輝瑞一則公告，將ADC的熱度推到了最高點(diǎn)。
3月13日，輝瑞宣布將以430億美元的價(jià)格收購S(chǎng)eagen。這也是目前ADC領(lǐng)域，最為重磅的一筆交易。在這一消息的刺激下，Seagen股價(jià)大漲14.51%，也帶動(dòng)了國內ADC藥企的集體躁動(dòng)。
就在所有人都在為這盛世歡呼時(shí)，一家公司猝不及防地給ADC潑了一盆冷水。
同樣在3月13日，Mersana宣布，ADC藥物XMT-2056在一期臨床中出現了嚴重不良事件，導致患者死亡。Mersana股價(jià)一度大跌12%，葛蘭素史克也為之付出不小的代價(jià)，1億美元的首付款打水漂。
輝瑞如愿捧得下金蛋的鵝，葛蘭素史克卻腳踩深坑，這是在A(yíng)DC世界真實(shí)上演的一幕，如此割裂，如此魔幻。
這也揭示出ADC藥物的真實(shí)處境，一面是不斷狂飆的熱度，另一面是還未解決的安全問(wèn)題。
ADC市場(chǎng)，注定還將風(fēng)起云涌。這提醒我們，盡管第一三共已經(jīng)驗證了ADC的潛力，但新藥的開(kāi)發(fā)從來(lái)不是線(xiàn)性發(fā)展，面對這一次ADC的滔天熱浪，樂(lè )觀(guān)中也要留有幾分理性與清醒。
9個(gè)月估值漲百億美元
第一三共的DS-8201引爆ADC賽道的熱度后，ADC便成為了眾多藥企心目中的耶路撒冷。不管是Biotech，還是跨國大藥企，都在朝著(zhù)ADC的方向奔赴而來(lái)。
尤其是對于輝瑞、默沙東這些跨國大藥企來(lái)說(shuō)，它們都面臨著(zhù)管線(xiàn)青黃不接的問(wèn)題。為了給自己的未來(lái)尋找更多的可能性，在A(yíng)DC領(lǐng)域擁有更大的話(huà)語(yǔ)權，成為了它們共同的目標。
朝圣者的增多，也助推了ADC交易的價(jià)格。如今，想要買(mǎi)下一家ADC藥企所需要的花費，正在以肉眼可見(jiàn)的速度瘋漲。比如Seagen，短短9個(gè)月的時(shí)間，其賣(mài)身價(jià)由300億美元漲至430億美元。
Seagen身價(jià)暴漲的原因也不難理解。作為ADC領(lǐng)域的元老級玩家，Seagen可以說(shuō)是一個(gè)理想ADC標的。不管是ADC技術(shù)還是產(chǎn)品，Seagen都有著(zhù)豐富的儲備。
專(zhuān)利方面，在與ADC相關(guān)的全球專(zhuān)利申請數量排名中，Seagen僅次于羅氏，穩居全球第二；產(chǎn)品方面，Seagen是目前擁有獲批上市ADC最多的玩家，擁有Adcetris、Padcev、Tivdak三款ADC藥物。同時(shí)，Seagen管線(xiàn)中，還擁有2個(gè)II期階段ADC產(chǎn)品和6個(gè)I期階段ADC產(chǎn)品。
這也決定了，拿下Seagen的玩家能夠快速切入ADC領(lǐng)域。就像輝瑞CEO在電話(huà)會(huì )議上所說(shuō)，這不是在買(mǎi)金蛋，而是在收購下金蛋的鵝。
默沙東則是最早對Seagen出手的大藥企。2022年上半年，有媒體報道，默沙東計劃收購S(chǎng)eagen，7月，收購價(jià)格從之前傳聞的300億美元提高到了400億美元。不過(guò)，最終因為收購價(jià)格未談攏，這一收購告吹。
火爆的ADC領(lǐng)域從來(lái)不缺買(mǎi)單者。2月26日，《華爾街日報》稱(chēng)，輝瑞正在與Seagen談判，擬以超300億美元價(jià)格收購S(chǎng)eagen。
3月13日，輝瑞宣布，以每股229美元，總價(jià)430億美元的價(jià)格擬收購S(chǎng)eagen。短短9個(gè)月時(shí)間，輝瑞收購S(chǎng)eagen的價(jià)格，已經(jīng)比默沙東最初300億美元的報價(jià)，高出了130億美元。
這一交易的總額，也刷新了吉利德210億美元收購Immunomedics的記錄，成為ADC賽道金額最大的一筆交易。
事實(shí)上，即便放在整個(gè)生物制藥并購歷史上，這筆交易數額也相當巨大。這是繼2019年，百時(shí)美施貴寶740億美元收購新基、艾伯維630億美元收購艾爾建以來(lái)，生物制藥領(lǐng)域最大的并購案例。
不斷飆升的價(jià)格，絡(luò )繹不絕的買(mǎi)家，無(wú)不彰顯著(zhù)ADC賽道的巨大吸引力。
盛世下的暗流涌動(dòng)
頗具戲劇性的是，就在輝瑞公布超級重磅交易的同一天，ADC領(lǐng)域還有另一件大事的發(fā)生，一名患者因為ADC的不良反應而死亡。
3月13日，Mersana宣布，ADC藥物XMT-2056的一期臨床試驗中，一名患者因為嚴重不良事件而死亡，目前針對XMT-2056的臨床試驗已經(jīng)暫停。
XMT-2056是一種靶向與曲妥珠單抗和帕妥珠單抗相的HER2新表位ADC。2022年8月9日，葛蘭素史克以1億美元的首付款，最高13.6億美元的里程碑款，拿下了XMT-2056。
這也是ADC熱潮下的一個(gè)縮影。葛蘭素史克引進(jìn)時(shí)，XMT-2056只有臨床前期數據，盡管數據看上去還不錯。
與目前大部分ADC不同的一點(diǎn)在于，XMT-2056是一款免疫刺激ADC，其將毒素替換成了STING激動(dòng)劑。通過(guò)利用ADC策略，可以實(shí)現全身給藥，使得STING激活先天免疫系統，以殺傷腫瘤。
XMT-2056的DAR（藥物抗體比）為8，較高的DAR使得它在臨床前腫瘤模型中表現不錯，不管是在HER2高表達還是低表達模型中，都表現出了強大的抗腫瘤活性。
但不可忽視，對于A(yíng)DC藥物來(lái)說(shuō)，強大的抗腫瘤活性往往與高毒 性相伴。在XMT-2056的臨床試驗中， XMT-2056剛剛對第二位患者進(jìn)行最低劑量的測試，就出現了一例死亡事件。
這也意味著(zhù)，XMT-2056的藥物治療窗口極窄，用藥劑量或血藥濃度一旦出現小的差異，就可能導致治療失敗或嚴重的不良反應。就這一點(diǎn)來(lái)看，XMT-2056很難有未來(lái)。
這也給正處于盛世的ADC藥物發(fā)展潑了一盆冷水，超強療效毋庸置疑，但副作用問(wèn)題也始終與ADC相伴。在FDA批準的12款藥物中，有10款都被打上了黑框警告，以提醒人們ADC的副作用問(wèn)題。
ADC的副作用不但發(fā)生率高，并且副作用的形式不可一概而論，根據靶點(diǎn)、毒素的不同，副作用也不同，從血液毒 性、肝毒 性、眼毒 性到間質(zhì)性肺炎，都有可能發(fā)生在A(yíng)DC藥物的身上。
比如DS-8201。在對八項DS-8201試驗的匯總分析中，間質(zhì)性肺炎的發(fā)生率達到9.9%，其中有0.2%患者發(fā)生了5級事件，也就是死亡。
ADC的世界如此精彩，卻又如此割裂。在A(yíng)DC領(lǐng)域最大收購案誕生的同一天，一款ADC藥物卻曝出嚴重安全問(wèn)題。
這也像是一種宿命般的提醒，告訴我們不要只看到ADC的熱鬧，熱鬧之外，安全問(wèn)題不容忽視。如何在藥物的安全性和有效性之間，找到一種微妙的平衡，這需要藥企認真思考。
樂(lè )觀(guān)中保持謹慎
越是熱鬧的時(shí)候，越需要理性的聲音。
當下的ADC賽道正處于最為熱鬧的時(shí)候。以第一三共為代表的第三代ADC藥物，正在不斷開(kāi)拓、刷新著(zhù)ADC的天花板。近期，DS-8201更是開(kāi)始在泛癌種領(lǐng)域施展拳腳，顯現出下一個(gè)K藥的模樣。
在種種誘惑之下，很難有藥企會(huì )對ADC藥物不動(dòng)心。
熱鬧之下，也有亂象。一些藥企即便此前有沒(méi)有ADC研發(fā)基礎、技術(shù)儲備，也開(kāi)始憑借著(zhù)一兩項臨床前數據，下場(chǎng)圍剿ADC賽道。
但是，要知道ADC藥物的研發(fā)不是簡(jiǎn)單的算術(shù)題，看似簡(jiǎn)單的連接子、毒素、抗體之間并不是1+1+1＞3的關(guān)系，而是涉及到復雜而精巧的作用機制，牽一發(fā)而動(dòng)全身。
對于復雜的ADC藥物來(lái)說(shuō)，臨床前數據的優(yōu)秀離真正的臨床成功還有著(zhù)相當遠的距離。Mersana就是擺在眼前的例子。
如果為了追趕ADC的熱度，貿然下場(chǎng)研發(fā)ADC，那么結果很可能得不償失。如同Mersana一樣，不僅公司自身價(jià)值受到質(zhì)疑，試驗中患者也會(huì )付出慘痛代價(jià)。
當然，Mersana的意外只是ADC發(fā)展過(guò)程中的一個(gè)小插曲。無(wú)論如何，ADC賽道持續向上的發(fā)展勢頭不會(huì )改變，優(yōu)質(zhì)ADC藥物也不會(huì )被埋沒(méi)。
技術(shù)的發(fā)展一直都是螺旋上升的，藥物從實(shí)驗室走到臨床的過(guò)程同樣不能一蹴而就。對于藥企來(lái)說(shuō)，ADC賽道越是火熱，越是需要多一些理性的判斷和足夠的耐心，一步一個(gè)腳印向前探索。
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