記者 |金淼
編輯 |許悅
4月1日晚間，港交所網(wǎng)站顯示W(wǎng)e Doctor Holdings Limited （微醫控股有限公司）遞交招股書(shū)。自此，微醫傳聞多次赴港上市終于落定。
2018年5月，微醫完成一輪融資時(shí)，曾宣布未來(lái)將旗下微醫療、微藥、微醫保三塊相關(guān)業(yè)務(wù)作為整體赴港上市，而微醫生云板塊將在分拆后獨立在A(yíng)股上市。
但是根據微醫招股書(shū)，此前的上市分拆計劃或有所變動(dòng)。招股書(shū)顯示，遞表前，微醫已經(jīng)完成重組。重組之前，微醫已經(jīng)可分為數字醫療服務(wù)和非數字醫療服務(wù)。非數字醫療服務(wù)中，包括了保險經(jīng)紀、醫藥交易平臺、醫學(xué)教育、視頻技術(shù)及非數字醫療服務(wù)領(lǐng)域的股權投資。重組后，上市公司平臺主要業(yè)務(wù)為數字醫療，而非上市公司負責非數字醫療服務(wù)。
2019年，也曾傳出微醫將拆分出部分業(yè)務(wù)在科創(chuàng )板上市，目前不確定微醫非數字醫療服務(wù)部分能否滿(mǎn)足科創(chuàng )屬性評價(jià)指標體系中的常規指標或例外條款，也即是否為科創(chuàng )鼓勵的硬科技。
據招股書(shū)中援引的弗若斯特沙利文資料顯示，按截至2020年底互聯(lián)網(wǎng)醫院數量和2019年所提供的數字診療量計算，微醫為中國最大的數字醫療服務(wù)平臺，微醫生創(chuàng )建并運營(yíng)了27家互聯(lián)網(wǎng)醫院，提供約4千萬(wàn)次的數字醫療咨詢(xún)服務(wù)。
數據顯示，截至2020年底，微醫連接了超過(guò)7800家醫院，其中包括95%以上的三甲醫院，平臺注冊醫生超過(guò)27萬(wàn)名，累計注冊用戶(hù)2.22億用戶(hù)，平均月付費用戶(hù)數為0.25億。
但即便是國內最大的數字醫療服務(wù)平臺，微醫仍未實(shí)現盈利。
2016年，微醫方面曾公開(kāi)宣布已經(jīng)全面盈利，但此后就未再透露任何財務(wù)數據。當時(shí)微醫宣布盈利曾令行業(yè)內外驚詫?zhuān)驗榧幢闶?年后，互聯(lián)網(wǎng)醫療的商業(yè)模式仍未跑通，多個(gè)互聯(lián)網(wǎng)醫療平臺醫藥電商部分收入仍占大頭，本質(zhì)為電商平臺。
但是根據微醫的招股書(shū)，微醫的醫藥交易平臺應歸屬于非上市公司部分，慢性病管理用藥歸屬于此次上市公司部分，應計入到健康維護服務(wù)中。微醫沒(méi)有給出這部分的詳細收入情況，僅表示在收購泰安藥房后，慢病管理實(shí)現全年業(yè)績(jì)，較上一年增加3.89億人民幣的收入，而其所屬的健康維護服務(wù)部分收入為11.25億，這也從側面印證了慢病管理售藥收入是微醫的重要收入來(lái)源。
根據招股書(shū)，2018年至-2020年，微醫分別實(shí)現2.55億、5.06億和18.32億人民幣的收入。2018年-2020年凈虧損分別為40.52億、19.37億和19.14億人民幣，經(jīng)調整后分別為4.15億、7.57億和8.69億人民幣的虧損。
微醫的收入按其招股書(shū)中的分類(lèi)可分為醫療服務(wù)和健康維護服務(wù)。2020年，兩者占比分別為38.6%和61.4%，收入分別為7.07億和11.25億。
雖然2020年收入較2019年收入增加262.1%，但是拆分后可發(fā)現，2020年兩項業(yè)務(wù)收入增長(cháng)并非來(lái)自于數字醫療帶來(lái)的增長(cháng)，而來(lái)自于收購輔助生殖機構Genea和泰安藥房帶來(lái)的新增量。除了線(xiàn)下的輔助生殖機構、藥房帶來(lái)的增量，像數字檢查服務(wù)、流動(dòng)醫院這類(lèi)和線(xiàn)下醫療密切相關(guān)板塊也分別貢獻了2.92億和0.83億人民幣。
財務(wù)書(shū)就顯示，微醫正在通過(guò)更加線(xiàn)下的方式來(lái)解決互聯(lián)網(wǎng)醫療盈利難題。而本應為微醫生核心業(yè)務(wù)的數字問(wèn)診服務(wù)，即便是疫情刺激下在2020年收入僅增加了0.78億。
醫生方面，微醫目前仍極大依賴(lài)外部醫生，截至2020年底，平臺注冊醫生27萬(wàn)名，2018年-2020年，微醫在醫學(xué)專(zhuān)家費用上的投入分別為0.57億、0.86億和1.67億人民幣，分別占到總銷(xiāo)售成本的31.7%、22.3%和12.5%。
微醫自有醫療團隊520名，該部分2020年成本為1.46億人民幣。
風(fēng)險提示中微醫對于平臺注冊醫生或其他醫療專(zhuān)業(yè)人員受到處罰或陷入糾紛進(jìn)行提示。因目前國內醫生需持有職業(yè)證書(shū)并僅可在證書(shū)上的職業(yè)醫療機構執業(yè)，而目前微醫生平臺內多個(gè)醫生未及時(shí)完成多點(diǎn)執業(yè)備案。“我們無(wú)法保證醫療衛生主管部門(mén)將不會(huì )追溯發(fā)現該等醫生注冊存在缺陷并對相關(guān)醫學(xué)專(zhuān)家或公司施以處罰。”
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