又到一年上市企業(yè)年中成績(jì)發(fā)榜季，花開(kāi)花落又一年，注定有人歡喜有人憂(yōu)，今年也是如此。
截至7月24日，醫藥行業(yè)已有超過(guò)112家上市藥企發(fā)布了2023年H1業(yè)績(jì)預告，云南白藥、以嶺醫藥為首的中藥行業(yè)大放異彩，卻迎來(lái)了新的危機；化藥、生物藥行業(yè)默默無(wú)聞；CXO行業(yè)頹勢初現，下坡路是否已注定？
更重要的是，經(jīng)歷了上半年的得失，醫藥各子行業(yè)下半年的出路又將指向何方？
紅火頂過(guò)半邊天，卻遭“原料”背刺
近年來(lái)，沒(méi)落中藥貴族可謂大放異彩，不僅在2021、2022年期間累計獲批新藥18款，在創(chuàng )新藥領(lǐng)域賺足了面子，更難得的是，在今年上百家已預告半年業(yè)績(jì)藥企中，超過(guò)10位中藥企業(yè)凈利潤排名居前，力壓化藥、生物藥等行業(yè)。
比如，云南白藥和以嶺藥業(yè)兩家中藥企業(yè)，分別以28.09億和16.26億的預計凈利潤（中值）分別坐上了目前凈利潤榜的老大老二寶座，似有一股中藥行業(yè)頂起醫藥業(yè)績(jì)半邊天的氣魄。
同時(shí)，中藥行業(yè)的持續好轉，也如期迎來(lái)了兩次中藥“首次”集采，分別是首次全國中成藥集采和全國首次中藥飲片省際聯(lián)采，根據相關(guān)媒體報道顯示，其各自中選產(chǎn)品平均降價(jià)分別是49.4%與29.5%，并預計今后隨著(zhù)中藥產(chǎn)品集采的范圍更廣，在集采的攪局下，中藥行業(yè)也將迎來(lái)新的競爭格局，產(chǎn)業(yè)鏈面臨重構局面。
比如，在中藥行業(yè)如此高光之刻，離奇的“中藥材漲價(jià)”給中藥企行業(yè)來(lái)了一刀“背刺”。
截至7月23日，國內中藥材綜合200價(jià)格指數已達3554.04，今年以來(lái)，漲值達721.56，漲幅達25.47%。其實(shí)縱觀(guān)歷史指數漲跌情況，還是在2011年創(chuàng )下了2924.72的最高點(diǎn)，此后十余年一直是漲漲跌跌不曾逾越前期高點(diǎn)，然而在2023年卻一改常態(tài)，不僅沖破歷史高點(diǎn)且超20%以上。
更反常的是，本該是淡季的6月卻“逆天”大漲，目前根據各方機構及專(zhuān)家對漲價(jià)原因分析，多數偏向認為是由于資本介入導致，一方面是終端產(chǎn)品的降價(jià)，一方面是原材的漲價(jià)，資本這種看似無(wú)利可圖的炒作或許還有其背后的深意。
截至目前，已有多個(gè)中藥協(xié)會(huì )及中藥材組織發(fā)布倡議，號召遏制不合理漲價(jià)，反對哄抬價(jià)格，中藥行業(yè)好不容易迎來(lái)了發(fā)展的“春天”，如此被釜底抽薪式的“使絆子”，到底是自家人的杰作，還是外人的不懷好意，從現有的公開(kāi)消息并不能發(fā)現什么蛛絲馬跡，但有一點(diǎn)是可以明確的，如此下去，又會(huì )有中藥企業(yè)像陜西紫光辰濟藥業(yè)一樣，以“原材料價(jià)格持續上漲，影響盈利能力”的理由“賣(mài)身”。
得意莫盡歡，國內中藥行業(yè)的發(fā)展還有很長(cháng)的路要走，制藥“一哥”恒瑞醫藥在面對集采時(shí)也害怕一切歸零，戰戰兢兢度過(guò)了兩年業(yè)績(jì)承壓下滑期，而中藥的集采才剛剛開(kāi)始，且行且小心。
CXO山雨欲來(lái)，避雨山莊看AI？
截至目前，CXO板塊已有3家企業(yè)發(fā)布了2023年H1業(yè)績(jì)預告，分別為博騰股份、昭衍新藥和泓博醫藥。混跡CXO領(lǐng)域多年，且總收入和凈利潤都屬業(yè)內十強的博騰股份及昭衍新藥，其業(yè)績(jì)預告卻著(zhù)實(shí)令人唏噓。
2023年H1博騰股份凈利潤預計為3.7億-4.5億，同比下降63%—69%；昭衍新藥凈利潤預計為0.73億-1.10億，同比下降70%—80%，兩員“老將”的業(yè)績(jì)報信，給人一種CXO板塊搖搖欲墜的感覺(jué)。
圖片來(lái)源：招商證券
其實(shí)關(guān)于CXO的流言蜚語(yǔ)近年來(lái)只增不減，旱澇保收的“賣(mài)水人”，曾經(jīng)資本市場(chǎng)的寵兒一副要被拋棄的局面，就連“老大”藥明康德在其業(yè)績(jì)屢創(chuàng )新高的前提下，股價(jià)仍慘不忍睹，由2021年的最高171.08元/股，一路向下跌至如今的67.7元/股，跌幅達60%。
可其實(shí)，CXO本身的核心競爭力并沒(méi)有什么重大變化，之所以如今如此頹勢，更多是受整個(gè)創(chuàng )新藥行業(yè)加速出清的影響，無(wú)論是藥明生物、博騰部分還是昭衍新藥，新簽訂單的減少焦慮始終是要經(jīng)歷的，這是階段推進(jìn)的必然過(guò)程。
相比國內CXO藥企，韓國三星生物訂單滿(mǎn)滿(mǎn)，除了藥明生物對其評價(jià)的“降價(jià)搶單”外，還有美韓間的友誼“萬(wàn)歲”，2023年4月，韓國生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)組織與美國生物技術(shù)創(chuàng )新組織簽署了一項協(xié)議，加強雙方生物經(jīng)濟領(lǐng)域的聯(lián)系，無(wú)論是國際“友誼”形勢的變化，還是對手低價(jià)搶單。或許對于國內CXO企業(yè)而言，內部競爭的戰場(chǎng)會(huì )逐漸轉向國際上，風(fēng)雨或將更大。
不過(guò)另一方面，上方一眾大佬謹慎前行的局面下，底層“小弟”們卻在抓緊前行，泓博醫藥2023年H1凈利潤預計為0.31億-0.35億，同比增長(cháng)50%—70%，營(yíng)收數據雖未公布，但已在預告中表明了同比增長(cháng)，雖然泓博醫藥在CXO板塊中并不是主流，其業(yè)績(jì)增長(cháng)卻成了目前CXO行業(yè)唯一的“風(fēng)景線(xiàn)”。
或許是船小易拐彎，又或者是強者之爭下的“撿漏”，在經(jīng)歷2022年增收不增利的業(yè)績(jì)后，營(yíng)收和凈利潤再呈雙增長(cháng)，值得注意的是，泓博醫藥2022年研發(fā)投入相比之前幾年“日子好過(guò)”的時(shí)候增幅近乎翻倍，而研發(fā)投入項目重點(diǎn)是CADD/AIDD藥物設計。
圖片來(lái)源：泓博醫藥2022年報
CXO的上一場(chǎng)“盛宴”已結束，豐盛的“蛋糕”招來(lái)了眾多的“食客”，且都酒足飯飽，就連在煤炭業(yè)混不下去的百花醫藥，也因跨界CXO而起死回生。三星生物的降價(jià)搶單注定了CXO的下一場(chǎng)“飯局”是人多粥少的局面，誰(shuí)都想要下一場(chǎng)“飯局”的門(mén)票，可誰(shuí)能握得更緊，誰(shuí)能“吃”到最后，還猶未可知。
總 結
風(fēng)水輪流轉，三十年河東三十年河西，沒(méi)有哪一個(gè)行業(yè)是一成不變的。
外部的環(huán)境的冷熱交替，非人力可以改變，但合理添置衣物卻是任何人都明白的道理，與其謹小慎微、抱怨大環(huán)境帶來(lái)的劣勢，不如學(xué)學(xué)如何從自身做起！
參考資料來(lái)源：
相關(guān)藥企官網(wǎng)、公告及年報
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