百濟神州股價(jià)“U”型反轉，魔咒解印之謎

熱門(mén)推薦： A股 , 百濟神州 , 自研藥物 ,

作者：趙言午來(lái)源：藥智頭條

2023-01-28

“燒錢(qián)王”、“虧損王”是醫藥研發(fā)新貴百濟神州抹不去的標簽，作為國內首家且唯一一家在美、港、A股三地上市藥企，百濟神州是藥圈中的的“明星”，資本市場(chǎng)中的“名人”。

遺憾的是，“威名”有負眾望，百濟神州在“搶灘”登陸第三個(gè)高地“A股”后，就被一路“圍剿”丟盔棄甲，甚至開(kāi)盤(pán)首日就破發(fā)。如今股價(jià)“U型”反轉，相比之前“冰點(diǎn)”幾近翻倍，誰(shuí)在當初下了“魔咒”？又是誰(shuí)現在賜予“力量”？

圖片來(lái)源：招商證券

生不逢時(shí) 奈何有心無(wú)力難違天

對于醫藥行業(yè)來(lái)說(shuō)，寒冷的“冬季”相當漫長(cháng)，創(chuàng )新藥更是凍得瑟瑟發(fā)抖，一向以創(chuàng )新“變革者”自居的百濟神州自然也逃脫不了命運的安排，在登陸A股那一刻，就自覺(jué)戴上了早已下了“魔咒”的金箍。

狂風(fēng)暴雪中，大家的日子其實(shí)都不好過(guò)。

國內有著(zhù)“制藥一哥”尊稱(chēng)的恒瑞醫藥從“寒冬”前的暖陽(yáng)掉入了“冰窟”掙扎至今，2021年營(yíng)收和凈利潤雙雙出現了近二十年來(lái)首次下滑。

即便是生命力頑強的“小強”CXO，在業(yè)績(jì)大賺的“法力”加持下，也被“咒語(yǔ)”念叨的頭痛不已。CXO龍頭之一的博騰股份剛剛預告了2022年成績(jì)，預計收入68.39億–71.35億，同比增120%-130%，凈利潤18.85億–21.5億，同比增260%–310%，如此驕人的成績(jì)，依然阻擋不了其淪為2022年A股藥企跌幅TOP10第9的命運。

自投羅網(wǎng)的百濟神州又怎能獨善其身。

燒錢(qián)+虧損一條鴻溝趕走了人和

創(chuàng )新藥的研發(fā)耗時(shí)耗錢(qián)眾所周知，據百濟神州A股招股書(shū)顯示，2018至2021年6月，累計研發(fā)投入112.75億，且一年更比一年兇，但收益卻是年年虧損，2017年至2021年，累計虧損337.76億，燒錢(qián)王、虧損王，百濟神州名副其實(shí)。

圖片來(lái)源：百濟神州A股招股書(shū)

圖片來(lái)源：招商證券

雖然百濟神州2021年凈利潤虧損略有收緩，但如此燒錢(qián)的“豪賭”，讓人不得不望而卻步，三地“登陸”的戰略，在大眾看來(lái)更像一場(chǎng)圈錢(qián)的“游戲”，迫使生不逢時(shí)的百濟神州失去了人和，在行業(yè)“寒冬”中雪上加霜，不僅是在A(yíng)股市場(chǎng)，三地都遭到資本市場(chǎng)投資者信心的喪失，股價(jià)均齊齊下跌，日復一日。

熬熬熬取經(jīng)艱難“佛光”初現

不管是“天氣”的寒冷，還是“沿途”的磨難，欲求真經(jīng)終歸要熬過(guò)“九九八十一難”，就在天時(shí)、人和均處危難中之時(shí)，“魔咒”金箍似聞松箍咒。

據2022年中報顯示，百濟神州已有3款自研藥物獲批上市，且全部納入國家醫保目錄，分別為澤布替尼、替雷利珠單抗和帕米帕利。而在2022年下半年，自研藥物好消息不斷，全球名聲進(jìn)一步擴大，替雷利珠單抗新適應癥獲國家藥監局批準，澤布替尼獲歐盟委員會(huì )（EC）批準，值得一提的是，歐盟委員會(huì )（EC）鑒于療法呈現顯著(zhù)臨床獲益，將市場(chǎng)保護期延長(cháng)一年，批準適用于歐盟全部27個(gè)成員國以及冰島和挪威。

資料來(lái)源：根據百濟神州公告整理

收獲季“果實(shí)”漸熟，據百濟神州投資活動(dòng)記錄顯示，第三季度收入強勁增長(cháng)，同比增82%，主要得益于自研產(chǎn)品澤布替尼和替雷利珠單抗銷(xiāo)售額提升，第三季度澤布替尼全球銷(xiāo)售額達1.6億美元，同比增136%，替雷利珠單抗在中國銷(xiāo)售額達1.3億美元，同比增67%。

在自研產(chǎn)品市場(chǎng)形勢一片大好的前景下，前三季度收入9.16億美元，同比增長(cháng)109%，2022年總收入將超10億美元。值得關(guān)注的是，作為百濟神州的明星產(chǎn)品之一澤布替尼已在60多個(gè)國家和地區上市，且在細分領(lǐng)域市場(chǎng)份額尚不足15%，未來(lái)還有不小的增長(cháng)潛力。