9月14日，被稱(chēng)為“藥中茅臺”的長(cháng)春高新(000661.SZ)午后突然迎來(lái)今年以來(lái)第一個(gè)跌停，當日收盤(pán)報371.62元/股，市值蒸發(fā)167億元，據估算，14日長(cháng)春高新股東人均虧損約18.8萬(wàn)元。
在無(wú)明顯利空消息下，長(cháng)春高新此次大跌實(shí)屬罕見(jiàn)，驚呆市場(chǎng)，甚至一度沖上微博熱搜，許多投資者表示不明所以。
此次異常波動(dòng)更是引發(fā)了市場(chǎng)上關(guān)于長(cháng)線(xiàn)價(jià)值投資邏輯的討論，同時(shí)也引發(fā)了市場(chǎng)對于醫藥板塊持續回調的擔憂(yōu)。
今年上半年醫藥板塊整體大漲，估值不斷沖高，不過(guò)近一個(gè)月以來(lái)已明顯進(jìn)入了回調狀態(tài)。那么，在帶量采購等重大政策調控下，又經(jīng)歷了疫情的沖擊和考驗，未來(lái)醫藥板塊走勢如何，投資方向又在哪里？
長(cháng)春高新回調中又遭閃崩，醫藥板塊暴漲后一地雞毛
值得注意的是，在長(cháng)春高新遭遇閃崩之前，其下跌趨勢在今年8月4日沖頂513.50元/股的歷史高位后就已經(jīng)開(kāi)啟，截至今日383.36元/股，長(cháng)春高新累計跌幅已達25%。
而與長(cháng)春高新下調趨勢相同的是，醫藥板塊在經(jīng)歷了今年上半年大放異彩、一騎絕塵之后也整體回落。
據統計，今年以來(lái)，共有多只醫藥個(gè)股一度漲幅翻倍（剔除2020年上市新股），其中，醫療防護產(chǎn)品的英科醫療一度超過(guò)10倍問(wèn)鼎，碩世生物、振德醫療、西藏藥業(yè)、長(cháng)春高新、智飛生物、賽生藥業(yè)、康泰生物、貝瑞基因、復星醫藥也出現漲勢喜人，遙遙領(lǐng) 先。
不過(guò)，目前醫藥板塊已經(jīng)明顯出現回調，除長(cháng)春高新持續回落外，西藏藥業(yè)、碩世生物等醫藥股跌幅較最高點(diǎn)已經(jīng)下落超100%，智飛生物、康泰生物、復星醫藥等也大幅下跌。有投資者認為這是市場(chǎng)追漲后剩下的一地雞毛殘局。
而據有關(guān)專(zhuān)家分析，盡管目前醫藥板塊已經(jīng)開(kāi)始回落，但是整體來(lái)看仍然估值過(guò)高，特別是龍頭企業(yè)估值溢價(jià)已經(jīng)完成，接下來(lái)將繼續承受估值回落的壓力，預計明年醫藥板塊的估值以頭部公司估值為例將在50倍左右。
后疫情時(shí)代，醫藥板塊投資方向
整體而言，在近幾年政策密集出臺及2020年突發(fā)的疫情影響下，醫藥板塊各細分領(lǐng)域呈現出不同的發(fā)展狀態(tài)，且內部變化及分化明顯，未來(lái)有哪些重點(diǎn)投資方向，新浪醫藥整理了近日興業(yè)證券、西南證券、東興證券、平安證券等券商首席分析師指出的一些方向，而一些龍頭企業(yè)的動(dòng)作也可以給我們一些啟發(fā)。
1、新冠疫情特 效產(chǎn)品
短期來(lái)看，在疫情尚未完全撲滅的情況下，疫情的特 效產(chǎn)品存在投資機會(huì )，特別是**和中和抗體兩方面。“目前我們都將關(guān)注重點(diǎn)放在**和中和抗體的臨床進(jìn)展上，但是除了研發(fā)速度以外，我們還要關(guān)注它的“量”，也就是生產(chǎn)產(chǎn)能、銷(xiāo)售價(jià)格等關(guān)鍵因素，但總體而言我認為新冠特 效產(chǎn)品的定價(jià)前期如果涉及到自愿自費可能價(jià)格偏高一些，后面不排除這個(gè)價(jià)格是梯度的，如果從大規模的人群消費來(lái)看，我們預計這個(gè)價(jià)格是一個(gè)相對偏合理的價(jià)格“，有券商分析師指出，新冠特 效產(chǎn)品可能不會(huì )給企業(yè)帶來(lái)非常高的利潤。
2、滿(mǎn)足未滿(mǎn)足的需求的細分領(lǐng)域：
（一）發(fā)力傳統的細分方向—如抗病毒領(lǐng)域
現在大家都在關(guān)注藥物的細分領(lǐng)域，其實(shí)醫藥包含的細分領(lǐng)域很多——一些傳統的方向也可以突破創(chuàng )新。
因為新冠疫情，許多企業(yè)都開(kāi)始意識到要重視抗病毒、抗感染領(lǐng)域的布局，這其實(shí)是一個(gè)老的方向，這兩年市場(chǎng)已經(jīng)有一些增量。從企業(yè)動(dòng)向來(lái)看，不久前，恒瑞醫藥2款新藥獲批臨床，均擬用于治療慢性乙型肝炎，就是旨在發(fā)力乙肝抗病毒領(lǐng)域。
此外，傳統的流感藥物奧司他韋隨著(zhù)上市時(shí)間變長(cháng)，已經(jīng)出現耐藥的情況，為此，急需新的藥物來(lái)滿(mǎn)足更多的需求。而這次疫情也讓我們意識到，國內沒(méi)有足夠的抗病毒、抗感染備選藥物在公共衛生事件突發(fā)時(shí)推向臨床。
（二）開(kāi)拓布局新領(lǐng)域——爭當第一梯隊
對標海外，爭當國內細分領(lǐng)域的第一梯隊，也是一個(gè)方向。
以恒瑞醫藥為例，恒瑞醫藥去年宣布引進(jìn)德國公司兩款用于治療干眼癥的藥物，進(jìn)軍眼科市場(chǎng)，填 補 國 內 空 白市場(chǎng)，引發(fā)關(guān)注。而放眼中國整個(gè)眼科用藥化藥市場(chǎng)，在2016年已經(jīng)突破100億大關(guān)，但占領(lǐng)市場(chǎng)份額主要的還是以外企為主，國內并沒(méi)有形成眼藥制劑的寡頭。因此，恒瑞此舉，開(kāi)拓了新的極具生長(cháng)力賽道。
同樣，作為國內醫療器械龍頭企業(yè)的邁瑞醫療繼體外診斷、生命信息與支持和醫學(xué)影像之后，不久前也正式宣布推出第四大板塊，將目光瞄向骨科賽道。究其原因，就是骨科這個(gè)賽道市場(chǎng)空間巨大，目前國產(chǎn)的第一梯隊也并沒(méi)有完全形成。
3、泛創(chuàng )新+泛醫藥消費
創(chuàng )新+醫藥消費。創(chuàng )新已經(jīng)成為醫藥板塊發(fā)展的主旋律，創(chuàng )新包括了創(chuàng )新藥、創(chuàng )新檢測、創(chuàng )新器械，包括創(chuàng )新**和創(chuàng )新藥產(chǎn)業(yè)鏈……等各個(gè)環(huán)節；醫藥消費這塊包括了醫療服務(wù)，包括連鎖藥店，還有剛剛講的一些核醫學(xué)的相關(guān)的服務(wù)和藥品，這些都將是未來(lái)大的發(fā)展方向。
整體而言，在證券分析師們看來(lái)，醫藥行業(yè)正在加速淘汰落后產(chǎn)能并且不斷驅動(dòng)創(chuàng )新，優(yōu)秀的公司一定會(huì )適應政策和市場(chǎng)自我進(jìn)化。而面對目前醫藥板塊的高估值現象，他們認為，估值消化還將靠業(yè)績(jì)增長(cháng)來(lái)實(shí)現。
事件回顧
長(cháng)春高新是中國生長(cháng)激素領(lǐng)域的最大龍頭，市場(chǎng)占有率位居國內第一。公司先后推出生長(cháng)激素粉針、水針，收獲了巨大的成功，旗下百克生物（**）與金賽藥業(yè)（生長(cháng)激素）、華康藥業(yè)（血栓心寧片）、高新地產(chǎn)并稱(chēng)為長(cháng)春高新“四駕馬車(chē)”。
得益于生長(cháng)激素和**業(yè)務(wù)的井噴發(fā)展，再加之因為生長(cháng)激素研發(fā)門(mén)檻高，短期內競爭格局不變，長(cháng)春高新一直被看作是一間充滿(mǎn)投資價(jià)值的公司，也是社保基金的“心頭好”、基金機構的重倉股，據悉，截至2020半年報，共有上千只基金持有長(cháng)春高新。
也由此，長(cháng)春高新這些年一直在漲，按前復權股價(jià)看，從2005年10月的到今年8月4日的高點(diǎn)513.50元，長(cháng)春高新最高漲幅近500倍，被譽(yù)為“藥中茅臺”。
目前市場(chǎng)上對于長(cháng)春高新的突然跌停主要有兩種觀(guān)點(diǎn)：一是長(cháng)春高新此前漲幅過(guò)高，資金抱團意愿松散；二是一份會(huì )議紀要引發(fā)的血案，顯示公司生長(cháng)激素業(yè)務(wù)板塊明年純銷(xiāo)增速目標從35%下調至25%，此外公司第二大股東年底計劃減持。
不過(guò)對于傳言，長(cháng)春高新表示從未發(fā)布過(guò)未來(lái)幾年的業(yè)績(jì)展望，公司未收到相關(guān)股東減持意向通知。今天早上，為穩固市場(chǎng)信心，長(cháng)春高新又發(fā)布了一份業(yè)績(jì)預告釋放利好：前三季度預計盈利21.71億元–22.95億元，同比增長(cháng)75%-85%。截至今日收盤(pán)，長(cháng)春高新小幅回漲3.16%。
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