數

       （2）人均毛利=毛利÷人數

       （3）人均凈利=凈利÷人數

       （4）人均人工成本=人工成本÷人數

       （5）元均營(yíng)業(yè)收入=營(yíng)業(yè)收入÷人工成本

       （6）元均毛利=毛利÷人工成本

       （7）元均凈利=凈利÷人工成本

       其中，人工成本包括稅前薪酬、福利以及公司為員工承擔的社保公積金等；

       元均營(yíng)業(yè)收入/毛利/凈利表示每投入1元的人工成本所帶來(lái)的營(yíng)業(yè)收入/毛利/凈利。

       人效指標數據分析的方法有很多種，靜態(tài)指標對比及人效矩陣分析研究是常用方法。

       靜態(tài)指標對比就是提取不同公司的同類(lèi)型指標比較優(yōu)劣；

       人效矩陣分析研究就是從人力資源和財務(wù)資源投入及產(chǎn)出的角度，分析研究他們之間各類(lèi)型指標的關(guān)系及趨勢，從而探尋及驗證公司戰略導向，保持公司相對競爭優(yōu)勢。

       PART 03

       人效指標數據展示及分析

       01

       2023年營(yíng)業(yè)收入及毛利對比

       從2023年營(yíng)業(yè)收入來(lái)看，百濟神州、信達生物、和黃醫藥為前三，亞盛醫藥最后。

       從2023年毛利 來(lái)看，百濟神州、信達生物、康方生物為前三，再鼎醫藥最后。

       雖然康方生物2023年營(yíng)業(yè)收入沒(méi)有進(jìn)入前三名，但就營(yíng)業(yè)收入及毛利綜合來(lái)看，如能保持現有的人效管理水平，康方生物將非常有競爭力。

       02

       2023年凈利/虧損對比

       從2023年凈利/虧損來(lái)看，4家盈利，6家虧損，盈利前三為康方生物、和黃醫藥、復宏漢霖，虧損最多的是百濟神州。

       03

       2023年人工成本對比

       從2023年人工成本來(lái)看，百濟神州、信達生物、再鼎醫藥排前三，和鉑醫藥最少。

       04

       這些企業(yè)的2023年的人數如何

       百濟神州、信達生物、復宏漢霖排名前三，和鉑醫藥最少。

       以上，我們是從單個(gè)數據來(lái)排序，接下來(lái)，就是人均數據的研究。

       05

       2023年人均營(yíng)業(yè)收入及人均毛利對比

       從2023年人均營(yíng)業(yè)收入來(lái)看，和鉑醫藥、和黃醫藥、百濟神州排前三，榮昌生物最后一名。

       從2023年人均毛利，和鉑醫藥、和黃醫藥、康方生物排名前三，再鼎醫藥最少。

       目前看來(lái)，和鉑醫藥快速轉型，非常成功，在人均營(yíng)收及人均毛利均有良好表現，康方生物是營(yíng)銷(xiāo)及BD雙豐收，加之人工成本管控良好，人效管理水平高。

       06

       2023年人均凈利/虧損

       2023年人均凈利/虧損來(lái)看，和鉑醫藥、康方生物、和黃醫藥排名前三，亞盛醫藥墊底。

       07

       2023年人均人工成本

       2023年人均人工成本，百濟神州、和鉑醫藥、再鼎醫藥排前三，康方生物最低。

       08

       2023人工成本占營(yíng)業(yè)收入的比重

       2023年人工成本占營(yíng)業(yè)收入的比重，亞盛醫藥、再鼎醫藥、榮昌生物排名前三，康方生物最低。

       09

       2023年元均營(yíng)業(yè)收入

       2023元均營(yíng)業(yè)收入，康方生物、和黃醫藥、和鉑醫藥排名前三，亞盛醫藥最少。

       10

       2023年均毛利

       2023年元均毛利，康方生物、和鉑醫藥、復宏漢霖排前三，再鼎醫藥最少。

       11

       2023年元均凈利/虧損

       2023年元均凈利/虧損，康方生物、和鉑醫藥、和黃醫藥排前三，亞盛醫藥墊底。

       以上是人效相關(guān)的靜態(tài)數據展示對比分析。

       PART 04

       人效矩陣對比及分析

       有了相關(guān)的靜態(tài)數據，我們才能做人效矩陣對比分析，人效矩陣研究的核心是分析資源的投入與產(chǎn)出，所以我們把以上的人均數據從投入及產(chǎn)出的角度，做對比分析，在確定均值標準后（這里特指十家企業(yè)的平均值），看這十家企業(yè)分別處在什么位置，從而研究他們的相對人效水平狀況，這就是人效矩陣。例如：

       從理論意義上來(lái)講，在這個(gè)圖中，我們可以看到，橫軸代表人均人工成本，縱軸代表人效指標，每一個(gè)散點(diǎn)代表一家企業(yè)，中間虛線(xiàn)部分代表行業(yè)中位值。

       行業(yè)線(xiàn)將全部區域劃分成了四個(gè)象限，我們可以結合企業(yè)所在區域，開(kāi)展進(jìn)一步的分析和比較：

       左上區域體現低人工成本投入、高人效產(chǎn)出，顯示出人工成本投資收益最大化趨勢，這個(gè)區域可能是股東樂(lè )見(jiàn)的回報區間，可能有一定的短期效應；-第1象限

       右上區域體現高人工成本投入、高人效產(chǎn)出，體現人工成本投資和人效收益間形成良性互動(dòng)；-第2象限

       左下區域體現低人工成本投入、低人效產(chǎn)出，體現出因人才質(zhì)量與人才結構配置不合理，缺乏高質(zhì)量人才，或薪酬競爭力不足等原因，帶來(lái)人效產(chǎn)出較低的情況。-第3象限

       右下區域體現高人工成本投入、低人效產(chǎn)出。體現出在更高的人均人工成本投入之下，員工為公司創(chuàng )造的價(jià)值并不高，可能是激勵性不足、人員冗余或協(xié)同不足帶來(lái)的問(wèn)題。-第4象限

       從這張圖中，我們可以清晰的看到每家企業(yè)所在的位置，從而幫助我們開(kāi)展進(jìn)一步的決策。

       在這個(gè)圖中，橫縱軸可以是圖示中的“人均人工成本與人效”、“人工成本增長(cháng)率與人效增長(cháng)率”、“人工成本增長(cháng)率與人效達成率”“人均人工成本與利潤”、“調薪比率與人效”、“薪酬競爭率與人效”等各種組合。只要符合“橫軸體現投入，縱軸體現產(chǎn)出”的原則即可。

       接下來(lái)，我們把橫軸固定為人均人工成本，縱軸從人均營(yíng)業(yè)收入、人均毛利、人均凈利/虧損、元均營(yíng)業(yè)收入、元均毛利、元均凈利/虧損六個(gè)角度來(lái)看一看，這十家企業(yè)分別落在什么象限（行業(yè)線(xiàn)選取十家企業(yè)的平均值為參考標準）。

       01

       2023年人均營(yíng)業(yè)收入VS人均人工成本

       第1象限：康方生物，復宏漢霖

       第2象限：和鉑醫藥，和黃醫藥，百濟神州

       第3象限：信達生物，榮昌生物，君實(shí)生物

       第4象限：亞盛醫藥，再鼎醫藥

       02

       2023年人均毛利VS人均人工成本

       第1象限：康方生物

       第2象限：和鉑醫藥，和黃醫藥，百濟神州

       第3象限：信達生物，榮昌生物，君實(shí)生物，復宏漢霖

       第4象限：亞盛醫藥，再鼎醫藥

       03

       2023年人均凈利/虧損VS人均人工成本

       第1象限：康方生物，復宏漢霖，信達生物

       第2象限：和鉑醫藥，和黃醫藥

       第3象限：榮昌生物，君實(shí)生物

       第4象限：百濟神州，亞盛醫藥，再鼎醫藥

       04

       2023年-元均營(yíng)業(yè)收入VS人均人工成本

       第1象限：康方生物，復宏漢霖

       第2象限：和鉑醫藥，和黃醫藥

       第3象限：榮昌生物，君實(shí)生物，信達生物

       第4象限：百濟神州，亞盛醫藥，再鼎醫藥

       05

       2023年-元均毛利VS人均人工成本

       第1象限：康方生物，復宏漢霖，信達生物

       第2象限：和鉑醫藥，和黃醫藥

       第3象限：榮昌生物，君實(shí)生物，

       第4象限：百濟神州，亞盛醫藥，再鼎醫藥

       06

       2023年-元均凈利/虧損VS人均人工成本

       第1象限：康方生物，復宏漢霖

       第2象限：和鉑醫藥，和黃醫藥

       第3象限：榮昌生物，君實(shí)生物，信達生物

       第4象限：百濟神州，亞盛醫藥，再鼎醫藥

       PART 05

       人效矩陣綜合研究分析

       回顧人效矩陣的舉例，如下圖：

       我們可以推定，投資人或股東可能最期望的是公司在第1象限，其次是在第2象限，再次是在第3象限，最不期望看到的是在第4象限。

       根據此邏輯及以上十家公司2023年人效矩陣情況匯總統計如下：

       備注：按照人效矩陣象限排序邏輯，平均象限值越低，人效越高

       在平均象限值相同的情況下，按照人均凈利/虧損來(lái)排序。

       以上各家公司2023年人效綜合排序情況一目了然。

       雖然此種分析方法暫未考慮到各家公司的戰略導向及戰略重點(diǎn)對于人效指標的影響程度，但從財務(wù)角度上講真實(shí)反映了各家公司的綜合人效指標情況。

       對于創(chuàng )新藥企如何“勝（剩）者為王”，從人效指標角度，就是需要開(kāi)源節流、降本增效，讓人效最大化，讓資金效率最大化，讓創(chuàng )新回歸到本源，讓創(chuàng )新藥有錢(qián)賺，讓真正的創(chuàng )新藥企能在市場(chǎng)競爭中脫穎而出。

       從公司戰略導向來(lái)講，創(chuàng )新藥企如何“勝（剩）者為王”，對于此我想吟詩(shī)一首：啊......

       悶聲搞研發(fā)，大力推銷(xiāo)售

       臨床看數據，運營(yíng)重效率

       上漲思分紅，下跌慮回購

       剩如此類(lèi)者，豈不為王乎