2021年11月16日，證監會(huì )官微發(fā)文同意百濟神州在科創(chuàng )板IPO的注冊申請，歷時(shí)近1年，百濟神州迎來(lái)了回歸A股的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。后續，百濟神州及其承銷(xiāo)商將分別與上海證券交易所協(xié)商確定發(fā)行日程，并陸續刊登招股文件，這些信息預示著(zhù)這家中國極具創(chuàng )新活力的生物制藥企業(yè)即將登錄A股科創(chuàng )板。
有望成為全球首家N+H+A三地上市的生物藥企
在我國，科創(chuàng )板是國家資本市場(chǎng)改革的重要試點(diǎn)，其創(chuàng )立的目的之一就是為產(chǎn)業(yè)的創(chuàng )新型發(fā)展和科創(chuàng )公司的高質(zhì)量發(fā)展注入活力。
在科創(chuàng )板之前，百濟神州已經(jīng)在納斯達克、港交所上市，截至11月16日，百濟神州港股報收232港元/股，美股報收382.37美元/ADS，公司總市值約合2300億人民幣。放眼國內的資本市場(chǎng)，絕大多數生物技術(shù)企業(yè)近期的股價(jià)萎靡不振，一再下跌，比較之下，百濟神州一枝獨秀，在生物科技類(lèi)投資板塊中表現不俗。
如若后續順利在A(yíng)股科創(chuàng )板完成IPO，那么百濟神州將成為全球首家在納斯達克（N）、港交所（H）與上交所（A）三地同時(shí)上市的生物科技企業(yè)，值得持續關(guān)注。
IPO主要用于新藥臨床
據悉，此次百濟神州科創(chuàng )板IPO，計劃募資規模為200億元，這筆募資除了用于建設新的研發(fā)中心及生產(chǎn)基地等用途之外，最 大流向將用于旗下創(chuàng )新藥物的臨床試驗開(kāi)發(fā)，公布的資金數據為132億元，第二大資金流向用于補充流動(dòng)資金，計劃額度為60億元。
值得注意的是，占比為66%的資金用于新藥臨床開(kāi)發(fā)，這很百濟神州，延續了這家創(chuàng )新藥企自創(chuàng )立以來(lái)的一貫風(fēng)格，同時(shí)也暗含了百濟神州接下來(lái)管線(xiàn)產(chǎn)品擴張的內在需求。
研發(fā)端銷(xiāo)售端 兩端加壓
根據招股說(shuō)明書(shū)注冊稿的內容，截至2021年9月，百濟神州目前正在全球執行95項計劃中或正在進(jìn)行的臨床試驗，超過(guò)了40個(gè)國家和地區，這其中包括了38項 III 期或潛在注冊可用的臨床試驗，總入組患者及健康受試者的人員總數超過(guò)了1.3萬(wàn)人，海外入組的人數已超過(guò)半數。
2021年的半年報告顯示，百濟神州上半年研發(fā)投入為6.77億美元，保持了15%的增速；最新公開(kāi)的三季報顯示，公司的研發(fā)費用投入為3.52億美元，增長(cháng)僅為0.82% ，研發(fā)暫時(shí)不再擴張。
同時(shí)需要注意的是，自百澤安、百澤悅以及安加維今年3月納入醫保以來(lái)，第二季度醫院進(jìn)口數量明顯增加，分別達到了納入醫保前的約13倍、28倍和23倍的規模，患者的臨床需求日益增長(cháng)。三季報的數據顯示，百濟神州旗下產(chǎn)品的總銷(xiāo)售額為1.92億美元，增長(cháng)111%，由于產(chǎn)品收入的大幅提升，截至9月底止的中期虧損已經(jīng)由去年同期的6.99億美元降低至4.14億美元，然而銷(xiāo)售和管理費用為2.69億美元，增長(cháng)高達67.39%，這為公司業(yè)績(jì)數據帶來(lái)了下行的壓力。
目前，國內已上市的PD-1/PD-L1單抗產(chǎn)品有10款，市場(chǎng)逐漸內卷，百濟神州旗下PD-1單抗百澤安的市場(chǎng)銷(xiāo)售增速放緩，同時(shí)也憑借了高銷(xiāo)售費用維持著(zhù)跑 馬圈地式的擴張。在今年上半年，銷(xiāo)售額每增加1個(gè)億，銷(xiāo)售和管理費用就要相應增加1個(gè)億。
旗下新藥開(kāi)發(fā)項目的維持及銷(xiāo)售端均需要耗費大量的資金，燒錢(qián)模式的可持續性需要得到資本市場(chǎng)的助力。據估計，整體而言，目前百濟神州每年的資金缺口約為100億元，回歸A股科創(chuàng )板有望進(jìn)一步擴大股東基礎吸納市場(chǎng)資金，持續優(yōu)化公司經(jīng)營(yíng)，鞏固全球競爭優(yōu)勢。
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