一年之內，Biotech從資本市場(chǎng)的“宇宙中心”，跌落凡間。
在過(guò)去幾年里，伴隨著(zhù)創(chuàng )新藥發(fā)展窗口期的到來(lái)，無(wú)數中小型Biotech異軍突起，在資本市場(chǎng)一路高歌，更有不少野心家，喊出了“從Biotech到Biopharma”的口號。
不過(guò)，資本向來(lái)不會(huì )長(cháng)情。
隨著(zhù)生物制藥領(lǐng)域失去往日輝煌，Biotech面臨融資困境、管線(xiàn)研發(fā)放緩、合作遇冷等“寒冬”現象，破發(fā)、并購、賣(mài)身已成為常態(tài)。
譬如，近日云頂新耀退回Trop2 ADC的權益，被市場(chǎng)普遍認為對經(jīng)營(yíng)狀態(tài)不自信的表現，果真如此？亦或另有一片天地？
誠然，在通往創(chuàng )新藥的珠峰上，一路都是Biotech的“凍死骨”！中國B(niǎo)iotech之路，下半場(chǎng)如何繼續？
“創(chuàng )新”啟示錄
何以成為Biotech中最閃耀的星星，云頂新耀的回答一定是：創(chuàng )新。
2019年一個(gè)普通的春日，云頂新耀與Immunomedics卻在一場(chǎng)意外邂逅中結緣：
云頂新耀以6500萬(wàn)美元的預付款+7.7億美元的里程碑金額，從Immunomedics手中拿下了Trodelvy的權益，正式結姻。
從近幾年的發(fā)展來(lái)看，云頂新耀的眼光足夠老道，ADC發(fā)展至今火爆異常。
隨后，抗毒傳奇吉利德的加入，更讓資本市場(chǎng)異常興奮：
以210億美元的價(jià)格，收購Immunomedics，直奔Trodelvy而來(lái)。
不負眾望的是，拿下Trodelvy的云頂新耀，鼓足干勁力爭上游，很快使其在新加坡和國內獲批上市：
用于治療既往接受過(guò)至少兩種系統治療（其中至少一種為針對轉移性疾病的治療）的不可切除局部晚期或轉移性三陰性乳腺癌（TNBC）成人患者。
在此期間，云頂新耀順利赴港上市，市值一度超過(guò)200億港元。
鮮花與掌聲下，云頂新耀帶著(zhù)自己的創(chuàng )新策略，實(shí)現了登頂珠峰錢(qián)前的小目標。
掌聲戛然而止，云頂新耀卻選擇了賣(mài)出自己的拳頭產(chǎn)品。
“ADC領(lǐng)域形式嚴峻，靶點(diǎn)、適應癥高度重合，和同類(lèi)型的ADC藥物相比，優(yōu)勢欠缺。”一位不愿具名的藥企總經(jīng)理說(shuō)道。
“種子選手”關(guān)鍵
近幾年，得益于創(chuàng )新藥紅利期，無(wú)數Biotech如雨后春筍般崛起。
“只要管線(xiàn)故事好，不愁眼前沒(méi)錢(qián)燒”。
一大批中小Biotech，甚至過(guò)早地從“從Biotech到Biopharma”，紛紛圈地建廠(chǎng)、組建商業(yè)化團隊等，但現金儲備已捉襟見(jiàn)肘，強依賴(lài)于融資。
只考慮資本的故事，而較少地考慮產(chǎn)品的競爭力和后期市場(chǎng)潛力，導致在創(chuàng )新藥領(lǐng)域形成了一片白熱化競爭的紅海。
與此同時(shí)，衍生出來(lái)的跟隨型創(chuàng )新現象由于不是真正的創(chuàng )新，此時(shí)研發(fā)的新藥已經(jīng)不是Me-too，而是We-too。
這時(shí)，隨著(zhù)資本的撤離，無(wú)數Biotech危在旦夕。
云頂新耀退回Trop2 ADC的權益，或告訴了Biotech企業(yè)一個(gè)道理，寒潮下人人應自危，畢竟“保命要緊”。
“對于純創(chuàng )新型公司，目前形式相當嚴峻，如果沒(méi)有大公司輸血，后面生存面臨難題。”專(zhuān)家說(shuō)道。
那么，什么樣的Biotech的“種子類(lèi)”選手，才能在寒潮中屹立不倒，笑傲江湖？
“獨一無(wú)二”的爆款產(chǎn)品
“金種子產(chǎn)品一定是Biotech企業(yè)生存和發(fā)展的關(guān)鍵，而且必須滿(mǎn)足臨床未被滿(mǎn)足的需求，回歸藥品本身的研發(fā)初衷，做好基礎研究，才能有所突破。”專(zhuān)家說(shuō)道。
其次，產(chǎn)品的立項也至關(guān)重要。
他認為，不一定非要FIC才是好藥，對于風(fēng)險大、投入多、成功率低下的創(chuàng )新藥來(lái)說(shuō)，改良型新藥不失為新的鉆研方向。
“在帶量采購、鼓勵創(chuàng )新的大環(huán)境下，改良型新藥的研發(fā)難度，介于源頭創(chuàng )新藥和仿制藥之間，為藥企帶來(lái)豐厚回報的同時(shí)，也能在一定程度上降低風(fēng)險與投入。”
持續的現金流
要說(shuō)寒潮下什么最重要？那一定是拿在手里的鈔票。
藥企擁有穩定良好的經(jīng)營(yíng)性現金流，可以以自身的造血能力來(lái)不斷擴大企業(yè)規模，是利于藥企健康發(fā)展的戰略，而不是依賴(lài)于資本市場(chǎng)。
同時(shí)，不斷降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本，壓縮一切非必要的投資支出，以應對市場(chǎng)的不確定性。
在專(zhuān)家看來(lái)，目前國內Biotech的發(fā)展之所以屢屢受困，主要是因為太多企業(yè)“被迫去做自己不擅長(cháng)的事情”，需要厘清以上2種能力，重新復盤(pán)企業(yè)發(fā)展方向。
Biotech如何登頂
隨著(zhù)IPO破發(fā)成為常態(tài)，Biotech面臨融資困境、管線(xiàn)研發(fā)放緩、合作遇冷等“寒冬”現象。
不愿具名的藥企總經(jīng)理卻認為，這才是“Biotech群雄涿鹿，大浪淘沙始見(jiàn)金”。
就目前國內的大健康產(chǎn)業(yè)來(lái)看，中國人口眾多且老齡化加快，對于健康的需求非常大，這是目前的市場(chǎng)情況。
但對于資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，只關(guān)心企業(yè)研發(fā)的藥品是否成功上市，是否能夠打入市場(chǎng)，才算真正的成功。
“IPO破發(fā)、出海失敗，這是對國內內卷藥企的警示。”
在他看來(lái)，帶量采購以來(lái)，國內仿制藥企降價(jià)廝殺，藥品“地板價(jià)”屢見(jiàn)不鮮，仿制藥市場(chǎng)一片“紅海”，使一些企業(yè)將目光轉向創(chuàng )新藥“藍海”中。
但極少企業(yè)能負擔創(chuàng )新藥的研發(fā)成本和風(fēng)險。
“改良型新藥或是一個(gè)好賽道。”
藥企應該以市場(chǎng)為導向，解決未被滿(mǎn)足的臨床需求，專(zhuān)注于某一細分領(lǐng)域，成為“隱形冠軍”，從而獨占半壁江山。
“不僅如此，應該加緊對政策的研究，從歐美等先進(jìn)國家的醫藥政策，來(lái)預判國內醫藥政策方向、提前布局，這些才是Biotech企業(yè)立于不敗之地的關(guān)鍵。”
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