隨著科倫藥業(yè)年報(bào)公布，三大輸液龍頭科倫藥業(yè)、華潤(rùn)雙鶴、石四藥集團(tuán)2019年業(yè)績(jī)已集齊。三大龍頭業(yè)績(jī)各有亮點(diǎn)，科倫藥業(yè)大輸液營(yíng)收突破百億元，研發(fā)投入增長(zhǎng)21.24%，12個(gè)新藥豐富在研管線；華潤(rùn)雙鶴軟袋占比持續(xù)提升，第四代輸液BFS加速放量；石四藥集團(tuán)爆發(fā)力令人驚喜，凈利潤(rùn)首次突破10億元，增長(zhǎng)率29.60%。

三大輸液龍頭2019年業(yè)績(jī)情況

       科倫藥業(yè)：大輸液營(yíng)收突破100億，12個(gè)新藥在研

       4月27日，科倫藥業(yè)公布2019年業(yè)績(jī)，公司營(yíng)業(yè)收入176.36億元，同比增長(zhǎng)7.86%；凈利潤(rùn)9.38億元，同比下降22.68%，下降原因主要為子公司伊犁川寧利潤(rùn)大幅下降及公司費(fèi)用化研發(fā)投入增加。

       科倫藥業(yè)是國(guó)內(nèi)大輸液品種最為齊全的企業(yè)，截至2019年12月31日，公司擁有578個(gè)品種共993個(gè)規(guī)格的醫(yī)藥產(chǎn)品，其中有127個(gè)品種共297個(gè)規(guī)格的輸液產(chǎn)品。

       2019年公司輸液產(chǎn)品銷量45.17億袋/瓶，同比增長(zhǎng)0.44%；營(yíng)業(yè)收入104.60億元，首次突破百億元大關(guān)，同比增長(zhǎng)5.86%，毛利率70.83%。其中，可立袋銷量同比穩(wěn)定增長(zhǎng)，治療性輸液部分產(chǎn)品增速提升，腸外營(yíng)養(yǎng)輸液產(chǎn)品的快速放量，全年銷售收入3.91億元，同比增長(zhǎng)180.67%。

2016-2019年科倫藥業(yè)輸液業(yè)務(wù)營(yíng)收情況

       報(bào)告期內(nèi)，科倫藥業(yè)的研發(fā)投入為13.51億元，同比增長(zhǎng)21.24%。米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)顯示，截至目前，科倫藥業(yè)已有16個(gè)品種通過或視同通過一致性評(píng)價(jià)，唑來膦酸注射液是公司首個(gè)過評(píng)的注射劑。此外，公司還有29個(gè)注射劑品種一致性評(píng)價(jià)在審中。

       草酸艾司西酞普蘭片（百洛特）是公司第一個(gè)也是同領(lǐng)域首家過評(píng)的品種，在“4+7”集采及聯(lián)盟采購(gòu)中標(biāo)后市場(chǎng)份額迅速提升，2019年銷售收入3.29億元，同比增長(zhǎng)58.28%。第二批集采中，科倫藥業(yè)的阿莫西林膠囊、甲硝唑片、氟康唑片、鹽酸克林霉素膠囊、福多司坦片等5個(gè)品種中選，將進(jìn)一步提升公司銷售業(yè)績(jī)。

       隨著研發(fā)投入的不斷增加，科倫藥業(yè)收獲了豐富的創(chuàng)新藥研發(fā)管線。米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)顯示，目前科倫在研的新藥有12個(gè)，包括小分子創(chuàng)新藥與生物技術(shù)藥。注射用A166和注射用SKB264為中美雙報(bào)新藥，注射用A166已在中美同時(shí)開展臨床，注射用SKB264已獲批美國(guó)、國(guó)內(nèi)臨床。重組抗表皮生長(zhǎng)因子受體(EGFR)人鼠嵌合單抗注射液已進(jìn)展至臨床III期，KL-A167注射液（PD-L）已完成關(guān)鍵臨床II期療效評(píng)估。

科倫藥業(yè)新藥在研管線

       華潤(rùn)雙鶴：輸液產(chǎn)品營(yíng)收一路上漲，第四代輸液BFS增長(zhǎng)43%

       華潤(rùn)雙鶴是華潤(rùn)集團(tuán)醫(yī)藥板塊化學(xué)藥平臺(tái)支柱企業(yè)，擁有慢病業(yè)務(wù)、?？茦I(yè)務(wù)和輸液業(yè)務(wù)三大業(yè)務(wù)平臺(tái)。2019年公司營(yíng)業(yè)收入93.81億元，同比增長(zhǎng)14.05%；凈利潤(rùn)10.55億元，同比增長(zhǎng)8.93%。

       三大業(yè)務(wù)中，慢病業(yè)務(wù)收入34.67億元，同比增長(zhǎng)15.26%；?？茦I(yè)務(wù)收入12.41億元，同比增長(zhǎng)46.67%；輸液業(yè)務(wù)收入29.38億元，同比增長(zhǎng)4.26%。華潤(rùn)雙鶴表示，慢病業(yè)務(wù)平臺(tái)是公司規(guī)模最大的業(yè)務(wù)平臺(tái)，也是公司主要的利潤(rùn)來源；?？茦I(yè)務(wù)雖然規(guī)模占比不大，但同比增長(zhǎng)47%，將是公司未來增長(zhǎng)的潛力來源。

華潤(rùn)雙鶴2019年主營(yíng)業(yè)務(wù)情況

       作為較早進(jìn)入輸液領(lǐng)域的制藥企業(yè)，華潤(rùn)雙鶴擁有包括基礎(chǔ)輸液、治療性輸液和營(yíng)養(yǎng)性輸液等多品類輸液產(chǎn)品，包材形式齊全。公司基礎(chǔ)輸液始終處于輸液行業(yè)領(lǐng)先第一梯隊(duì)，市場(chǎng)份額保持前三。2019年基礎(chǔ)輸液銷量實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)，包材結(jié)構(gòu)調(diào)整再突破，軟包裝銷量占比提升至60%以上，其中BFS（內(nèi)封式聚丙烯輸液）收入同比增長(zhǎng)43%，直軟輸液收入同比增長(zhǎng)17%。

       在限輸限抗政策影響輸液行業(yè)多年的情況下，華潤(rùn)雙鶴不斷提高非輸液產(chǎn)品營(yíng)收占比，同時(shí)積極進(jìn)行輸液業(yè)務(wù)深度轉(zhuǎn)型，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升盈利、一體化運(yùn)營(yíng)提升效率。2016-2019年，華潤(rùn)雙鶴輸液業(yè)務(wù)經(jīng)過前期的下滑后，營(yíng)收開始一路攀升，2019年已逼近30億元大關(guān)。此外，非輸液業(yè)務(wù)收入占比也從2016年的逾六成增長(zhǎng)至2019年的近七成。

2016-2019年華潤(rùn)雙鶴輸液業(yè)務(wù)營(yíng)收情況

       石四藥集團(tuán)：安瓿產(chǎn)品暴增207.7%，大輸液“跑最快”龍頭

       2019年，石四藥集團(tuán)實(shí)現(xiàn)銷售收入46.36億港元（約40.79億人民幣），同比增長(zhǎng)10.9%（約15.3%）；凈利潤(rùn)約11.36億港元（約10億人民幣），同比增長(zhǎng)24.6%（約29.6%）。集團(tuán)全年主導(dǎo)產(chǎn)品大輸液銷售量約15.45億瓶/袋，同比增長(zhǎng)約5.6%，治療性輸液在大輸液銷售中的占比增長(zhǎng)至22.3%，同比增長(zhǎng)2.6%，繼續(xù)成為大輸液行業(yè)產(chǎn)量和銷售額增長(zhǎng)最快的公司。

2019年石四藥集團(tuán)產(chǎn)品銷售情況

       報(bào)告期內(nèi)，石四藥集團(tuán)靜脈輸液及安瓿注射液銷量上升。靜脈輸液產(chǎn)品收益為38.77億港元，同比增長(zhǎng)4.9%，其中，非PVC軟袋輸液及直立式軟袋的收益占比為66.4%，聚丙烯塑瓶輸液的收益占比為22.2%，玻璃瓶輸液的收益占比為11.4%。安瓿注射液產(chǎn)品主要有玻璃及PP塑裝小水針，全年收益為3.92億港元，同比增長(zhǎng)207.70%。此外，鹽酸莫西沙星氯化鈉注射液在2019年第一個(gè)完整銷售年度突破億元大關(guān)，銷售額達(dá)到1.65億港元，。

       2019年公司研發(fā)成本為1.4億港元，研發(fā)成果不斷涌現(xiàn)。米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)顯示，2019年至今石四藥集團(tuán)共有12個(gè)品種獲批生產(chǎn)，其中多索茶堿注射液、鹽酸羅哌卡因注射液按仿制4類獲批視同通過一致性評(píng)價(jià)。心血管用藥鹽酸替羅非班氯化鈉注射液臨床用于治療急性冠脈綜合癥，極具臨床推廣潛力的治療藥物，有望成為公司業(yè)績(jī)發(fā)展的主要產(chǎn)品；系列腹膜透析液的獲批，與公司現(xiàn)有血液透析產(chǎn)品的組合，將使公司進(jìn)軍透析產(chǎn)品市場(chǎng)，具有良好的市場(chǎng)成長(zhǎng)空間。

2019年至今石四藥集團(tuán)獲批生產(chǎn)的藥品

       目前石四藥集團(tuán)創(chuàng)新藥管線有7個(gè)新藥，其中1類新藥NP-01片的臨床申請(qǐng)已獲得CDE受理（受理號(hào)CXHL2000022、CXHL2000023），NP-01為適度選擇性的KDR/MET/Axl多靶點(diǎn)激酶抑制劑，可以實(shí)現(xiàn)對(duì)腫瘤新生血管的控制。該藥是公司首個(gè)申報(bào)的創(chuàng)新藥品種，標(biāo)志著公司由“仿制研發(fā)”成功進(jìn)入到“仿創(chuàng)結(jié)合”的新階段。

       石四藥集團(tuán)表示，2020年將繼續(xù)保持主導(dǎo)產(chǎn)品大輸液市場(chǎng)龍頭地位，爭(zhēng)取全年實(shí)現(xiàn)各類大輸液產(chǎn)品銷售16億瓶/袋，繼續(xù)擴(kuò)大治療性輸液產(chǎn)品的銷售比例，強(qiáng)化主導(dǎo)治療性輸液產(chǎn)品的市場(chǎng)銷售，保持安瓿系列產(chǎn)品的持續(xù)快速增長(zhǎng)。
 

結(jié)語(yǔ)

       近年來，在環(huán)保倒逼、輸液管控、限抗等背景下，大輸液行業(yè)集中度不斷提升，優(yōu)勝劣汰洗牌已基本完成，輸液市場(chǎng)規(guī)模萎縮速度減緩。作為龍頭企業(yè)，科倫藥業(yè)通過參股石四藥集團(tuán)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，石四藥集團(tuán)輸液業(yè)務(wù)明顯提升，科倫藥業(yè)保持輸液業(yè)務(wù)穩(wěn)健并邁向研發(fā)創(chuàng)新國(guó)際化。華潤(rùn)雙鶴則加速輸液業(yè)務(wù)深度轉(zhuǎn)型，非輸液業(yè)務(wù)營(yíng)收占比不斷提升。

       2020年對(duì)科倫、石四藥、華潤(rùn)雙鶴三大輸液龍頭而言，其輸液業(yè)務(wù)面臨相當(dāng)大的考驗(yàn)。一季度受新冠疫情影響，門診數(shù)量銳減對(duì)輸液板塊造成沖擊。一季報(bào)顯示，科倫營(yíng)收35.37億元，同比下滑17.50%；凈利潤(rùn)0.22億元，同比下滑93.48%；華潤(rùn)雙鶴營(yíng)收21.82億元，同比下滑17.12%；凈利潤(rùn)2.75億元，同比下滑16.46%；石四藥營(yíng)收9.51億港元，同比下滑12.1%；凈利潤(rùn)2.16億港元，同比下滑17.2%。而隨著疫情穩(wěn)定，醫(yī)院患者人流量回升，輸液業(yè)務(wù)有望回升，讓我們期待三大龍頭的全年表現(xiàn)。

       來源：公司年報(bào)、米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)