華熙生物在2019年正式登陸科創(chuàng)板后，便成為A股醫(yī)藥板塊當仁不讓的龍圖，與愛美客、昊海生科并稱為“玻尿酸三巨頭”，在資本市場上掀起了一陣醫(yī)美狂潮。
但是自從2021年創(chuàng)下近1500億的市值巔峰之后，在市場因素以及企業(yè)自身各種變化的影響下，華熙生物的股價便一直跌跌不休。
在2024年1月30日，其盤中最低觸及55.6元/股，該價格創(chuàng)下華熙生物自2019年11月6日上市以來的歷史新低。
1月30日，華熙生物低開0.81%，開盤價為64.79元/股，開盤后股價一路下探，盤中一度跌逾14%。
下午開盤后，華熙生物股價跌幅略有收窄，截至收盤，華熙生物報58.38元/股，收跌10.62%，總市值為281.2億元，全天成交金額為3.83億元，換手率為3.28%。
針對這一異常的股價表現，華熙生物對于外界表示，應該是市場有融資盤遭遇強行平倉，從而引發(fā)公司股價的大幅下跌。
黑天鵝事件的背后，本質還是華熙生物自身基本面出現了一些問題。
2023年10月30日晚，華熙生物披露2023年三季報，公司前三季度實現營收42.21億元，同比下降2.29%；實現凈利5.14億元，同比下降24.07%。
這是華熙生物首次營收凈利出現同時下滑，但是如果單把今年三季度數據拆分出來，數據更加難看。
2023年三季度，華熙生物實現營收約11.46億元，同比下降約17.26%；實現歸母凈利潤約8979萬元，同比下降56.03%。
也就是說，昔日的醫(yī)美大白馬，出現了單季度凈利潤腰斬的不利局面。
從華熙生物的幾大業(yè)務板塊來看，生物原料業(yè)務以及醫(yī)療終端業(yè)務人肉干保持上漲，主要的問題在于功能性護膚品業(yè)務板塊。
2023年上半年，華熙生物原料業(yè)務實現收入5.67億元，同比增長23.2%，其中醫(yī)藥級透明質酸原料毛利率依舊保持在 85.29%的較高水平；醫(yī)療終端業(yè)務實現收入4.89億元，同比增長63.11%，毛利率達82.3%。
但是這兩塊景氣度較高的業(yè)務，相對占比并不大：生物原料業(yè)務占公司主營業(yè)務收入約18%，醫(yī)療終端業(yè)務占公司主營業(yè)務收入約為15%，二者相加才占公司三分之一的收入。
占比更大的功能性護膚品業(yè)務業(yè)務，出現了全面下滑。
從半年報披露的詳細數據來看，華熙生物的功能性護膚品業(yè)務的幾個主要大品種中，潤百顏實現營收6.32億元，同比下滑2%；夸迪實現營收5.43億元，同比下滑10%；米蓓爾實現營收2.17億元，同比下滑16.81%；BM肌活營收3.41億元，同比下滑29.62%。
可見，醫(yī)美產品和護膚品雖然看似很接近，但是二者有完全不同的營銷套路和市場玩法，即使是在醫(yī)美產品領域得心應手的華熙生物，跨界到化妝品&護膚品領域，也多少顯得有點力不從心。
事實上，功能性護膚品技術壁壘較低，進入者甚重，主要的競爭集中在營銷端，對于華熙生物來說，很難向玻尿酸產品那樣，以技術專利和產品注冊等優(yōu)勢建立牢固的“護城河”。
有研究認為，受消費疲軟影響，消費者購買意愿愈發(fā)趨于保守，定位中高端的華熙生物護膚產品受到一定沖擊。
另外，由于消費降級趨勢顯著，護膚品板塊客單價有所下行，再疊加流量成本高企，功能性護膚品市場的利潤空間在持續(xù)被壓縮。
從近期的一系列變化來看，華熙生物的戰(zhàn)略有所調整，正在重新鞏固自身的優(yōu)勢領域。
一方面，公司致力于不斷推進合成生物學的技術創(chuàng)新和升級，并積極布局膠原蛋白賽道，共有7-8種在研膠原蛋白，已經實現大分子的重組膠原蛋白制備，并于8月份完成了重組III型人源膠原蛋白原料產品的上市，下一步將會穩(wěn)步推進自產重組人源膠原蛋白原料在護膚品中的應用。
另一方面，經歷1-2年的變革調整后，公司從產品、渠道和組織架構層面等都做了調整優(yōu)化，10月12日“注射用交聯(lián)透明質酸鈉凝膠”獲批上市，適用于唇紅緣及唇紅體的皮下至口輪匝肌層，至此公司共獲得8塊III型醫(yī)美針劑牌照，醫(yī)美產品的護城河優(yōu)勢進一步加深。
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