去年12月，阿斯利康斥資390億美元Alexion，進(jìn)入罕見(jiàn)病領(lǐng)域。有分析人士指出，這可能標志著(zhù)生物制藥并購活動(dòng)的復蘇。然而，醫藥市場(chǎng)調研機構Evaluate Vantage近日發(fā)布的一份最新數據讓人感到失望。2021年第一季度，無(wú)論是在交易數量還是現金支出方面，生物制藥并購交易都顯得十分疲弱。
數據顯示，上一季度發(fā)生的26起收購案是自2016年以來(lái)的最低數字。交易銀行家們希望，隨著(zhù)時(shí)間的推移，這一數字會(huì )有所回升，但只要能夠繼續獲得風(fēng)險投資資金，并保持IPO窗口打開(kāi)，年輕的生物技術(shù)公司可能會(huì )樂(lè )于繼續單打獨斗。
不過(guò)從并購交易的價(jià)值來(lái)看，上季度并購活動(dòng)看起來(lái)并不像去年年初COVID-19席卷全球時(shí)那樣低迷。
第二波和第三波COVID-19大流行正在全球肆虐，但新型冠狀病毒不再是阻止交易達成的“罪魁禍首”。去年下半年，生物制藥的并購活動(dòng)重新興起，包括幾筆大宗收購，如阿斯利康對Alexion的上述收購，以及吉利德科學(xué)斥資210億美元收購Immunomedics。
今年摩根大通（JP-Morgan）醫療會(huì )議的在線(xiàn)形式可能會(huì )減輕生物制藥公司簽署協(xié)議的壓力。按以往情況，在會(huì )議期間，各大制藥巨頭都試圖在會(huì )議上大放異彩，因此通常至少會(huì )宣布一項大型收購。
但并購活動(dòng)缺乏的主要原因更可能是潛在目標的天價(jià)估值，即使考慮到最近股市的調整。如果股價(jià)繼續受到擠壓，或許估值將回到對買(mǎi)家更具吸引力的區間，這可能導致并購活動(dòng)上升。
然而，這可能會(huì )被國際社會(huì )對反競爭交易的打擊所抵消；即使這不能完全遏制并購，也可能使收購更難通過(guò)。
除了收購，這一分析還包括少數股權和多數股權的購買(mǎi)、業(yè)務(wù)部門(mén)和期權的收購，這些都在“其他交易”中匯總。這些數字只涉及專(zhuān)業(yè)制藥商之間的交易；診斷和醫療技術(shù)交易則被排除在外。
在第一季度的收購中，最大的一筆是Jazz收購GW制藥公司，交易價(jià)72億美元。而默沙東19億美元收購Pandion也能躋身前五。這一事實(shí)表明，生物制藥領(lǐng)域目前缺乏大宗交易。
Pandion于去年7月才上市，在自身免疫疾病方面有一個(gè)有趣但尚處于早期的管線(xiàn)。默沙東為Pandion支付了134%的溢價(jià)，說(shuō)明了買(mǎi)家最近為了達到目標而不得不付出的代價(jià)。難怪許多潛在的收購者決定暫時(shí)保持沉默。
但總有一些公司需要重新補充低迷的管線(xiàn)。其中一個(gè)可能很快就要去收購資產(chǎn)的公司是渤健，該公司阿爾茨海默氏癥項目aducanumab將于今年6月7日獲得美國FDA的審查決定。如果aducanumab被該機構否決，渤健將不得不考慮對其管線(xiàn)進(jìn)行新的補充。
參考來(lái)源：Quiet times return for biopharma takeouts
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