隨著(zhù)創(chuàng )新藥行業(yè)的出清，CXO行業(yè)紅利正在消散。
上半年，CXO板塊業(yè)績(jì)增長(cháng)承載著(zhù)不小的壓力，不少CXO手中訂單的增長(cháng)開(kāi)始放緩。
在這樣的情況下，市場(chǎng)對于CXO的未來(lái)報以悲觀(guān)的情緒。實(shí)際上，在焦慮彌漫的同時(shí)，新希望也在孕育。
一方面，部分CXO在加大海外業(yè)務(wù)的拓展；另一方面，他們也在發(fā)力新業(yè)務(wù)。那么，在雙重發(fā)力的背景下，哪些CXO企業(yè)能夠重新獲得市場(chǎng)青睞呢？
/ 01 /
CXO業(yè)績(jì)增長(cháng)承壓
2022年，在全球產(chǎn)業(yè)轉移及國內創(chuàng )新藥研發(fā)熱潮持續背景，以及新冠疫情影響下，依靠2021年在手訂單落地，CDMO企業(yè)項目順利推進(jìn)。
2022年，國內CXO板塊仍然維持了較高的營(yíng)收增長(cháng)，2022年CXO板塊的收入、扣非歸母凈利潤增速分別為632%、910%。
但是，隨著(zhù)資本市場(chǎng)熱情消退，生物科技陡然轉向了下行周期。裁員、砍管線(xiàn)，破產(chǎn)的Biotech不在少數，所帶來(lái)的影響也傳導至了CXO，并在2023年開(kāi)始逐漸顯露。
從訂單情況來(lái)看，從2022年四季度開(kāi)始，國內CXO訂單增長(cháng)就已經(jīng)放緩。其中，產(chǎn)業(yè)鏈前端的臨床前CRO受投融資遇冷的影響較大，昭衍新藥、美迪西、睿智醫藥，2023上半年新簽訂單均同比下滑。
放緩的訂單數量，也給國內CXO的業(yè)績(jì)增長(cháng)帶來(lái)了影響，上半年CXO板塊業(yè)績(jì)增長(cháng)出現放緩。25家CXO公司收入522億元，同比增長(cháng)5.6%；歸母凈利潤119億元，同比降低5.5%。
其中，藥明康德今年上半年營(yíng)收增長(cháng)為6.28%，凈利潤增長(cháng)14.61%；泰格醫藥上半年營(yíng)收增長(cháng)為3.25%，凈利潤增長(cháng)16.47%。其他康龍化成、凱萊英等頭部公司營(yíng)收和凈利增長(cháng)，與去年相比均有不同程度的放緩。
總體來(lái)看，上半年國內CXO業(yè)績(jì)增長(cháng)放緩，利潤端承壓。
/ 02 /
新興業(yè)務(wù)開(kāi)始發(fā)力
在國內生物制藥轉冷的情況下，國內CXO企業(yè)紛紛持續推進(jìn)國際化戰略，來(lái)彌補國內業(yè)務(wù)的下滑。
上半年，藥明康德、康龍化成、藥明生物、九洲藥業(yè)海外業(yè)務(wù)發(fā)展相對成熟。其中，昭衍新藥海外業(yè)務(wù)營(yíng)收提升占比提升最為顯著(zhù)從16.9%提升至28.6%；藥明康德海外業(yè)務(wù)占比從80.9%提升至82.9%；康龍化成外業(yè)務(wù)占比從81.6%提升至82.8%；藥明生物從75.5%提升至78.9%。
從增速來(lái)看，上半年諾思格、博濟醫藥、昭衍新藥、和元生物海外業(yè)務(wù)增速較快，分別為156%、507%、69%、162%。
除了海外業(yè)務(wù)外，在減肥藥、ADC藥物的爆火之下，包括多肽、ADC、CGT等新興療法/藥物等細分賽道，開(kāi)始為CXO的發(fā)展帶來(lái)了新的增量。
例如，藥明康德的TIDES業(yè)務(wù)（多肽、寡核苷酸、復雜偶聯(lián)物）在上半年收入13.3億元，同比增長(cháng)37.9%，在手訂單同比增長(cháng)188%，藥明康德預計這項業(yè)務(wù)全年收入增長(cháng)將超過(guò)70%。
藥明康德外，上半年藥明生物ADC業(yè)務(wù)同樣發(fā)展火熱，上半年藥明生物管線(xiàn)中的ADC藥物數量已達到110個(gè)，同比增長(cháng)44.7%；凱萊英新興業(yè)務(wù)上半年收入同比增長(cháng)34.89%；博騰股份CGT CDMO業(yè)務(wù)23H1收入增長(cháng)107%。
總的來(lái)看，雖然在2023年CXO板塊中的企業(yè)想要業(yè)績(jì)持續增長(cháng)，并不會(huì )太輕松。但出海加速以及新業(yè)務(wù)的發(fā)力，或許也為未來(lái)埋下反轉伏筆。
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