2021年9月23日，第五屆中國健康產(chǎn)業(yè)資本峰會(huì )在海南博鰲盛大開(kāi)幕，同時(shí)拉開(kāi)了2021年中國健康產(chǎn)業(yè)生態(tài)大會(huì )的大幕，資本峰會(huì )與西普會(huì )構建的健康產(chǎn)業(yè)生態(tài)形成了交互與融合。本屆資本峰會(huì )的主題是雙循環(huán)下的醫療健康產(chǎn)業(yè)投資，由中康科技、中信證券、東吳證券聯(lián)合主辦。

       當天的會(huì )議上，多位企業(yè)家和投資專(zhuān)家等相聚一堂，各抒己見(jiàn)，積極為中國醫藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展建言獻策，其中如何在產(chǎn)業(yè)新趨勢中尋找到新的投資機會(huì )是主要話(huà)題之一。以下為本次資本峰會(huì )上的部分精彩發(fā)言：

       近三年來(lái)，醫療改革、新冠疫情、生物科技、消費升級等多種因素影響著(zhù)整個(gè)健康產(chǎn)業(yè)，西普會(huì )大會(huì )主席、中康科技總裁吳瀚預計未來(lái)產(chǎn)業(yè)將呈現以下的發(fā)展趨勢——

       一是在健康中國戰略指引下，公平性將對產(chǎn)業(yè)發(fā)展產(chǎn)生導向性作用。互聯(lián)網(wǎng)醫療、消費市場(chǎng)下沉擴充了消費場(chǎng)景和消費群體，預防市場(chǎng)對比治療市場(chǎng)將有更大的增長(cháng)幅度；

       二是醫療健康供給側將高質(zhì)量發(fā)展，產(chǎn)業(yè)再造呼聲漸起，醫藥創(chuàng )新、數字健康新基建、公衛改革，給產(chǎn)業(yè)帶來(lái)新一輪的投資契機；

       三是國產(chǎn)藥械的振興。國產(chǎn)代替與國際化將帶來(lái)新的市場(chǎng)增量；

       四是院外市場(chǎng)活躍度和增長(cháng)速度明顯提升，預計未來(lái)市場(chǎng)占比將從25%增長(cháng)到50%；

       五是消費醫療帶動(dòng)民營(yíng)醫療市場(chǎng)崛起；

       六是創(chuàng )新藥市場(chǎng)份額快速提升，預計比例將逐步提高到40%左右。更多的機會(huì )一定是來(lái)自于產(chǎn)業(yè)的結構調整，比如創(chuàng )新藥械的興起，院外市場(chǎng)的增長(cháng)，高端醫療器械的國產(chǎn)代替等。

       中信證券醫藥行業(yè)首席分析師陳竹指出，過(guò)去三年前，醫藥指數沒(méi)有太大問(wèn)題，從去年開(kāi)始，醫藥指數相對平穩，但這個(gè)賽道里誕生出來(lái)非常多的新公司，其中重點(diǎn)推薦關(guān)注的賽道是創(chuàng )新藥、器械、CXO、**、液體活檢腫瘤早篩、血制品、零售、服務(wù)。

       其中，生物創(chuàng )新藥、IVD、化學(xué)創(chuàng )新藥、介入器械是資本市場(chǎng)最受青睞的領(lǐng)域，生物創(chuàng )新藥領(lǐng)域占了科創(chuàng )板上市公司融資金額的最高。IVD企業(yè)數量很多，整體體量可能偏小。生物創(chuàng )新藥、介入類(lèi)器械許多新興企業(yè)登陸上市。

       陳竹指出，剔除首日漲跌幅，科創(chuàng )板整體漲幅相當可觀(guān)，如果包含首日漲跌幅基本上可以看到2/3的公司漲跌幅基本上在100%以上，可以很明顯的看到，隨著(zhù)科創(chuàng )板的推出，未來(lái)三到五年差異化的新股，上市后對公司的定位、賽道定位的研究一定是在醫藥板塊投資獲得超額收益的關(guān)鍵所在。

       未來(lái)，科創(chuàng )板如果20%的漲跌幅放開(kāi)，中國的科創(chuàng )板就是對標美國的納斯達克，會(huì )有更多的新興公司、初創(chuàng )型公司登陸到這個(gè)市場(chǎng)。

       在這些前景較好的賽道中，陳竹也介紹了這類(lèi)產(chǎn)業(yè)的主要投資邏輯賣(mài)點(diǎn)。例如以生物醫藥，最 大的機會(huì )還是來(lái)自創(chuàng )新藥領(lǐng)域，未來(lái)五年期的維度仍然是一個(gè)爆發(fā)期，也一定要邁向國際化的星辰大海；此外，從投資主線(xiàn)國際化也是未來(lái)中國器械企業(yè)走向全球的關(guān)鍵，國產(chǎn)化、新診療、新消費；CXO也是資本市場(chǎng)最近持續抱團板塊，CXO板塊享受的是國內的研發(fā)創(chuàng )新紅利，CXO領(lǐng)域未來(lái)因為有不停的投融資額創(chuàng )新高，就會(huì )不停的有訂單來(lái)推動(dòng)增長(cháng)等。

       東吳證券醫藥行業(yè)首席分析師朱國廣也表示，過(guò)去五年，可以說(shuō)是醫藥板塊非常明顯的牛市，這個(gè)牛市我個(gè)人認為是從2015年之后的“改革牛”，接下來(lái)，未來(lái)十年的牛市也就是在改革牛的基礎上產(chǎn)生的消費+技術(shù)升級，所以這種情況下，我們認為對于醫藥行業(yè)來(lái)說(shuō)，依然是一個(gè)非常好的賽道。

       在亞盛醫藥董事長(cháng)兼CEO楊大俊看來(lái)，中國創(chuàng )新藥的定義還是2.0，中國創(chuàng )新藥的元年是2015年開(kāi)始，2015年之前，中國創(chuàng )新藥的定義只要國內沒(méi)有就是創(chuàng )新藥，享受所謂的1.1類(lèi)新藥的待遇。2015年之后，是國內外新才是創(chuàng )新藥。可以說(shuō)，2015年是創(chuàng )新藥的元年。2.0主要在數量上的增加，我覺(jué)得未來(lái)中國要真正進(jìn)入3.0，在醫藥健康產(chǎn)業(yè)出現像華為、騰訊的企業(yè)能夠真正的走向世界。

       他認為，實(shí)現創(chuàng )新藥3.0，做全球市場(chǎng)是中國醫藥產(chǎn)業(yè)最重要的發(fā)展方向。從投資來(lái)講，一個(gè)是做市場(chǎng)的需求，巴菲特有一個(gè)最知名的投資理念，看市場(chǎng)上需求什么，什么東西熱賣(mài)是最好的投資方向。但是，中國做創(chuàng )新藥生態(tài)的建設，最重要的核心是企業(yè)，但是生物醫藥是一個(gè)高度監管的企業(yè)，離不開(kāi)政府政策的支持。其次，離不開(kāi)資本的支持，生物醫藥的研發(fā)最重要的特點(diǎn)是長(cháng)周期、高風(fēng)險，一旦成功也是高回報，所以在這個(gè)過(guò)程中一定要有資本的支持。

       他表示，未來(lái)中國創(chuàng )新藥有兩條，一個(gè)是專(zhuān)利的保護，另外是按照國際標準去競爭全球的市場(chǎng)。在生物醫藥大的競爭格局下，藥企能夠占領(lǐng) 先機是非常重要的。因此，一方面是早期要有引進(jìn)，在時(shí)間差上占領(lǐng)中國市場(chǎng)，另一方面，最重要的是不斷地有中國本土的研發(fā)企業(yè)做出產(chǎn)品，通過(guò)海外合作加強中國醫藥研發(fā)以及提高市值。

       作為有著(zhù)投資背景的企業(yè)，百洋醫藥集團董事長(cháng)付鋼分享道，健康產(chǎn)業(yè)投資首先要做合規的投資，選擇標的企業(yè)合規是前提，從滴滴、螞蟻金服來(lái)看，凡是建立在法治不規范的前提下得到快速發(fā)展的企業(yè)都是不可以持續的，我們現在有些企業(yè)看著(zhù)估值很高，但是政府不會(huì )因為市值高就停止懲戒，如果不合規、不符合政策，未來(lái)的趨勢很難有持續的價(jià)值，對投資人來(lái)講那是巨大的深坑。第二是產(chǎn)業(yè)的投資，未來(lái)的投資真正有價(jià)值的屬于產(chǎn)業(yè)投資人，就是出錢(qián)還要出力。第三要生態(tài)化的投資，對于創(chuàng )業(yè)者本身一定要專(zhuān)注，但是一棵樹(shù)在沙漠上很難活，在一片樹(shù)林里很容易活下來(lái)，所以投資需要一批有專(zhuān)長(cháng)的企業(yè)協(xié)同在一起，才能形成一個(gè)產(chǎn)業(yè)整體的興旺發(fā)展。

       近年來(lái)，在創(chuàng )新藥行業(yè)磅礴發(fā)展的背后，CRO、CDMO行業(yè)迅速發(fā)展，成為了資本市場(chǎng)景氣度最高的賽道之一，也成為了全球競爭力最強的醫藥細分賽道之一。CRO/CDMO行業(yè)受益于創(chuàng )新藥行業(yè)的發(fā)展，同時(shí)又為國內創(chuàng )新藥產(chǎn)業(yè)賦能。

       藥明生物高級副總裁李錦才圍繞新醫藥改革，分享了藥品研發(fā)服務(wù)的探索之道。他指出，目前的產(chǎn)品領(lǐng)域里，腫瘤藥物依然是主角，中國其他的幾個(gè)領(lǐng)域占比和全球基本上比較靠近。中國醫藥研發(fā)創(chuàng )新的進(jìn)度從跟隨全球最新的創(chuàng )新藥上市的時(shí)間能夠看出來(lái)，早期往往一個(gè)藥在美國上市可能8~10年之后在中國看到類(lèi)似的藥上市，時(shí)間非常長(cháng)，這幾年在快速靠攏。基本上，從2016年之后，美國上市到中國上市的時(shí)間差距縮短到5年左右，期待著(zhù)將來(lái)五到十年這個(gè)差距能夠進(jìn)一步縮小。

       創(chuàng )新靶點(diǎn)上，中國企業(yè)的分布雖然緊跟歐美市場(chǎng)，但布局上還是跟國際領(lǐng) 先的藥企包括歐美市場(chǎng)有比較大的區別，中國扎堆的效應還是比較明顯，但是我們堅信在未來(lái)五到十年，這個(gè)情況會(huì )大幅度改善，越來(lái)越多中國藥企布局創(chuàng )新藥包括一些孤兒藥，還有其它一些罕見(jiàn)病比較少的病種領(lǐng)域。

       講到創(chuàng )新、改革，在李錦才看來(lái)，近期CDE提出的以臨床價(jià)值導向為核心的臨床研發(fā)指導原則是一個(gè)理所當然的改革趨勢，中國的醫藥改革在過(guò)去十年主要還是鼓勵，國家在各個(gè)方面大力鼓勵各種醫藥創(chuàng )新，其實(shí)也是歐美藥物研發(fā)一直遵循的原則，就是真正的服務(wù)于未滿(mǎn)足的臨床需求，他其實(shí)對創(chuàng )新來(lái)講是一個(gè)長(cháng)期的利好，對資本的投資的方向起到很重要的導向作用。總體來(lái)說(shuō)，它會(huì )引領(lǐng)這個(gè)行業(yè)更多去依賴(lài)于比較高效的能力非常強的頭部的CRO企業(yè)去幫助藥企一起去創(chuàng )新，一起去做最好的滿(mǎn)足臨床需求的藥。

       作為西普會(huì )最重要的價(jià)值峰會(huì )之一，本屆資本峰會(huì )再次吸引了中國健康產(chǎn)業(yè)幾乎所有頭部上市企業(yè)及二級市場(chǎng)頭部機構投資者參會(huì )。

       2021西普會(huì )在博鰲盛大舉行，會(huì )期為9月23~28日，大會(huì )主題為“效率革命——締造一個(gè)充分且均衡的新健康產(chǎn)業(yè)”。后續將有關(guān)于會(huì )議的深入報道，敬請關(guān)注。