2月5日，CDMO巨頭Catalent（康泰倫特）宣布，其已與諾和諾德基金會(huì )的投資機構諾和諾德控股公司Novo Holdings達成了一項價(jià)值 165 億美元的全現金并購協(xié)議。
圖片來(lái)源：Catalent官網(wǎng)
根據收購條款，Novo Holdings 將以每股 63.50 美元的價(jià)格收購Catalent所有流通股，這比該 CDMO 2月2日的收盤(pán)價(jià)溢價(jià) 16.5%。Catalent董事會(huì )一致認為，與 Novo Holdings 的交易帶來(lái)了溢價(jià)和一定的現金價(jià)值，符合公司的最 佳利益，同時(shí)建議Catalent股東投票贊成并購。
兩家公司預計將于 2024 年底完成交易，但需獲得監管機構和反壟斷機構的批準、Catalent股東的同意以及其他慣例成交條件。
據 Seeking Alpha 網(wǎng)站報道，交易消息傳出后，Catalent的股價(jià)在2月5日盤(pán)前交易中大漲 13%。
收購旨在擴產(chǎn)減肥藥
作為交易的一部分，諾和諾德將以110億美元的預付款從Novo Holdings 手中收購原屬于Catalent的三座灌裝工廠(chǎng)，預計這將從2026年起逐步提高諾和諾德的灌裝能力。
根據諾和諾德新聞稿，這三個(gè)生產(chǎn)基地分別位于意大利、比利時(shí)和美國，專(zhuān)門(mén)從事藥品的無(wú)菌灌裝。這三個(gè)生產(chǎn)基地共有員工3000多人，均與諾和諾德保持著(zhù)合作關(guān)系。
諾和諾德希望在諾和控股與Catalent完成交易后盡快完成對這些灌裝工廠(chǎng)的收購。收購完成后，諾和諾德將承擔并履行這三家工廠(chǎng)的所有長(cháng)期客戶(hù)義務(wù)。
這三個(gè)灌裝工廠(chǎng)將幫助諾和諾德擴大現有的生產(chǎn)能力，尤其是以Ozempic和Wegovy為首的糖尿病和肥胖癥產(chǎn)品組合的生產(chǎn)能力。
諾和諾德首席執行官Lars Fruergaard J?rgensen表示，公司對此次收購 "非常滿(mǎn)意"，這是對諾和諾德在活性藥物成分設施方面進(jìn)行的重大投資補充"。
隨著(zhù)GLP-1減重產(chǎn)品的爆火，市場(chǎng)總體需求也相應增加，至今全球市場(chǎng)都處于供不應求的狀態(tài)。因此諾和諾德此前曾宣布投資 60 億美元提高其在丹麥的生產(chǎn)能力，以滿(mǎn)足市場(chǎng)嚴重慢性疾病產(chǎn)品組合的高需求，包括GLP-1類(lèi)產(chǎn)品。該投資計劃于 2023 年 11 月首次宣布，去年首批投資 36 億美元，剩余資金將在未來(lái)六年內撥付。
諾和諾德上周公布了2023年報，Wegovy去年銷(xiāo)售額達到313.43億丹麥克朗，較2022年的61.88億丹麥克朗增長(cháng)超406%。
在諾和諾德大刀闊斧斥巨資將Catalent拿下的同時(shí)，不禁發(fā)問(wèn)，Catalent作為CDMO巨頭，曾經(jīng)風(fēng)頭無(wú)兩，如今為何落得“賣(mài)身”下場(chǎng)？
巨頭為何“賣(mài)身”
Catalent是一家擁有90余年歷史的老牌CDMO企業(yè)，曾于2007年被黑石集團收購，2014年獨立運營(yíng)。目前，Catalent在全球五大洲擁有超過(guò)40家工廠(chǎng)設施，雇傭近1.35萬(wàn)名員工，是名副其實(shí)的全球CGT CDMO龍頭企業(yè)，也是首 個(gè)FDA批準基因治療商業(yè)化的CDMO企業(yè)。
而2023年對于Catalent而言，是一個(gè)困境重重的年度。
2023年4月14日，Catalent警告稱(chēng)，其三家主要生產(chǎn)工廠(chǎng)出現了生產(chǎn)力問(wèn)題，且成本高于預期。
Catalent位于馬里蘭州哈曼斯(Harmans)的基因療法生產(chǎn)基地產(chǎn)能增長(cháng)速度低于預期，因而影響其第三和第四季度的營(yíng)收。這家工廠(chǎng)是Sarepta針對杜氏肌營(yíng)養不良癥的基因療法SRP-9001的生產(chǎn)地。
旗下最大的兩家生產(chǎn)藥品和原料藥的工廠(chǎng)——位于西班牙布盧明頓和比利時(shí)布魯塞爾的工廠(chǎng)，也遇到了產(chǎn)能挑戰，成本高于預期。Catalent稱(chēng)，由于在接受監管機構檢查后需要加強運營(yíng)和工程控制，其無(wú)法在這些工廠(chǎng)實(shí)現其生產(chǎn)力水平和收入目標。其大客戶(hù)包括Moderna和強生等公司。
此外，這三個(gè)重要生產(chǎn)基地的“生產(chǎn)力問(wèn)題”對諾和諾德暢銷(xiāo)減肥藥Wegovy供應造成了影響，疊加高成本使得第三季度盈利不及預期，并影響了Catalent整個(gè)財年營(yíng)收。
而在Catalent遇到各種問(wèn)題之前，有傳言稱(chēng)并購巨頭丹納赫為了擴大CGT業(yè)務(wù)，計劃以“顯著(zhù)溢價(jià)”收購。但此后丹納赫宣布放棄了收購Catalent的計劃；雖然未披露具體原因，但很大可能與其工廠(chǎng)問(wèn)題有關(guān)。
據其2023年財報（財年周期：2022.7.01—2023.6.30），總營(yíng)收42.76億美元，同比下降11%；凈虧損2.32億美元，同比擴大146%。2024財年第一季度（財報周期：2023.07.01-2023.09.30）凈收入為 9.82 億美元，較同期下降了4%，凈虧損達7.15億美元。
小 結
從財報來(lái)看，Catalent近年一直處于虧損狀態(tài)，又面臨著(zhù)生產(chǎn)工廠(chǎng)產(chǎn)能挑戰，“打包出售”可能是其損失最小化的無(wú)奈之舉。
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