對(duì)于biotech來說，開槍的機(jī)會(huì)并不多。核心原因在于，一旦公司核心管線被證偽，將會(huì)造成信任危機(jī)，融資的難度大幅增加。
不過，為了活下去，融資又是biotech必須持續(xù)推進(jìn)的動(dòng)作。雖然難，但不得不做?？苿?chuàng)板上市公司百奧泰就是如此。
作為科創(chuàng)板最早上市的未盈利企業(yè)之一，百奧泰上市融資額高達(dá)19.7億元，可謂盡享紅利。
但biotech燒錢速度向來不慢。上市3年，百奧泰賬上現(xiàn)金余額只剩下8.3億元。
為了走的更遠(yuǎn)，百奧泰希望繼續(xù)融資。
6月26日，百奧泰公布了股票發(fā)行預(yù)案，計(jì)劃募集16.4億元資金，用于新藥的研發(fā)、百奧泰永和2期擴(kuò)建項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。
根據(jù)發(fā)行預(yù)案來看，百奧泰希望加注ADC藥物的研發(fā)。但問題也在于，百奧泰在ADC領(lǐng)域已經(jīng)失利2次。
那么，市場(chǎng)會(huì)選繼續(xù)相信百奧泰嗎？
繼續(xù)押注ADC
根據(jù)公司公告，新藥研發(fā)項(xiàng)目共計(jì)擬投資12.89億元，將用于創(chuàng)新藥的境內(nèi)外臨床研究，包括：BAT2606、BAT6026、BAT8006、BAT8008及BAT8007等。
BAT2606是一款美泊利珠單抗的生物類似藥，價(jià)值并不大；BAT6026是靶向OX40單抗，但其在2021年就已經(jīng)開始Ⅰ期臨床，目前仍在招募患者入組，此前的優(yōu)先級(jí)也并不高。
最值得關(guān)注的，或許是BAT8006、BAT8008、BAT8007三款A(yù)DC藥物。
BAT8006是一款靶向葉酸受體α（FRα）的ADC藥物，是熱門的研發(fā)領(lǐng)域之一。Immunogen公司的Elahere成功上市且銷售額超過市場(chǎng)預(yù)期，不斷吸引全球弄潮兒入局。
作為后來者，百奧泰也有機(jī)會(huì)。截至目前，除了Elahere之外，全球只有6款靶向FRαADC進(jìn)入臨床階段，進(jìn)展最快的均為2期臨床。
BAT8007是一款靶向Nectin-4的ADC藥物，BAT8008則是一款靶向Trop-2的ADC。兩款A(yù)DC與BAT8006的情況也大致相同，已有藥物上市相對(duì)熱門，且后來者仍有機(jī)會(huì)。
很顯然，百奧泰希望在給予市場(chǎng)預(yù)期的同時(shí)，完成定增計(jì)劃。
百奧泰能夠成功嗎？
對(duì)于百奧泰來說，雖然選擇了具有潛力的管線，但能否收獲市場(chǎng)認(rèn)可還不得而知。
在ADC領(lǐng)域，百奧泰已經(jīng)有過2次失利的歷史。
例如，百奧泰曾經(jīng)是HER2 ADC的熱門選手。但遺憾的是，其HER2 ADC BAT8001Ⅲ期臨床研究失利。
結(jié)果顯示，BAT8001無進(jìn)展生存期未達(dá)到預(yù)設(shè)的優(yōu)效目標(biāo)，效果遜于拉帕替尼聯(lián)合卡培他濱。連化療藥都打不過，意味著百奧泰的ADC研發(fā)技術(shù)還有待提高。
BAT8001失利之后，百奧泰又終止了靶向Trop-2 ADC藥物BAT8003。這也再一次指向百奧泰ADC技術(shù)不過關(guān)的問題。
百奧泰表示，BAT8003之所以終止，原因在于面臨“比我們進(jìn)展快的競(jìng)爭(zhēng)項(xiàng)目效果可能不比它差”的局面。
截至目前，百奧泰只是證明了，其在生物類似藥領(lǐng)域具有成功的可能。在這種情況下，科創(chuàng)板投資者會(huì)選擇繼續(xù)相信百奧泰一次嗎？
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