2021年上半年，受部分地區(qū)新冠疫情的影響，醫(yī)療器械、生物**等藥企深受資本市場青睞。

      通過梳理2021年上半年醫(yī)藥行業(yè)的十大牛股會(huì)發(fā)現(xiàn)：醫(yī)療器械公司占了一半的席位，中藥公司占了2家，化學(xué)制劑、醫(yī)療服務(wù)和化學(xué)原料藥各占1家。其中，熱景生物（+404.13%）、哈三聯(lián)（+261.94%）、美迪西（+232%）上半年漲幅最高。

      與此同時(shí)，上半年科創(chuàng)板市場迎來藥企IPO井噴行情，共有22家醫(yī)藥“新貴”掛牌上市。其中，醫(yī)療器械企業(yè)更是迎來IPO融資高潮。

      這些牛股暴漲的背后究竟蘊(yùn)含著怎樣的市場規(guī)律？未來又有哪些規(guī)律能繼續(xù)下去？則是我們需要重點(diǎn)關(guān)注的內(nèi)容。

      一、醫(yī)療器械板塊漲幅居前，熱景生物摘得漲幅榜“桂冠”

      2021上半年醫(yī)藥行業(yè)漲幅TOP20榜單中，醫(yī)療器械占了8家，醫(yī)療服務(wù)4家，中藥3家，生物制品、化學(xué)原料藥各2家，化學(xué)制劑僅有1家。同時(shí)，科創(chuàng)板上市藥企占了11家席位之多。

      這20家醫(yī)藥行業(yè)大牛股，有與新冠疫情密切相關(guān)的，有得益于醫(yī)美風(fēng)口火爆，有的則是破產(chǎn)重整迎來大利好等。

      1、漲幅榜桂冠——熱景生物

      熱景生物是一家從事體外診斷試劑及儀器業(yè)務(wù)的醫(yī)療器械公司，擁有乙肝病毒前基因組RNA（HBVpgRNA）測定試劑盒、“肝癌早診三聯(lián)檢”等核心技術(shù)產(chǎn)品。2019年國內(nèi)市場銷售占比高達(dá)98.14%。

      自2020年新冠疫情爆發(fā)后，熱景生物先后研發(fā)出了新型冠狀病毒（2019-nCoV）IgM抗體檢測試劑盒（膠體金法）、新型冠狀病毒（2019-nCoV）抗體檢測試劑盒（上轉(zhuǎn)發(fā)光免疫層析法）等十余項(xiàng)不同方法學(xué)的新型冠狀病毒檢測產(chǎn)品，并先后取得歐盟CE以及多個(gè)國家和地區(qū)的認(rèn)證。

      雖然因獲證時(shí)間較晚，導(dǎo)致公司錯(cuò)失了上半年國內(nèi)和國際市場的機(jī)遇期，但是在第四季度國外疫情持續(xù)加重的情況下，公司外貿(mào)訂單激增，單季實(shí)現(xiàn)營收3.68億元（+407%），扣非凈利潤1.1億元（+598%）。

▲熱景生物業(yè)績增長情況

來源：同花順

      2020年，熱景生物實(shí)現(xiàn)總營收5.14億元，同比增長144%；扣非凈利潤1.11億元，同比增長311%。其中，診斷試劑實(shí)現(xiàn)收入4.88億元，占總營收比重95.08%；境外銷售占比大幅提高到61.44%。

      2021年一季度，熱景生物業(yè)績更是延續(xù)大爆發(fā)：實(shí)現(xiàn)總營收12.28億元，同比暴增31倍；扣非凈利潤6億元，同比暴增1250倍。如此逆天的業(yè)績，使得公司股價(jià)從4月份開始大幅暴漲。

      另外，還有許多受益于新冠疫情、業(yè)績大幅增長的藥企。

      例如，以一次性醫(yī)用耗材為主營業(yè)務(wù)的拱東醫(yī)療，主營產(chǎn)品包括真空采血系統(tǒng)、實(shí)驗(yàn)檢測類耗材、體液采集類耗材、醫(yī)用護(hù)理類耗材、藥品包裝材料等。2020年實(shí)現(xiàn)總營收8.3億元，同比增長50%；凈利潤2.26億元，同比增長98.86%。今年一季度延續(xù)增長，實(shí)現(xiàn)總營收2.26億元（+155.93%）、凈利潤7936萬元（+232.18%）。

      在新冠疫情爆發(fā)后，順勢推出無人隔離藥房、智能留樣庫、醫(yī)療垃圾處理系統(tǒng)等產(chǎn)品的艾隆科技，同時(shí)也是今年3月29日登陸科創(chuàng)板上市的公司。

      擁有腺病毒載體新冠**的康希諾生物，上半年也漲了107.9%，總市值超過1200億元。

      2、上半年熱門風(fēng)口——醫(yī)美

      今年上半年，與醫(yī)美業(yè)務(wù)相關(guān)的藥企，深受投資者追捧。例如，位列A股醫(yī)藥行業(yè)漲幅榜第二的哈三聯(lián)，上半年漲幅達(dá)到261.94%。

      哈三聯(lián)主要從事化學(xué)制劑、原料藥、醫(yī)療器械及化妝品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。其中，化妝品業(yè)務(wù)主要來自參股公司敷爾佳，主要產(chǎn)品包括重組膠原蛋白水光修護(hù)貼、敷爾佳積雪草舒緩修護(hù)貼等。2020年，化妝品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.87億元，占總營收比重14%。

      不過，哈三聯(lián)的主要收入仍是來自醫(yī)藥業(yè)務(wù)，去年實(shí)現(xiàn)收入11.46億元，占比85.57%。其中，凍干粉針劑、大輸液、固體制劑和醫(yī)療器械分別實(shí)現(xiàn)收入4.11億、2.05億、2.02億和1.73億，分別占比30.7%、15.34%、15.09%、12.93%。

      真正的醫(yī)美公司，來自“中國玻尿酸三劍客”昊海生科、愛美客、華熙生物，上半年漲幅分別為132%、117.9%、89.76%。

      昊海生科是透明質(zhì)酸原料龍頭，也是全球最大的玻尿酸產(chǎn)銷企業(yè)，占全球玻尿酸市場39%的市場份額。近幾年，開始向下游皮膚骨科產(chǎn)品拓展，目前主營業(yè)務(wù)包括眼科、醫(yī)療美容與創(chuàng)面護(hù)理、防粘連及止血等產(chǎn)品。其中，醫(yī)療美容與創(chuàng)面護(hù)理產(chǎn)品2020年實(shí)現(xiàn)收入2.42億元，占比18.16%。

▲國內(nèi)醫(yī)美玻尿酸市場競爭格局（按銷售額占比，%）

資料來源：Frost&Sullivan，國盛證券研究所

      愛美客2020年溶液類注射產(chǎn)品、凝膠類注射產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)收入4.47億元、2.52億元，合計(jì)占總營收比重98.62%。其次，化妝品和面部埋植線分別實(shí)現(xiàn)收入788.54萬元、184.22萬元，合計(jì)占比1.37%。

      據(jù)弗若斯特沙利文研究報(bào)告統(tǒng)計(jì)，愛美客尿酸在2017-2019年的市占率蟬聯(lián)國產(chǎn)第一；截至2019年，愛美客玻尿酸銷量排名全 國 第 一 ，市場份額達(dá)26.5%，按銷售金額排名全國第四，市場份額達(dá)14.0%。

      值得一提的是，愛美客2月18日股價(jià)最高達(dá)到1331.02億元（除權(quán)價(jià)），是A股市場少有的千元股。前不久，公司還宣布斥資8.86億收購韓國肉毒素公司HuonsBio25.4%的股權(quán)。同時(shí)，還計(jì)劃赴港上市。

      二、科創(chuàng)板藥企IPO融資井噴，百洋醫(yī)藥上市首日暴漲635%

      經(jīng)過同花順i問財(cái)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2021年上半年A股市場有27家醫(yī)藥企業(yè)掛牌上市，其中創(chuàng)業(yè)板為5家，科創(chuàng)板高達(dá)22家（其中有15家為醫(yī)療器械公司）。同時(shí)，上市首日漲幅翻倍的公司高達(dá)21家。

      據(jù)統(tǒng)計(jì)，這27家藥企“新貴”首發(fā)募集資金合計(jì)達(dá)到204.09億元，其中科創(chuàng)板融資190.71億元，占總金額比重高達(dá)93.44%。其中，皓元醫(yī)藥、百克生物、威高骨科、中紅醫(yī)療、之江生物、翔宇醫(yī)療、奧泰生物等首發(fā)募集資金超過11億元。

      1、醫(yī)藥“新貴”漲幅榜桂冠——百洋醫(yī)藥

      百洋醫(yī)藥上市首日較發(fā)行價(jià)7.64元/股上漲635.08%，總市值達(dá)295億元，摘得上半年藥企IPO漲幅榜“桂冠”。

      通過為醫(yī)藥產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)提供營銷綜合服務(wù)，是百洋醫(yī)藥的主營業(yè)務(wù)，產(chǎn)品類型包括品牌運(yùn)營、批發(fā)配送、零售等業(yè)務(wù)。其中，2020年醫(yī)藥批發(fā)配送業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入33.71億，占比57.33%；品牌產(chǎn)品銷售推廣業(yè)務(wù)收入21.66億，占比36.85%。

      此前，百洋醫(yī)藥披露2021年中報(bào)業(yè)績預(yù)告：營業(yè)收入預(yù)計(jì)為35.73億元至37.66億元，較上年同期增長47.16%至55.10%；歸母凈利潤預(yù)計(jì)為1.74億元至1.84億元，較上年同期增長58.23%至67.17%。

      2、生物**“新貴”——百克生物、歐林生物

      百克生物是長春高新除金賽藥業(yè)以外的另外一家核心子公司。

      2020年，長春高新實(shí)現(xiàn)總營收85.77億元，其中金賽藥業(yè)收入58.03億元，占公司總營收比重67.66%；百克生物收入14.33億元，占比16.71%，兩家公司以合計(jì)84.37%的高占比撐起了長春高新的業(yè)績。

      百克生物主營業(yè)務(wù)為人用**的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品包括人用狂犬病**、凍干鼻噴流感減毒活**、水痘減毒活**。其中，2020年水痘**實(shí)現(xiàn)收入11.07億元，占總營收比重76.83%；鼻噴流感**實(shí)現(xiàn)收入3.33億元，占比23.08%。

      研發(fā)管線方面，百克生物的人用狂犬病**（Vero細(xì)胞）凍干劑型產(chǎn)品Ⅲ期臨床試驗(yàn)已基本完成；用于預(yù)防老年人帶狀皰疹及并發(fā)神經(jīng)痛的帶狀皰疹減毒活**臨床Ⅲ期試驗(yàn)已進(jìn)入尾聲，2.5萬例受試者全部入組，國產(chǎn)進(jìn)度領(lǐng) 先。

▲百克生物研發(fā)管線

來源：百克生物招股書，國金證券研究所

      另外，歐林生物的主營產(chǎn)品為吸附破傷風(fēng)**、Hib結(jié)合**、破傷風(fēng)類毒素濃縮原液。其中，吸附破傷風(fēng)**2020年批簽發(fā)量為313.79萬支，實(shí)現(xiàn)收入6213.66萬元，占公司總營收比重高達(dá)約98%。

      但是，由于歐林生物高度依賴單一品種，使得近年來業(yè)績增長波動(dòng)性較大。2018-2020年，公司實(shí)現(xiàn)總營收分別為7633萬元、1.79億元、3.2億元，分別同比增長423%、134.6%、78.7%，增速呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。同期，扣非凈利潤分別實(shí)現(xiàn)-2274萬元、-3664萬元、2734萬元。

      三、結(jié)語

      總而言之，由于新冠疫情仍未完全控制，外部因素影響下，目前診斷試劑、**等概念相對傳統(tǒng)醫(yī)藥仍更受投資者青睞，相對投資價(jià)值也更高。

      但把握企業(yè)核心價(jià)值仍是整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)不變的發(fā)展邏輯，擁有靚麗業(yè)績、研發(fā)管線豐富且推進(jìn)較快的優(yōu)秀公司，以及處于熱門賽道風(fēng)口的醫(yī)美股，仍將是未來醫(yī)藥板塊的主旋律。

      責(zé)任編輯|青霉素