8月24日，上海復星醫藥（集團）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)"復星醫藥"）公布2021年半年報。該公司上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入169.52億元，同比增長(cháng)20.85%；歸屬于上市公司股東的凈利潤24.82億元，同比增加44.77%；扣非凈利潤15.7億元，同比增長(cháng)20.38%。核心產(chǎn)品在報告期內收入表現良好，關(guān)鍵性投資獲得大幅回報，二者共同帶動(dòng)了中報業(yè)績(jì)上漲。
四大業(yè)務(wù)板塊，制藥版塊營(yíng)收貢獻最大
通過(guò)對復星醫藥的深度梳理發(fā)現，目前公司已經(jīng)建立四大業(yè)務(wù)板塊，分別是制藥、醫藥分銷(xiāo)與零售、醫療器械與醫學(xué)診斷、醫療健康服務(wù)，而其商業(yè)拓展模式可以總結為三個(gè)特征，即深度參股、快速靈活布局、全方位深度覆蓋。
在營(yíng)業(yè)收入端，制藥板塊收入占比最大，營(yíng)業(yè)收入122.48億元，占營(yíng)業(yè)收入比重為72.25%。增長(cháng)主要來(lái)自創(chuàng )新藥上市銷(xiāo)售和中國香港中國澳門(mén)地區的新冠**銷(xiāo)售。其中新品的上市及放量：漢利康（利妥昔單抗注射液）銷(xiāo)量大幅提升，上半年累計實(shí)現收入7.24億元，同比增長(cháng)223.21%；2020年下半年上市的漢曲優(yōu)（注射用曲妥珠單抗）、蘇可欣（馬來(lái)酸阿伐曲泊帕片）上半年分別實(shí)現收入3.25億元和2.06億元。這些成為公司收入和利潤新的增長(cháng)點(diǎn)。
同時(shí)，復星凱特的奕凱達成為國內首 個(gè)獲批的CAR-T細胞治療產(chǎn)品，其第二個(gè)適應癥也被藥監局納入突破性治療藥物程序。定價(jià)是年內奕凱達的關(guān)注焦點(diǎn)，而細胞治療藥品被醫保覆蓋的可能性微乎其微。目前全球已批準上市的5款CAR-T療法產(chǎn)品定價(jià)在37.3萬(wàn)-47.5萬(wàn)美元之間，約合人民幣240.8萬(wàn)-306.6萬(wàn)元之間，早前網(wǎng)傳120萬(wàn)元一袋的"史上最貴"單次治療藥品很可能變成現實(shí)。
網(wǎng)傳奕凱達單次治療價(jià)格（來(lái)源：公開(kāi)網(wǎng)絡(luò )資料）
mRNA新冠**--復必泰（BNT162b2）
BioNTech將mRNA新冠**BNT162b2在大中華區以外的權益授權給了輝瑞COMIRNATY，在大中華區的權益授權給了復星醫藥復必泰。上半年在港澳地區納入政府接種計劃，報告期內實(shí)現收入5億余元，中國臺灣下半年已確定了1500萬(wàn)劑新冠**訂單，也將為公司帶來(lái)可觀(guān)的收入。
醫療器械的下一個(gè)增長(cháng)點(diǎn)：醫美領(lǐng)域
中報顯示，報告期內醫療器械與醫學(xué)診斷業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入28.37億元，同比增長(cháng)7.42%，在三大業(yè)務(wù)板塊中同比增速最低，主要原因在于集團與直觀(guān)復星簽署的"達芬奇手術(shù)機器人"于中國大陸及港澳地區的經(jīng)銷(xiāo)權轉讓協(xié)議于2020年末到期，自2021年起，該部分業(yè)務(wù)的收益轉入直觀(guān)復星。
達芬奇手術(shù)機器人合同到期后，復星醫藥急需尋找下一個(gè)王牌器械類(lèi)產(chǎn)品。在醫療器械業(yè)務(wù)上，復星醫藥秉持覆蓋面廣的布局傳統，目前已初步構建形成醫療美容、呼吸健康、專(zhuān)業(yè)醫療為核心的三大業(yè)務(wù)分支。
醫療健康服務(wù)板塊的營(yíng)業(yè)收入18.44億元，同比+35.59%；利潤為-0.15億元，同比減少0.17 億元。公司介紹利潤虧損主要是由于加大數字化和線(xiàn)上業(yè)務(wù)投入以及新開(kāi)業(yè)醫院的前期虧損等因素影響。
國際市場(chǎng)布局
復星醫藥一直走國際化路線(xiàn)，且從營(yíng)收來(lái)看頗具成效。中報顯示，2021年上半年在中國大陸以外地區和其他國家實(shí)現營(yíng)業(yè)收入51.98億元，占整體收入30.66%。目前公司在境外市場(chǎng)的創(chuàng )新研發(fā)主要集中在美國和印度；BD主要在非洲市場(chǎng)；生產(chǎn)制造絕大部分放在印度、小部分放在歐洲；市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)在美國、非洲、印度、歐洲均有分布，重點(diǎn)在非洲和印度；投資并購主要集中在美國和歐洲。
縱觀(guān)復星醫藥的發(fā)展史，我們可以將其看做一家通過(guò)兼并收購不斷擴張的股權投資公司，這種方式讓復星醫藥在上市后的23年內完成了很多次飛躍，逐步實(shí)現了"中國動(dòng)力嫁接全球資源"的戰略。不可否認的是，復星醫藥通過(guò)這種擴張模式，擴大了自己的經(jīng)營(yíng)范圍，觸及到了更多領(lǐng)域的核心市場(chǎng)，成為了行業(yè)不可或缺的大玩家。
隨后創(chuàng )新產(chǎn)品上市帶來(lái)了產(chǎn)品結構優(yōu)化。近兩年來(lái)，漢利康、漢曲優(yōu)、蘇可欣、漢達遠、奕凱達等多個(gè)創(chuàng )新產(chǎn)品品種獲批上市并放量銷(xiāo)售，推動(dòng)了業(yè)績(jì)可持續增長(cháng)。下一階段，復星醫藥的增長(cháng)點(diǎn)或來(lái)自于核心重磅藥品、海外市場(chǎng)和醫美等領(lǐng)域，繼續依靠對各個(gè)領(lǐng)域優(yōu)勢產(chǎn)品的收購引進(jìn)和資源整合，鞏固企業(yè)發(fā)展的核心競爭力。
參考來(lái)源：
1.復星醫藥2021年半年度報告；
2.復星醫藥官網(wǎng)；
3.同花順財經(jīng)。
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