記者 |張藝
10月27日晚間，保健品龍頭湯臣倍健（300146.SZ）發(fā)布三季報顯示，報告期公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入50.33億元，同比增長(cháng)14.88%；實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤14.67億元，同比增長(cháng)23.16%。
這一數據居此前業(yè)績(jì)預告凈利潤12.50億元-14.89億元的偏上區間，稍好于市場(chǎng)預期。
因基數效應，三季報財務(wù)數據表現好于半年報。其中第三季度公司營(yíng)收增長(cháng)35.17%，實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤5.05億元，同比增長(cháng)55.82%。
湯臣倍健表示，前三季度尤其是一季度由于新型冠狀病毒肺炎疫情爆發(fā)，公司的經(jīng)銷(xiāo)商、供應商、零售商等均受到不同程度影響，導致公司的生產(chǎn)、市場(chǎng)及銷(xiāo)售活動(dòng)無(wú)法按期正常開(kāi)展，對公司的經(jīng)營(yíng)造一定成影響。
二季度以來(lái)隨著(zhù)疫情得到有效控制，公司逐步恢復了一系列終端動(dòng)銷(xiāo)和品牌宣傳活動(dòng)，在第二季度收入恢復增長(cháng)之后，第三季度收入和業(yè)績(jì)繼續增長(cháng)。
其中，境內業(yè)務(wù)方面，主品牌“湯臣倍健”實(shí)現收入29.86億元，同比增長(cháng)9.43%；關(guān)節護理品牌“健力多”實(shí)現收入10.84億元，同比增長(cháng)12.21%；“Life-Space”國內產(chǎn)品實(shí)現收入1.31億元。
電商銷(xiāo)售表現明顯優(yōu)于線(xiàn)下。分渠道來(lái)看，線(xiàn)下渠道收入約占境內收入的77.09%，同比增長(cháng)5.32%；線(xiàn)上渠道收入同比增長(cháng)49.72%。
湯臣倍健正繼續加碼電商。今年7月湯臣倍健增資廣州麥優(yōu)網(wǎng)絡(luò )科技有限公司（下稱(chēng)廣州麥優(yōu)），增資后持股比例為80%，公司打通線(xiàn)上全鏈，以期與線(xiàn)下形成協(xié)同效應。廣州麥優(yōu)第三季度并表亦對業(yè)績(jì)有所貢獻。
境外業(yè)務(wù)方面，其中Life-Space Group Pty Ltd實(shí)現收入4.36億元，同比增長(cháng)23.90%；分部間抵消后同比增長(cháng)28.42%。
公告顯示，報告期內湯臣倍健制定了《2021-2023年經(jīng)營(yíng)規劃綱要》， 定位為從裂變走出蛻變，實(shí)現業(yè)務(wù)擴盤(pán)和持續較快增長(cháng)的新三年。
湯臣倍健是保健品行業(yè)頭部企業(yè)，旗下產(chǎn)品覆蓋基礎維生素與礦物質(zhì)、蛋 白 粉 、骨骼健康、益生菌等多個(gè)領(lǐng)域。公司產(chǎn)品方面采用“大單品”集中戰略，目前擁有培育完成、規模已過(guò)10億的首個(gè)大單品“健力多”，后續產(chǎn)品仍在培育期。
“健視佳”以及今年上市、面向護肝市場(chǎng)的新品“健甘適”，有望成為湯臣倍健新的增長(cháng)點(diǎn)。
LSG益生菌也有望成為大單品之一。華泰證券分析師張晉溢認為，湯臣倍健2020年加大力度進(jìn)行大單品推廣及渠道變革，LSG益生菌有望復制“健力多”大單品發(fā)展之路，貢獻中長(cháng)期業(yè)績(jì)增長(cháng)動(dòng)能。
據了解，LSG益生菌于今年1月取得保健食品注冊批文，上半年受疫情影響導致其銷(xiāo)售和推廣進(jìn)度有所滯后，目前正加速在藥店、母嬰渠道的推廣滲透和終端覆蓋。“我們認為其有望在國內線(xiàn)下渠道逐步進(jìn)入放量期。”張晉溢表示。
儲備產(chǎn)品方面，湯臣倍健對外披露，公司已研究出個(gè)性化維生素微粒產(chǎn)品和對接了核心算法的個(gè)性化維生素生產(chǎn)設備，并建立了全自動(dòng)干血斑檢測中心；同時(shí)，開(kāi)展了維持正常血小板聚集、降低體內糖基化終產(chǎn)物等新功能研究及產(chǎn)品開(kāi)發(fā)；以及研發(fā)自有專(zhuān)利的新菌株等，研發(fā)注冊了口含微泡片、個(gè)性化維生素微粒、等滲透壓膠體等新劑型產(chǎn)品。
財信證券分析師張昕奕認為，老齡化趨勢疊加年輕人保健意識的興起，保健食品行業(yè)的增量天花板已打開(kāi)。國內保健品市場(chǎng)不僅人均消費量較低，保健品類(lèi)也以基礎營(yíng)養產(chǎn)品為主，細分領(lǐng)域尚有挖掘空間。管制也將加速市場(chǎng)向合規頭部企業(yè)集中。
2019年，受醫保調整、行業(yè)整頓、新電商法、商譽(yù)減值等多重因素影響，湯臣倍健業(yè)績(jì)出現虧損。
張昕奕認為，同時(shí)去年減值較多的LSG單品拿到批文后可正常上市，商譽(yù)減值風(fēng)險大幅降低。
產(chǎn)品上，張昕奕認為，湯臣倍健在首個(gè)大單品營(yíng)收規模達標后打出單品組合拳，并獨立制定推廣策略，足見(jiàn)公司打造大健康產(chǎn)品矩陣的決心；經(jīng)銷(xiāo)渠道裂變?yōu)樾缕吠茝V動(dòng)力，公司加碼線(xiàn)上渠道以打造年輕態(tài)的專(zhuān)供產(chǎn)品矩陣，收購麥優(yōu)后線(xiàn)上渠道產(chǎn)業(yè)鏈逐一打通，有望為動(dòng)銷(xiāo)注入更多活力。
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