10月份的《寒冬之下,內資正悄然成為港股醫藥公司的投資基石》中，我們曾提出：內地投資者或將在港股醫藥公司股價(jià)走勢中扮演更重要的角色。
如今到了年終歲尾，內資對于港股醫藥公司的布局力度進(jìn)一步增強。根據數據統計，整個(gè)2023年內資在港股醫藥公司的持股占比平均提升了4.48個(gè)百分點(diǎn)，平均持倉約15.5%。尤其是股價(jià)跌幅較深、質(zhì)地好的優(yōu)質(zhì)公司更是獲得了大量?jì)荣Y的青睞。
經(jīng)過(guò)連續兩年的下跌，港股醫藥公司整體估值處于歷史底部，下跌動(dòng)能有限。結合近期A(yíng)股低迷的走低，處于估值歷史低位的港股醫藥公司已然成為內資新的避風(fēng)港。
暴風(fēng)雨來(lái)臨之前，空氣中總是極為寧靜。內資持續注入是一個(gè)重要的信號，相信隨著(zhù)國際金融環(huán)境的轉暖，港股醫藥公司們正在逐漸走出價(jià)值洼地。
01
南水流向
在全面復盤(pán)了百余家港股通醫藥標的后，我們整理出了2023年港股通南向資金持股占比提升速度最快的20家醫藥公司。
具體來(lái)看，康龍化成、泰格藥業(yè)、康諾亞、康希諾生物、榮昌生物、春立醫療、騰盛博藥、啟明醫療、綠葉制藥、云頂新耀、固生堂、加科思、瑞爾集團、昭衍新藥、康寧杰瑞制藥、康方生物、賽生藥業(yè)、亞盛醫藥、基石藥業(yè)、復旦張江為內資占比提升最快的20家公司。
圖：內資持股占比提升最快的20家港股醫藥公司，來(lái)源：錦緞研究院
縱觀(guān)這20家公司，不再聚焦于傳統腫瘤領(lǐng)域，而是更加多元化。既有康龍化成、泰格醫藥這樣跌幅較深的CXO公司，也有布局自免的康諾亞、抗病毒的康希諾、神經(jīng)領(lǐng)域的綠葉制藥、醫藥連鎖的固生堂和瑞爾集團。這其中，增持百分比超過(guò)10%的公司有16家，增持百分比超20%的公司有4家。
在A(yíng)股持續萎靡的情況下，內資大幅加倉估值更低的港股醫藥公司，意味著(zhù)港股醫藥公司的價(jià)值終于得到資本認可，整個(gè)市場(chǎng)止跌勢頭明顯。
02
耀眼新星
2023年中，港股通中涌入了不少新的標的，多以剛上市的新股為主。
按照內資持股比例排序，巨子生物、3D MEDICINES、智云健康、健世科技、藥師幫、艾美疫苗、叮當健康、微創(chuàng )腦溢血、思派健康、梅斯健康為內資占比前十的公司。
圖：內資持股比例最高的10家新興公司，來(lái)源：錦緞研究院
巨子生物作為重組膠原蛋白新貴，收獲了南向資金最多的關(guān)注，其內資占比高達14.83%。此外，今年閃崩的3D MEDICINES和一上市就大跌的智云健康也分別獲得了內資8.96%和6.35%的持倉。
如果說(shuō)第一批港股通標的以做創(chuàng )新藥的核心醫藥公司為主，那么2023年進(jìn)入港股通的標的范疇則明顯增加了對于醫藥SaaS類(lèi)公司的覆蓋。
03
秋風(fēng)蕭瑟
盡管整個(gè)香港醫藥公司基本都處于內資流入狀態(tài)，但這其中依然有少數公司出現南向資金的持續流出。按照此前的統計標準，我們盤(pán)點(diǎn)出了南向資金流出百分比最高的15家公司。
維亞生物、三葉草生物、海吉亞醫療、昊海生物科技、和鉑醫藥、中國中藥、東陽(yáng)光藥、藥明巨諾、同仁堂科技、平安好醫生、德琪醫藥、嘉和生物、錦欣生殖、神威藥業(yè)、四環(huán)醫藥上榜。
圖：內資持股比例下降最多的15家醫藥公司，來(lái)源：錦緞研究院
這15家公司中，不乏許多曾經(jīng)的明星公司，如玻尿酸巨頭昊海生物科技、創(chuàng )新藥平臺公司和鉑醫藥、CAR-T龍頭藥明巨諾、互聯(lián)網(wǎng)醫療巨頭平安好醫生、輔助生殖之王錦欣生殖等。醫藥投資極為敏感，如果企業(yè)能夠順應潮流，市場(chǎng)會(huì )把你的優(yōu)勢放的很大；但如果布局了錯誤的方向，那么市場(chǎng)也會(huì )很快進(jìn)行懲罰。
基于此，醫藥投資不僅需要聚焦管線(xiàn)價(jià)值、研發(fā)能力，更要關(guān)注企業(yè)的戰略方向與執行能力。醫藥企業(yè)如果不能始終保持領(lǐng)先身位，那么就會(huì )有逐漸被市場(chǎng)忽略的風(fēng)險。
04
誰(shuí)是內資避風(fēng)港？
經(jīng)過(guò)2023年南向資金的持續流入，內資已經(jīng)成為一大批港股醫藥公司的核心支柱，同時(shí)優(yōu)質(zhì)的港股醫藥公司也成為內資避風(fēng)港。
康龍化成、榮昌生物、山東新華制藥、白云山、復星醫藥、綠葉制藥、亞盛醫藥、固生堂、開(kāi)拓藥業(yè)、博盛騰藥、康希諾生物、泰格醫藥、君實(shí)生物、春立醫療、云頂新耀、海普瑞、康方生物、錦欣生殖、海吉亞醫療、康諾亞、昭衍新藥、啟明醫療、昊海生物科技、康寧杰瑞制藥為內資持股比例最高的24家公司。
圖：內資持股比例最高的24家醫藥公司，來(lái)源：錦緞研究院
內資在這24家公司的持股比例均超過(guò)26%，且有5家公司持股比例超過(guò)40%，已經(jīng)對股價(jià)起到了足夠強的影響力。曾幾何時(shí)，外資是港股醫藥公司的核心主力，而內資則被認為是邊緣化的存在。也正是因為外資過(guò)去占比太高，才導致港股醫藥公司股價(jià)在美國加息周期中受到了嚴重的影響，造成了長(cháng)達兩年的持續大跌。
繁華散盡，方顯真情。外資流入造成恐慌大跌，內資入場(chǎng)鑄就市場(chǎng)底部，一進(jìn)一退之間，內資逐漸成為港股醫藥公司的重要推手。尤其是那些具備先進(jìn)技術(shù)，擁有核心競爭力的公司，更是得到了內資的重點(diǎn)關(guān)注。
當內資扮演的角色越來(lái)越重要，市場(chǎng)權重也在悄然生變，誰(shuí)能更好的向內資傳遞價(jià)值，誰(shuí)能更接地氣的與投資者交流，誰(shuí)就能成為下一階段港股醫藥公司的扛鼎之人，而無(wú)法說(shuō)服國內投資者的公司則可能淪落為邊緣玩家。
內資幫港股醫藥公司筑底，港股醫藥公司則充當內資避風(fēng)港，兩者相輔相成，互相成就。
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