身處資本寒冬，如何擴寬融資路徑是所有biotech都在考慮到問(wèn)題。眼下，北交所上市企業(yè)康樂(lè )衛士，就探索出了一個(gè)新路徑。
12月26日，康樂(lè )衛士發(fā)布公告表示，正在籌劃發(fā)行H股股票事宜。這意味著(zhù)，康樂(lè )衛士有望實(shí)現“北交所+港交所”兩地上市，多渠道融資。
雖然這與“A+H”并無(wú)本質(zhì)區別。不過(guò)，相比滬深交易所，北交所發(fā)行條件更為寬松，“先上北交所、再上港交所”未嘗不是生物科技企業(yè)值得考慮的一個(gè)方向。
/ 01 /
一個(gè)值得嘗試的融資路徑
“北+H”模式在今年上半年落地。
2023年6月29日，北京證券交易所（北交所）與香港交易所在京簽署合作諒解備忘錄（下文簡(jiǎn)稱(chēng)備忘錄）。
根據備忘錄，北交所和香港交易所將支持雙方市場(chǎng)符合條件的已上市公司在對方市場(chǎng)申請上市。
也就是說(shuō)，北交所企業(yè)可以申請在港交所上市，港交所企業(yè)也可以申請在北交所上市。
對于生物科技行業(yè)而言，從北交所到港交所是一個(gè)值得關(guān)注的路徑。
一直以來(lái)，在港股資本市場(chǎng)上市，核心是能否獲得投資者認可，以合適的價(jià)格發(fā)行成功；而在內地資本市場(chǎng)上市，發(fā)行失敗案例暫不多見(jiàn)，核心是能否獲得監管“核準”，拿到通行證。
所以，在資本寒冬，認為港股發(fā)行時(shí)機不成熟的企業(yè)，可以采取先內地上市、再港交所上市這一途徑。
只是，滬深交易所相對門(mén)檻較高，這一方法在過(guò)去并不容易實(shí)現。北交所的面世，讓這一路徑成為可能。
一方面，北交所對于未盈利企業(yè)的態(tài)度更加包容；另一方面，北交所的上市條件并不高。
如下圖所示，未盈利的biotech，可以依靠標準四“預計市值不低于15億元，最近兩年研發(fā)投入合計不低于5000萬(wàn)元”申請上市。
所以，“率先在北交所上市實(shí)現融資獲得現金儲備，然后擇機在港交所啟動(dòng)上市程序拓寬融資渠道”的方式，看起來(lái)是一個(gè)不錯的選擇。
/ 02 /
港交所來(lái)北交所也可以期待
康樂(lè )衛士就是一個(gè)典型例子。
在今年年初，康樂(lè )衛士完成北交所上市。雖然融資額較預期大幅縮水，但依然達到了3.38億元。這一募資規模，要超過(guò)部分今年在港交所上市的biotech。
而在完成上市不到一年之際，康樂(lè )衛士又向港交所發(fā)起沖擊。如果該事項能夠順利推進(jìn)，康樂(lè )衛士能夠繼續補充現金流；即便沖刺失敗，對于康樂(lè )衛士來(lái)說(shuō)影響也不會(huì )太大。很顯然，這是一個(gè)不錯的選擇。
實(shí)際上，包括天廣實(shí)等部分港交所上市遇阻的企業(yè)，也都選擇在新三板市場(chǎng)掛牌，然后擇機在北交所上市。目前，天廣實(shí)已經(jīng)進(jìn)入上市輔導階段。
當然，現有港交所上市的18A企業(yè)，也可以選擇來(lái)北交所二次上市。根據北交所新規，符合條件的企業(yè)，可以直接申請而不需要像從前一樣，滿(mǎn)足在新三板掛牌滿(mǎn)一年的條件。
相比港交所，北交所的流動(dòng)性并不差，企業(yè)也能獲得不錯的估值。例如，雖然未有管線(xiàn)進(jìn)入商業(yè)化階段，但康樂(lè )衛士當前的市值依然超過(guò)70億人民幣。
很顯然，如果18A企業(yè)能夠登陸A股，同樣能夠起到拓寬融資渠道的效果。那么，未來(lái)會(huì )有18A企業(yè)，沖擊北交所嗎？
合作咨詢(xún)
肖女士
021-33392297
Kelly.Xiao@imsinoexpo.com
2006-2025 上海博華國際展覽有限公司版權所有（保留一切權利）
滬ICP備05034851號-57
