2018年以來(lái)，醫藥行業(yè)政策方向已經(jīng)明晰，業(yè)內預計2020年醫藥行業(yè)仍然處于政策密集推廣的階段。而隨著(zhù)第二輪集采的開(kāi)展，以及第三輪國家集采或將快速啟動(dòng)，過(guò)評企業(yè)≥3家的品種納入概率較大。業(yè)內建議回避受政策壓制領(lǐng)域，堅守政策免疫且符合行業(yè)發(fā)展趨勢的高景氣細分龍頭，從分化中尋找散落的遺珠。
其中創(chuàng )新產(chǎn)業(yè)鏈成為未來(lái)發(fā)展主線(xiàn)之一。分析人士表示，隨著(zhù)技術(shù)實(shí)力的提升以及審批環(huán)境的改善，中國醫藥行業(yè)迎來(lái)自主創(chuàng )新的收獲期，同時(shí)激活了CRO、CMO等相關(guān)外包產(chǎn)業(yè)鏈，重點(diǎn)推薦藥石科技、凱萊英、安科生物、科倫藥業(yè)等。
藥石科技
藥石科技是一家生物醫藥技術(shù)領(lǐng)域的高新技術(shù)企業(yè)，公司憑借自身在化學(xué)合成方面的技術(shù)優(yōu)勢，并結合對藥物研發(fā)的深刻理解，在小分子藥物研發(fā)領(lǐng)域提供創(chuàng )新型化學(xué)產(chǎn)品和相關(guān)技術(shù)服務(wù)。公司主要業(yè)務(wù)包括藥物分子砌塊的設計、合成和銷(xiāo)售；關(guān)鍵中間體的工藝開(kāi)發(fā)、中試、商業(yè)化生產(chǎn)和銷(xiāo)售；藥物分子砌塊的研發(fā)和工藝生產(chǎn)相關(guān)的技術(shù)服務(wù)。
公司的產(chǎn)品有別于傳統的CRO公司，公司的藥物分子砌塊大部分為自主研發(fā)，不受知識產(chǎn)權保密條款的約束，可以同時(shí)供給多家客戶(hù)。
從往年的業(yè)績(jì)來(lái)看，藥石科技的業(yè)績(jì)非常靚麗，總營(yíng)收增速連續6年保持在30%以上，而且 ，凈資產(chǎn)收益率也基本保持在20%以上。另外，3月31日，公司披露了2019年財報顯示，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入6.6億，同比增長(cháng)38.5%；實(shí)現凈利潤1.5億，同比增長(cháng)14%。
凱萊英
2020年，凱萊英將化學(xué)大分子、生物技術(shù)、臨床CRO服務(wù)、生物大分子等新業(yè)務(wù)作為未來(lái)發(fā)展的重要戰略布局，不斷完善一體化服務(wù)能力。公司依托小分子CDMO業(yè)務(wù)形成的競爭優(yōu)勢、客戶(hù)資源，在多肽類(lèi)藥物、ADC drug linker、寡核苷酸、多糖/聚 酰胺等高分子藥物等領(lǐng)域繼續開(kāi)拓前行，多個(gè)項目也將相繼進(jìn)入驗證生產(chǎn)階段。業(yè)內預計2020-2022年，凱萊英的歸母凈利潤分別為7.20/9.25/11.90億元，同比增長(cháng)30%/29%/29%。
據悉，2019年，凱萊英加大了人才引進(jìn)和研發(fā)投入力度，漏斗狀項目梯隊日趨合理，臨床項目?jì)溥M(jìn)一步豐富，業(yè)績(jì)穩定增長(cháng)動(dòng)力強勁；公司通過(guò)多元化業(yè)務(wù)布局，不斷完善CMC+CRO一站式綜合服務(wù)能力，努力夯實(shí)小分子業(yè)務(wù)，積極拓展化藥大分子項目，戰略布局生物大分子領(lǐng)域。2019年，凱萊英分別實(shí)現營(yíng)業(yè)收入/歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤24.60億元/5.54億元/4.89億元，同比分別增長(cháng)34.07%/29.32%/32.50%。業(yè)績(jì)符合預期，持續高增長(cháng)。
安科生物
安科生物目前研發(fā)管線(xiàn)主要聚焦在生物制品方面，主要圍繞現有產(chǎn)品升級進(jìn)行的研發(fā)，腫瘤CAR-T細胞治療藥物、腫瘤病毒靶向基因治療、腫瘤精準檢測、法醫檢測等產(chǎn)品研發(fā)，主要集中在生長(cháng)發(fā)育、抗病毒、生物檢測及腫瘤治療等領(lǐng)域。
值得關(guān)注的是，公司生長(cháng)激素有望保持高增長(cháng)態(tài)勢：一方面，公司在銷(xiāo)售端大力投入，并且該產(chǎn)品競爭格局良好；另一方面，公司19年6月獲批生長(cháng)激素水針，相對而言水針使用更方面、單價(jià)更高，有望成為新的增長(cháng)點(diǎn)。
目前，公司生長(cháng)激素粉針和水針都已經(jīng)上市，長(cháng)效生長(cháng)激素已完成臨床研究、待申報生產(chǎn)；HER-2單抗和VEGF單抗都處于3期臨床中，PD-1單抗正在進(jìn)行臨床1期研究，CAR-T獲批臨床。業(yè)內認為，隨著(zhù)“生物藥+基因測序+腫瘤免疫療法”格局的形成，公司未來(lái)有望逐步成為國內“生物治療”領(lǐng)域龍頭。據預測，2020-2022年公司歸母凈利潤或分別為4.21/4.99/6.07億元。
科倫藥業(yè)
科倫藥業(yè)一直將研發(fā)、創(chuàng )新人才引進(jìn)方面放在戰略高度位置。公司全面推進(jìn)研發(fā)管線(xiàn)布局，構建更具戰略縱深和抗風(fēng)險能力的產(chǎn)品線(xiàn)，強化腫瘤、腸外營(yíng)養、抗感染等多個(gè)領(lǐng)域集群優(yōu)勢。
據悉，從“輸液大王”向多元驅動(dòng)的創(chuàng )新型藥企轉型的7年間，科倫圍繞全球和中國未滿(mǎn)足的臨床需求、疾病新靶點(diǎn)和新技術(shù)進(jìn)展，啟動(dòng)了面向國內外市場(chǎng)的近500項藥物的研究。如今，科倫正通過(guò)研發(fā)體系的建設和多元化的技術(shù)創(chuàng )新，積累企業(yè)基業(yè)長(cháng)青的驅動(dòng)力量。
2020年，是科倫藥業(yè)登陸資本市場(chǎng)10周年。國家醫改三醫聯(lián)動(dòng)(醫療、醫保、醫藥)體系對行業(yè)正產(chǎn)生著(zhù)深遠影響，一系列行業(yè)政策深刻改變著(zhù)市場(chǎng)格局和企業(yè)的未來(lái)發(fā)展，產(chǎn)業(yè)機會(huì )開(kāi)始逐步向行業(yè)龍頭集中，加速產(chǎn)業(yè)創(chuàng )新升級。
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