2023年6月6日是第28個(gè)全國“愛(ài)眼日”。

       隨著(zhù)我國人民用眼負擔加重和老齡化趨勢的發(fā)展，各類(lèi)眼科疾病如白內障、青光眼、干眼癥、視疲勞、近視、角膜病與沙眼等的患病率正逐年增高，眼健康問(wèn)題成為全社會(huì )關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題。

       2022年1月，國家衛生健康委發(fā)布了《“十四五”全國眼健康規劃（2021-2025年）》，眼底病首次被提上國家戰略，青少年近視防控得到空前重視，眼健康行業(yè)景氣度加速提升。

       與此同時(shí)，作為國內眼科龍頭企業(yè)之一，興齊眼藥近年來(lái)發(fā)展迅速，業(yè)績(jì)連年攀升。資本市場(chǎng)也表現強勢，A股股價(jià)自去年10月以來(lái)，翻了一倍有余。

       百億眼藥市場(chǎng)，外資占比超6成

       眼健康是國民健康的重要組成部分，涉及全年齡段人群全生命期。《世界視覺(jué)報告》統計數據顯示，全球范圍內近視、老花眼、老年性黃斑病變和糖尿病視網(wǎng)膜病變的患病人數分別達到26億、18億、1.96億和1.46億，患有青光眼和沙眼倒睫的人也分別有7600萬(wàn)人和250萬(wàn)人。

       隨著(zhù)全球人口增長(cháng)、老齡化加劇以及生活方式的改變等多重因素的影響，未來(lái)全球眼疾患者人數將進(jìn)一步增長(cháng)，與之對應的眼科醫療市場(chǎng)也炙手可熱起來(lái)。

       眼科醫療市場(chǎng)按類(lèi)型分，可分為眼科醫療、眼科器械和眼科用藥三大領(lǐng)域，但由于眼科藥物技術(shù)壁壘高、產(chǎn)品獲批慢，眼科用藥比重僅占11%。

       但由于基數足夠龐大，眼科藥物市場(chǎng)實(shí)際非常可觀(guān)。據Frost&Sullivan統計，全球眼科藥物市場(chǎng)處于穩定增長(cháng)的狀態(tài)，2017年至2022年，全球眼科藥物市場(chǎng)規模從292億美元增長(cháng)至372億美元，復合年增長(cháng)率為4.96%。預計2025年將達到425億美元，2030年將達到734億美元。

       2015-2030年全球及中國眼科藥物市場(chǎng)

       圖片來(lái)源：Frost& Sullivan

       其中，中國眼科藥物市場(chǎng)隨著(zhù)診斷率和患者人數的不斷增長(cháng)，從2017年的24億美元增長(cháng)至2022年的37億美元，復合增長(cháng)率9.04%。預計2025年將達到70億美元，2030年將達到169億美元。

       然而，由于起步較晚，國內藥企還需要一定的時(shí)間技術(shù)積累才能實(shí)現初步突破，外資企業(yè)仍占據了國內大部分市場(chǎng)份額。

       其中，外資三大巨頭—諾華、日本參天、愛(ài)爾康占據了國內接近50%的市場(chǎng)份額，其他外資廠(chǎng)商如拜耳、施圖倫、日本千壽制藥、輝瑞等也占據了不小的份額，外資企業(yè)整體占比在 60%-70%左右。

       為了盡快填補市場(chǎng)對眼科藥物的需求，近年來(lái)眼科藥物持續獲批，越來(lái)越多的藥企加入到眼科藥物的研發(fā)和生產(chǎn)中。資料顯示，2014年至今，中國共有234個(gè)眼科新藥，其中獲批上市37款，臨床階段108款。

       國內企業(yè)方面，近幾年發(fā)展也較為迅速，如康弘藥業(yè)、興齊眼藥等企業(yè)不斷在眼科抗感染藥、環(huán)孢素滴眼液等重要產(chǎn)品上取得突破，但與其他治療領(lǐng)域國內藥企勢如破竹之勢相比，仍有較大差距，大部分有競爭力的品種還在研發(fā)路上。

       競爭加劇，興齊眼藥靠什么突圍

       眼科藥物市場(chǎng)廣闊的前景也吸引了各大制藥企業(yè)爭相入局，核心產(chǎn)品競爭逐漸內卷化，競爭趨于激烈。

       入局的企業(yè)既包括眼藥專(zhuān)科企業(yè)，如興齊眼藥、兆科眼科、歐康維視、億勝生物等，還包括傳統綜合藥企，如恒瑞、三生、科倫、康弘、康哲等，近年來(lái)都有積極布局眼科。

       其中，興齊眼藥是商業(yè)化較為成功的眼藥專(zhuān)科企業(yè)。

       興齊眼藥是一家專(zhuān)業(yè)從事眼科藥物研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售的國家級高新技術(shù)企業(yè)，2016年在深圳創(chuàng )業(yè)板上市。

       產(chǎn)品范圍包括干眼產(chǎn)品、眼用抗感染藥物、眼用抗炎/抗感染復方藥物、散瞳藥物和睫狀肌麻痹藥物、眼用非類(lèi)固醇抗炎藥物、縮瞳藥物和抗青光眼藥物等，覆蓋十個(gè)眼科藥物細分類(lèi)別，可生產(chǎn)凝膠劑、滴眼劑、眼膏劑等多個(gè)劑型。

       截至目前，興齊眼藥共擁有眼科藥物批準文號53個(gè)，其中33個(gè)產(chǎn)品被列入醫保目錄，6個(gè)產(chǎn)品被列入國家基本藥物目錄。

       從上市產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率來(lái)看，興齊眼藥多個(gè)主要產(chǎn)品處在領(lǐng)導地位，如0.05%環(huán)孢素滴眼液、維生素A棕櫚酸酯眼用凝膠以及硫酸 阿托品眼用凝膠等產(chǎn)品均處在100%占據市場(chǎng)的地位。

       2019年-2022年，興齊眼藥營(yíng)收從5.4億元增長(cháng)至12.5億元，年復合增長(cháng)率32.28%；凈利潤從3589萬(wàn)元增長(cháng)至2.12億元，年復合增長(cháng)率高達80.68%。

       業(yè)績(jì)的增長(cháng)來(lái)源于技術(shù)的驅動(dòng)。在研發(fā)方面，興齊眼藥堅持以自主創(chuàng )新為主，產(chǎn)學(xué)研聯(lián)合開(kāi)發(fā)為輔的研發(fā)模式，擁有較強的技術(shù)成果轉化能力。近年來(lái)，研發(fā)投入也屢創(chuàng )新高，2022年，研發(fā)費用高達1.46億元，同比增長(cháng)64.64%。

       2020年6月，興齊眼藥的3類(lèi)仿制藥環(huán)孢素滴眼液（II）獲得國家藥監局批準上市，該產(chǎn)品是我國首 個(gè)獲批上市的用于干眼癥的環(huán)孢素眼用制劑。

       環(huán)孢素滴眼液（II）

圖片來(lái)源：興齊眼藥官網(wǎng)

       2021年底，環(huán)孢素滴眼液被納入醫保，雖然產(chǎn)品價(jià)格從799元/盒下降至165元/盒，但其借助醫保實(shí)現快速放量增長(cháng)。2022年，包含環(huán)孢素滴眼液的滴眼劑業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)收4.48億元，同比增長(cháng)高達47.91%；營(yíng)收占比則從2021年的29.49%提高至2022年的35.87%，增幅為6.38個(gè)百分點(diǎn)。

       但值得注意的是，國內干眼癥賽道的競爭也在不斷加劇。除了興齊眼藥，還有恒瑞醫藥、康哲生物、兆科藥業(yè)、康弘藥業(yè)等企業(yè)布局干眼癥領(lǐng)域，包括環(huán)孢素、全氟己基辛烷、立他司特、特那西普等6個(gè)藥物。

       因此，真正能讓興齊眼藥脫穎而出，擁有160多億市值的是另一大單品——近視“神藥”阿托品。

       百億單品即將獲批，能否開(kāi)啟下個(gè)業(yè)績(jì)增長(cháng)期

       近視是眼科領(lǐng)域的黃金賽道，存量市場(chǎng)大，增量可觀(guān)。2021年我國青少年人數達到了1.77億人，占到了全球的56.73%，近視率以及近視人口數量位居世界第一。

       4月7日，教育部印發(fā)了《2023年全國綜合防控兒童青少年近視重點(diǎn)工作計劃》，計劃明確：要將兒童青少年近視防控工作、總體近視率和體質(zhì)健康狀況納入政府績(jì)效考核，對兒童青少年體質(zhì)健康水平連續三年下降的地方政府和學(xué)校依法依規予以問(wèn)責，要將視力健康納入素質(zhì)教育。

       阿托品是一種抗膽堿藥，眼科領(lǐng)域常用于散瞳檢查驗光，可以緩解睫狀肌痙攣。低濃度阿托品是目前控制近視的唯一藥品。我國《兒童屈光矯正專(zhuān)家共識》（2017）提到，研究證實(shí)低濃度 0.01% 阿托品具有較好的近視控制效果（51%近視控制效果）并存在較少反彈。

       2016年，興齊眼藥排他性的拿到了新加坡國立眼科中心的獨立授權，獲得其阿托品10年臨床數據，并以此迅速推進(jìn)III期臨床。

       2019年，興齊眼藥下屬的興齊眼科醫院獲準使用硫酸 阿托品作為院內制劑，適應癥為降低近距離工作造成的短暫性近視。2019年12月，興齊眼科醫院開(kāi)通線(xiàn)上問(wèn)診，依托網(wǎng)售的方式，把阿托品滴眼液這款院內制劑銷(xiāo)往全國各地。

       興齊眼科醫院

圖片來(lái)源：興齊眼科官網(wǎng)

       這種“臨床”形式，疊加互聯(lián)網(wǎng)醫院的商業(yè)化方式，讓阿托品迅速走紅，2020年、2021年，興齊眼科醫院分別實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1.38億元、3.18億元，其中藥品營(yíng)收占80%以上。

       然而，好景不長(cháng)，2022年7月，這種“擦邊球”式的銷(xiāo)售模式被限制，興齊眼科醫院發(fā)布《互聯(lián)網(wǎng)醫院暫停處方硫酸 阿托品滴眼液通知》，公司業(yè)績(jì)也隨之承受巨大短期壓力。

       2023年一季度，興齊眼藥實(shí)現營(yíng)收2.87億元，同比下降5.10%；凈利潤1934.93萬(wàn)元，同比大幅下降73.91%。

       好消息是，5 月 17 日，興齊眼藥硫酸 阿托品滴眼液進(jìn)入國家藥品監督管理局藥品審評中心擬優(yōu)先審評品種公示名單，這意味著(zhù)公司將加快硫酸 阿托品滴眼液上市許可申請的審評審批。

       阿托品藥物市場(chǎng)潛力巨大，低濃度阿托品滴眼液和OK鏡聯(lián)用具有明顯優(yōu)于單用其中一個(gè)產(chǎn)品的優(yōu)勢，以當前OK鏡的市場(chǎng)滲透率測算，低濃度阿托品市場(chǎng)或將達到百億級規模。

       雖然目前除興齊眼藥外，還有至少7家藥企具有低濃度阿托品在研管線(xiàn)，其中兆科眼科、極目生物、歐康維視、參天制藥已進(jìn)展到3期臨床，但市場(chǎng)預計興齊眼藥具有1年半左右的領(lǐng)先優(yōu)勢。

       阿托品滴眼液獲批后，興齊眼藥將憑借先發(fā)優(yōu)勢，以及前期院內制劑的銷(xiāo)售經(jīng)驗，實(shí)現快速放量，一掃短期業(yè)績(jì)頹勢，進(jìn)入新的增長(cháng)快車(chē)道。

       結       語(yǔ)

       眼科藥物市場(chǎng)是相對較小，但潛力巨大的市場(chǎng)，隨著(zhù)更多藥企布局眼科賽道，或將出現幾個(gè)驚艷的大單品，屆時(shí)市場(chǎng)格局將如何變化，值得持續關(guān)注。

       參考資料

       1.興齊眼藥年報、季報，公司官網(wǎng)

       2.《【行研】漫談百億眼科用藥賽道》，凱萊英Asymchem， 2021-07-14

       3.《眼科藥物現狀研究分析》，求實(shí)藥社，2022-05-11

       4.《新藥 | 近視新藥上市申請獲受理，能幫興齊眼藥再造業(yè)績(jì)神話(huà)嗎？》，CPHI制藥在線(xiàn)，2023-05-04