近日，日本津村藥業(yè)控股的平安津村出資49億日元（約2.5億元人民幣），收購擁有115年歷史的中藥老字號紫光辰濟藥業(yè)，引起廣泛關(guān)注與擔憂(yōu)。
其實(shí)，隨著(zhù)多項鼓勵中醫藥發(fā)展的政策出臺，國內中醫藥產(chǎn)業(yè)正逐漸復興。A股市場(chǎng)上，今年以來(lái)（截至5月19日，下同），中藥板塊僅有21家下跌，占比28%。
其中，A股市場(chǎng)所屬同花順行業(yè)包含老字號的12家中藥企業(yè)更是全部上漲，股價(jià)平均漲幅近30%。
傳統中藥老字號業(yè)績(jì)大比拼，誰(shuí)能扛起振興中藥大旗？
一季度喜迎開(kāi)門(mén)紅，
市值增加746億
本文選取的12家傳統中藥老字號包括同仁堂、云南白藥、東阿阿膠等擁有百年甚至千年歷史，是國民眼中的金字招牌。
今年一季度，12家傳統中藥老字號藥企均實(shí)現了凈利潤同比增長(cháng)，凈利潤同比增長(cháng)率均值高達46.6%，其中貴州三力、東阿阿膠、達仁堂凈利潤同比增長(cháng)超過(guò)100%。
• 貴州三力
貴州省內唯一一家百年老 字號藥企德昌祥的破產(chǎn)重整投資人，2022年2月以2.32億元收購德昌祥。德昌祥擁有69個(gè)批準文號，9個(gè)獨家品種，其“龍鳳至寶丹傳統中藥制作技藝”婦科再造丸和杜仲補天素丸是貴州省級非物質(zhì)文化遺產(chǎn)。
今年一季度，貴州三力實(shí)現收入3.49億元，同比增長(cháng)119.92%，歸母凈利潤0.55億元，同比增長(cháng)131.49%。主要是由于12月以來(lái)，咽喉疾病治療需求大增，公司核心產(chǎn)品開(kāi)喉劍快速放量，2022年開(kāi)喉劍占收入比重高達89%。
• 東阿阿膠
主導產(chǎn)品“東阿”牌阿膠具有2500多年歷史，漢唐至明清一直是皇家貢品，近三年著(zhù)力打造“藥品+健康消費品”雙輪驅動(dòng)業(yè)務(wù)模式，連續實(shí)現三年業(yè)績(jì)同比增長(cháng)。2023年一季度實(shí)現凈利潤2.3億元，同比增長(cháng)100.86%。
整體而言，傳統中藥老字號一季度業(yè)績(jì)暴增主要是受到疫情后需求提振影響，感冒藥、院內藥等品類(lèi)的銷(xiāo)售均迎來(lái)大幅增長(cháng)，同時(shí)兼具醫藥、保健消費屬性的品類(lèi)在疫情后實(shí)現恢復性增長(cháng)。
傳統中藥老字號一季度業(yè)績(jì)情況（單位：億元）
數據截至：2023.03.31
在中醫藥板塊業(yè)績(jì)全面向好的背景下，資本市場(chǎng)上，傳統中藥老字號也迎來(lái)普漲。
今年以來(lái)，12家傳統中藥老字號股價(jià)均實(shí)現正增長(cháng)，平均漲幅29.2%，總體市值增長(cháng)746億元。
其中，股價(jià)漲幅最高的是達仁堂。從2023年初的29.1元/股，上漲至50.27元/股，漲幅達72.75%。達仁堂的主要產(chǎn)品包括速效救心丸、通脈養心丸、清肺消炎丸等中成藥，一季度凈利潤4.01億元，同比增長(cháng)100.79%，遠超預期。
傳統中藥老字號中市值最高的是片仔癀，總市值1845.25億元，是第二名云南白藥的近兩倍。
5月，片仔癀對外公告錠劑大幅提價(jià)，單粒價(jià)格從590元上調到760元，漲幅達到28.8%。消息一出，股價(jià)直接漲停，并帶動(dòng)中藥板塊集體爆發(fā)，龍頭效應可見(jiàn)一斑。
雖然片仔癀的總市值遙遙領(lǐng)先，但最賺錢(qián)的老字號卻另有其人。
白云山是國內中藥行業(yè)品種最全、中華老字號品牌最多、產(chǎn)值最大的中藥企業(yè)，中藥品種多達400余種，涵蓋了幾乎所有的傳統中藥分類(lèi)。同時(shí)，白云山還有王老吉涼茶、保濟丸、烏雞白鳳丸等知名品牌。
今年一季度，白云山實(shí)現營(yíng)收216.29億元，同比增長(cháng)5.31%；凈利潤19.09億元，同比增長(cháng)5.70%，營(yíng)收和凈利潤均在老字號中排名第 一。
出海還是轉型，
老字號們如何突圍？
面對國內中藥產(chǎn)業(yè)的現實(shí)困境，近年來(lái)，我國出臺了一系列政策，加大對中醫藥產(chǎn)業(yè)的扶持力度，鼓勵中藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng )新發(fā)展。
在政策紅利下，中藥老字號們一方面傳承傳統制藥技藝，深挖品牌價(jià)值，擴大銷(xiāo)售渠道，嘗試將中藥推廣至全球市場(chǎng)；另一方面加快產(chǎn)品創(chuàng )新步伐，積極拓展新業(yè)務(wù)，尋找新的利潤增長(cháng)點(diǎn)。
中藥“出海”方面，由于我國中藥領(lǐng)域發(fā)明專(zhuān)利尚無(wú)突破性進(jìn)展，且中藥的成分與作用難以像西藥那樣獲得科學(xué)界定，國外為中藥入市設置的門(mén)檻都很高。
面對復雜嚴峻的市場(chǎng)環(huán)境，同仁堂國藥作為同仁堂的出海平臺，一直被寄以厚望。截至2022年底，同仁堂國藥業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò )覆蓋亞洲、大洋洲、北美洲、歐洲主要國家及地區，全球擁有零售終端73家。2022年，同仁堂境外業(yè)務(wù)收入11.2億元，同比增長(cháng)23.71%，境外業(yè)務(wù)毛利率高達71.98%，遠超境內業(yè)務(wù)的46.82%。
在轉型路徑方面，“大健康”領(lǐng)域是老字號們轉型的主要方向。中藥轉型大健康有著(zhù)先天性的優(yōu)勢，中醫講究“藥食同源”，在完善的研發(fā)和質(zhì)量控制體系下，中藥企業(yè)從藥品到食品的跨越幾乎不存在技術(shù)壁壘。
云南白藥作為全國唯二擁有“絕密”配方的中藥企業(yè)，在原始業(yè)務(wù)遭遇天花板后，2014年推出云南白藥牙膏，自此找到新的業(yè)務(wù)增長(cháng)點(diǎn)。2022年，云南白藥牙膏市場(chǎng)份額占比24.4%，穩居國內牙膏市場(chǎng)第一，公司以日化為主的健康產(chǎn)品事業(yè)部主要業(yè)務(wù)收入首次突破60億。
除此以外，也有老字號企業(yè)向著(zhù)高端仿制藥、化學(xué)藥或生物藥轉型。同時(shí)，在國家鼓勵中藥創(chuàng )新的政策下，中藥創(chuàng )新藥研發(fā)也加快了步伐，2022年，共有6款中藥創(chuàng )新藥獲批。
無(wú)論何種轉型方向，加強新產(chǎn)品的科研、學(xué)術(shù)和循證醫學(xué)方面的投入，重視創(chuàng )新發(fā)展，已然是中醫藥產(chǎn)業(yè)崛起的必經(jīng)路徑。
結 語(yǔ)
在改革浪潮下，傳統中藥老字號在穩住基本盤(pán)的同時(shí)，也正在積極跳出“舒適圈”，主動(dòng)嘗試創(chuàng )新變革。憑借龐大穩定的現金流，老字號們擁有更多的試錯成本，未來(lái)誰(shuí)將帶領(lǐng)中藥重新崛起，我們拭目以待。
參考資料：各大公司年報、半年報、季報、官網(wǎng)
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