對于18A企業(yè)來(lái)說(shuō)，上市的第一個(gè)目標，大概是“摘B”。
根據港交所規定，按照18A規則上市的企業(yè)，在滿(mǎn)足一定條件前，需要在股份名稱(chēng)中附帶“B”標識，以作為對投資人的提示。
如下圖所示，只有符合港交所《上市規則》第8.05條的三個(gè)要求之一，18A企業(yè)才能撕掉B標簽。
隨著(zhù)越來(lái)越多的藥企管線(xiàn)進(jìn)入商業(yè)化階段，也迎來(lái)“摘B”的階段。
截至目前，包括百濟神州、信達生物、君實(shí)生物、復宏漢霖、康希諾、再鼎醫藥、諾輝健康、康方生物、博安生物等9家企業(yè)，已經(jīng)成功撕下B標簽。
它們，都是通過(guò)怎樣的方式達成目標的呢？
方式一：創(chuàng )新管線(xiàn)持續放量
對于創(chuàng )新藥、械企業(yè)來(lái)說(shuō)，最核心的路徑，自然是創(chuàng )新管線(xiàn)進(jìn)入商業(yè)化階段后，持續放量。
包括百濟神州、信達生物、君實(shí)生物、再鼎醫藥、諾輝健康、康方生物等企業(yè)，均是通過(guò)這一方式成功摘B。
就拿諾輝健康來(lái)說(shuō)，其摘B就得益于創(chuàng )新早篩產(chǎn)品的不斷放量。
一方面，包括常衛清、噗噗管等原有產(chǎn)品收入規模繼續增長(cháng)。比如常衛清收入規模達3.6億元，同比增長(cháng)266.2%；噗噗管銷(xiāo)售收入為2.0億元，同比增長(cháng)73.7%。
另一方面，新產(chǎn)品上市后的放量。公司2022年推出的幽幽管，上市第一個(gè)年度就實(shí)現2.1億元收入。
得益于此，諾輝健康2022年收入達到7.7億元，超過(guò)摘B門(mén)檻的5億港幣，最終成功撕下B標簽。
方式二：新冠疫 苗爆炸式增長(cháng)
當然，在創(chuàng )新管線(xiàn)放量的方式也分為兩類(lèi)。一類(lèi)是上述可持續性的創(chuàng )新管線(xiàn)放量，另一類(lèi)則是偶然的契機，比如康希諾。
康希諾摘B的原因，是新冠疫 苗的持續放量。
在新冠疫 苗的競爭中，康希諾是最早脫穎而出的選手之一，并且在后續也順利成為了加強針選手。
當前，公司腺病毒載體疫 苗克威莎，已獲批同源加強以及序貫接種，吸入劑型也獲批用于加強針。
得益于此，公司的收入突飛猛進(jìn)。2020年，公司收入為2489萬(wàn)元，2021年達到43億元。借此，公司成功摘B。
2022年，隨著(zhù)新冠疫 苗的需求有所減弱，康希諾的收入也有所下滑，為10.35億元。
方式三：類(lèi)似藥助力摘B
除了依靠創(chuàng )新藥摘B的方式，也有人是通過(guò)生物類(lèi)似藥達成目標的。
所謂生物類(lèi)似藥，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是仿制藥。因為生物藥相對化學(xué)藥，分子結構相對復雜，即便仿制也很難說(shuō)做到完全一樣，只能在免疫、生產(chǎn)工藝等多維度做到相似，所以只能以“類(lèi)似藥”相稱(chēng)。
專(zhuān)注生物類(lèi)似藥的策略，的確“穩妥”。一方面，由于并不需要創(chuàng )新，類(lèi)似藥的研發(fā)難度要小很多；另一方面，由于幾大重磅單抗專(zhuān)利剛剛到期，有著(zhù)巨大的可替代市場(chǎng)，并且國內類(lèi)似藥剛剛起步，尚處藍海。
正是在這一背景下，復宏漢霖、博安生物成功依靠生物類(lèi)似藥率先摘B。從收入規模來(lái)看，類(lèi)似藥當前市場(chǎng)并不差。
比如，2022年，復宏漢霖生物類(lèi)似藥銷(xiāo)售收入約23.3億元，同比增幅接近1倍。其中，漢曲優(yōu)?收入規模達到了16.96億元。
博安生物的主打管線(xiàn)，則是貝伐珠單抗類(lèi)似藥。博安生物將管線(xiàn)授權給大藥廠(chǎng)阿斯利康的銷(xiāo)售方式，2022年公司收入5.16億元，成功摘B。
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