本土藥企海再次受美國打壓！
9月18日，凱萊英發(fā)布公告稱(chēng)，收購美國企業(yè)Snapdragon的計劃終止。凱萊英方表示受到了CFIUS嚴查的影響。9月15日，中國生物制藥對F-Star的收購在30天的審查期內并未獲CFIUS通過(guò)，該審查將再延長(cháng)45天，并可能進(jìn)一步延長(cháng)。
上述“CFIUS嚴查”指的便是9月15日美國總統拜登剛剛簽署的行政命令，要求美國國外投資委員會(huì )（CFIUS）加強審查對美國國家安全有影響的特定交易，尤其是來(lái)自“競爭或敵對國家”的資金。
不難看出，這份行政指令醉翁之意不在酒，主要針對阻止中國在美技術(shù)投資。
縱觀(guān)過(guò)去科技發(fā)展的歷史，大國之間的競爭往往可能演變?yōu)榭萍几偁帯＠纾瑠W斯曼土耳其對歐洲基督教的航路封鎖與不斷擴張，倒逼了大航海與第一次科技革命；英德競爭與一戰烽火下，鐵路、電力、電話(huà)蓬勃發(fā)展；二戰同盟國與軸心國的武器競爭促生了計算機、航天火箭、噴氣式飛機等科技成果；美蘇冷戰下的科技競爭引發(fā)了以互聯(lián)網(wǎng)為代表的第四次科技革命。
當今世界經(jīng)濟發(fā)展受到疫情沖擊產(chǎn)生“不規則”的經(jīng)濟復蘇，以俄烏代表的地緣動(dòng)態(tài)逐漸影響全球經(jīng)濟發(fā)展格局，百年未有之大變局加速演進(jìn)。而以“生物技術(shù)”為主的大國科技競爭也已正式拉開(kāi)帷幕。
一聲令下，國內CXO股價(jià)大跳水
在12日行政令簽署后，康龍化成、藥石科技、凱萊英、藥明康德等國內頭部CXO板塊集體跌停。而這些公司的股價(jià)之所以出現如此大的波動(dòng)，大概率與其收入構成情況有關(guān)：海外市場(chǎng)尤其是北美市場(chǎng)，占據著(zhù)相當大的比重。
圖片來(lái)源：國聯(lián)證券
上一次引起同樣“錯殺時(shí)刻”的是在2020年，特朗普簽署相關(guān)法案，要求政府采購由本國藥企生產(chǎn)的關(guān)鍵藥物，并鼓勵本土化原料藥生產(chǎn)。然而該法案簽署后至今并未對中國相關(guān)公司形成明顯沖擊，以輝瑞新冠藥為代表的大額訂單依舊派發(fā)給中國企業(yè)。其背后原因或與美國本土產(chǎn)能投產(chǎn)有周期，且仿制藥、原料藥在美國利潤過(guò)低等現實(shí)環(huán)境相關(guān)。
該行政法令具體而言，美國政府將提供超過(guò)20億美元的補貼，主要用途包括：
1）補貼 0.4 億美元用于增強供應鏈，包括 API、抗生素、關(guān)鍵原料等；
2）未來(lái) 5 年補貼 2.7 億美元用于支持生物材料研發(fā)，例如燃料、耐火材料、高分子材料等；
3）未來(lái) 5 年補貼 10 億美元用于推動(dòng)生物生產(chǎn)設施建設；
4）補貼 2 億美元用于加強生物安全及網(wǎng)絡(luò )安全；
4）補貼 5 億美元用于支持化肥生產(chǎn)；
5）補貼 1.78 億美元用于推動(dòng)生物科技、生物產(chǎn)品、生物材料的研發(fā)；
6）補貼超過(guò) 2 億美元用于發(fā)展美國的生物經(jīng)濟；
7）補貼不超過(guò) 1 億美元用于將生物質(zhì)轉化為燃料和化學(xué)品的研發(fā)，0.6 億美元用于支持生物技術(shù)和生物制造的規模化以減少環(huán)境污染等。
業(yè)內人士分析稱(chēng)，此次拜登簽署的法案或是美國版的“進(jìn)口替代”，旨在大力推進(jìn)本土生物技術(shù)和制造產(chǎn)業(yè)，保留一定的美國本土生產(chǎn)制造能力，避免完全受制于人。
白宮在公文中提及：其他國家正將自身定位為生物技術(shù)解決方案的供應商，但美國過(guò)去將包括生物技術(shù)等在內的多項產(chǎn)業(yè)外包，過(guò)于依賴(lài)外國的材料和生物產(chǎn)品。據2021年6月美國發(fā)布的100-day supply chain review 文件顯示，截至2021年3月美國52%的制劑生產(chǎn)設施、73%的原料藥生產(chǎn)設施在美國本土之外。其中，中國制劑生產(chǎn)設施占比6%、原料藥生產(chǎn)設施占比13%。
但也有業(yè)內人士分析，本次行政命令短期內對中國 CXO 公司業(yè)績(jì)不會(huì )造成實(shí)質(zhì)沖擊，因為其行政命令的補貼金額非常有限，例如未來(lái) 5 年補貼 10 億美元用于推動(dòng)美國生物生產(chǎn)設施建設。而對于我國 CXO 龍頭公司來(lái)說(shuō)，或許在拓展北美業(yè)務(wù)中，受美國政策影響，并購當地企業(yè)的難度會(huì )增加。
近年來(lái)，國內CXO企業(yè)也開(kāi)始有跡象地將擴廠(chǎng)的重心移出美國。例如，今年7月，藥明康德在官網(wǎng)宣布計劃在新加坡建立研發(fā)和生產(chǎn)基地，并預計在未來(lái)10年累計投資20億新元（約合14.3億美元）。2021年，藥明康德子公司合全藥業(yè)完成對百時(shí)美施貴寶位于瑞士庫威（Couvet）的生產(chǎn)基地的收購，作為其在歐洲的首 個(gè)生產(chǎn)基地。
合成生物學(xué)，或成下一個(gè)“芯片”
此次法案的頒布與峰會(huì )的召開(kāi)，也基本明確了美國聯(lián)邦政府將支持使用“合成生物學(xué)”來(lái)“養活世界”。
合成生物學(xué)是繼“DNA 雙螺旋結構的發(fā)現”和人類(lèi)基因組計劃之后的第三次生物技術(shù)革命。它是以利用“基因+化工”，中間可能會(huì )有基因編輯、高通量篩選、轉錄、代謝組學(xué)等技術(shù)的支持，來(lái)生產(chǎn)各類(lèi)產(chǎn)品，在醫藥、能源、材料、化工、農業(yè)等領(lǐng)域具有極其廣闊應用前景。
據中信證券的統計，國內外從事合成生物學(xué)領(lǐng)域的公司已多達500 家。基于不同公司在合成生物學(xué)行業(yè)中的作用，可以將整個(gè)合成生物學(xué)產(chǎn)業(yè)分為大致的上、中、下游，分別代表工具型、平臺型和產(chǎn)品型三個(gè)類(lèi)別。
截至目前，國內從事合成生物學(xué)領(lǐng)域的公司已多達數十家。其中，工具型公司多是與DNA相關(guān)，提供包括測序、合成，基因編輯等服務(wù)；平臺型公司則側重對菌株的篩選與改造、培養成分開(kāi)發(fā)等；產(chǎn)品型公司則打通從生物改造、發(fā)酵純化到產(chǎn)品改性的全產(chǎn)業(yè)鏈，更具盈利能力。
圖片來(lái)源：松禾資本
除此之外，還有一批合成生物學(xué)“新秀”也快速吸引了資本的關(guān)注。今年1月，高瓴以數億人民幣加碼西湖歐米Pre-A輪融資；3月，合成生物行業(yè)新秀態(tài)創(chuàng )生物完成第四輪融資。態(tài)創(chuàng )生物目前累計融資額過(guò)億美元；5月，微元合成宣布完成近億元人民幣的天使輪融資，由經(jīng)緯創(chuàng )投領(lǐng)投；6月，衍微科技宣布完成5000萬(wàn)元人民幣的天使輪融資，由紅杉中國和峰瑞資本共同領(lǐng)投，水木創(chuàng )投和康裕資本跟投。
2021年8月麥肯錫發(fā)布合成生物學(xué)報告數據，預計在未來(lái)10-20年與材料、化學(xué)品、能源相關(guān)的合成生物學(xué)市場(chǎng)將擁有2000-3000億美元的空間。
結 語(yǔ)
此次美國行政法令的頒布，進(jìn)一步明確了“合成生物學(xué)”的戰略地位。在我國，國家發(fā)展改革委印發(fā)的《“十四五”生物經(jīng)濟發(fā)展規劃》中，合成生物學(xué)也被多次提及。作為一個(gè)很可能引導生產(chǎn)力革新的行業(yè)，合成生物學(xué)前景一片藍海。但與此同時(shí)，作為一個(gè)高壁壘行業(yè)，合成生物學(xué)細分領(lǐng)域多，研發(fā)周期差異較大，我們仍要保持耐心要做“時(shí)間的朋友”，期待行業(yè)騰飛。
參考資料：
1.中泰證券，大國科技競爭下的國產(chǎn)替代投資細分機遇有何變化？
2.上海證券，拜登行政令確立合成生物學(xué)地位，促進(jìn)上游國產(chǎn)替代
3.合成生物學(xué)報告：第三次生物技術(shù)革命中的機遇與挑戰
4.國聯(lián)證券，拜登政府法案對全球生物醫藥產(chǎn)業(yè)鏈影響有限
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