新型**具有療效好、技術(shù)壁壘高、回報高等特點(diǎn)。從需求端來(lái)看，創(chuàng )新**、多聯(lián)多價(jià)**需求未滿(mǎn)，民眾消費升級，新型**是**行業(yè)的發(fā)展趨勢；從供給端來(lái)看，新型**品種技術(shù)壁壘高，大多品種為獨家，產(chǎn)品價(jià)格易維護，凈利潤高。

       國內新型**企業(yè)迎機遇

       2018年11月11日，國家市場(chǎng)監管總局公布《中華人民共和國**管理法(征求意見(jiàn)稿)》，2019年6月29日正式稿頒布，并于12月1日正式實(shí)施。新《**管理法》作出一系列新規定鼓勵**的創(chuàng )新和發(fā)展，支持多聯(lián)多價(jià)等新型**研制，對于創(chuàng )新**實(shí)行優(yōu)先審評審批。國內新型**企業(yè)的產(chǎn)品上市速度將進(jìn)一步加快，新型**研制企業(yè)迎來(lái)更好的發(fā)展機遇。

       2018年全球前15大品種合計銷(xiāo)售額224億美元，占全部**產(chǎn)值的65%；2018年P(guān)revnar13單品種銷(xiāo)售額就高達58.02億美元。我國前15大品種合計銷(xiāo)售額206億元，占國內**產(chǎn)值的72%。這些重磅品種大多為創(chuàng )新**和多聯(lián)多價(jià)**。

       表1 自2010年以來(lái)我國**上市產(chǎn)品

       國內**企業(yè)新一代**的研發(fā)普遍開(kāi)始于2000年以后，近幾年這些產(chǎn)品陸續進(jìn)入上市階段。2016年以后，國內藥審改革初步顯露成果，上市申請的審查速度加快，進(jìn)口產(chǎn)品的引入門(mén)檻放松，但海外**企業(yè)產(chǎn)能有限，供應中國的產(chǎn)品數量不能滿(mǎn)足龐大的需求，給國內企業(yè)留下了迎頭趕上的機會(huì )，例如HPV**、肺炎多糖結合**等。國內**企業(yè)在研項目逐步進(jìn)入市場(chǎng)，國產(chǎn)苗品種日趨豐富。

       Hib**及其聯(lián)合**

       b型流感嗜血桿菌(Hib)是嬰幼兒呼吸道疾病的重要致病菌，會(huì )引起肺炎和腦膜炎等疾病。Hib對很多類(lèi)型的抗生素產(chǎn)生耐藥，因此Hib**對于抗生素濫用現象較多的我國意義巨大。Hib**免疫應答很好，有效率高。其中Hib單苗是成熟產(chǎn)品，國內外同類(lèi)產(chǎn)品眾多且差異不大。而包含Hib的聯(lián)苗能夠有效減少總接種針次，是國內外廠(chǎng)商熱衷的開(kāi)發(fā)領(lǐng)域。

       2008年至今供應過(guò)Hib**的廠(chǎng)商多達9家，但部分企業(yè)僅為了生產(chǎn)/研發(fā)Hib系聯(lián)苗，每年生產(chǎn)少量Hib**以保持生產(chǎn)許可。目前市場(chǎng)由5家供應，主要供應商為沃森生物和民海(康泰)。國內Hib系聯(lián)苗有3家，包括智飛的AC-Hib三聯(lián)苗、民海(康泰)的百白破-Hib四聯(lián)苗和賽諾菲的百白破-滅活脊灰-Hib五聯(lián)苗。

       賽諾菲的潘太欣作為唯一一家在我國上市的百白破-滅活脊灰-Hib五聯(lián)苗只需接種4針即可達到預防百白破、脊灰和Hib的效果，而分開(kāi)接種共需接種12針。潘太欣招標價(jià)每針599元，4針注射共計2400元，2019年批簽發(fā)量達到420.62萬(wàn)支，預計2022年可至500萬(wàn)支，對應市場(chǎng)空間120億元。

       圖1 2015—2019年hib**及其聯(lián)合**批簽發(fā)數量

     從批簽發(fā)數量看，截至2019年12月22日，我國hib單苗、AC-hib三聯(lián)苗(智飛生物)、百白破-Hib四聯(lián)苗(康泰生物)、百白破-滅活脊灰-Hib五聯(lián)苗(賽諾菲)的批簽發(fā)量分別為706.68萬(wàn)支、428.06萬(wàn)支、425.59萬(wàn)支、420.62萬(wàn)支，同比分別增長(cháng)-35.09%、-33.50%、-17.38%、107.22%。單苗下滑明顯，聯(lián)苗替代趨勢明顯；三聯(lián)苗批簽發(fā)量下滑主要與注冊證到期有關(guān)；四聯(lián)苗批簽發(fā)量下滑主要與行業(yè)事件影響有關(guān)，目前已逐步恢復正常;五聯(lián)苗批簽發(fā)量上升明顯主要與2018上半年缺貨有關(guān)。自2011年第一個(gè)Hib系聯(lián)苗上市，聯(lián)苗對單苗替代的比例已經(jīng)過(guò)半。

       HPV**

       人乳頭瘤病毒（HPV）能引起人體皮膚黏膜的鱗狀上皮增殖，99.7%的宮頸癌源自HPV感染。HPV的感染十分常見(jiàn)，絕大多數情況下都會(huì )被人體免疫系統在4～6個(gè)月內自行清除，但約有0.2%的HPV感染者最終發(fā)展為宮頸癌。目前已發(fā)現200余種不同類(lèi)型的HPV，其中與宮頸癌感染相關(guān)度較高的是16型(51%)、18型(16.2%)、45型(9%)和31型(6%)。

       HPV**誘導身體產(chǎn)生高滴度病毒抗體，幫助免疫系統清除感染，進(jìn)而降低癌變風(fēng)險。基于HPV感染與宮頸癌的直接關(guān)聯(lián)性和宮頸癌的高發(fā)病率，HPV**自上市初就非常引人注目。全球上市的HPV**中，2價(jià)、4價(jià)可覆蓋16、18等型；9價(jià)16、18、45、31等型，宮頸癌預防率高達90%以上。

       目前，在國內上市銷(xiāo)售的HPV**，包括葛蘭素史克(GSK)2價(jià)（希瑞適）、默沙東4價(jià)（佳達修）和9價(jià)HPV**，均為進(jìn)口**。HPV**民眾知曉度高，接種意愿也比較強烈，但受制于進(jìn)口產(chǎn)品數量，需求并不能完全釋放。目前進(jìn)口產(chǎn)品數量穩中向上，2019年全年國內市場(chǎng)可達百億元。

       國內廠(chǎng)商中，共有10余家廠(chǎng)商正在自主研發(fā)HPV**，進(jìn)度最快的廈門(mén)萬(wàn)泰滄海生物的2價(jià)HPV**于2019年12月31日已獲批上市，成為國內首個(gè)上市的國產(chǎn)宮頸癌**；其9價(jià)重組HPV**也進(jìn)入II期臨床。國產(chǎn)苗上市后，預計市場(chǎng)將分割為自主定價(jià)的升級市場(chǎng)(9價(jià))和政府主導降價(jià)的基礎市場(chǎng)(2&4價(jià))，市場(chǎng)規模還將進(jìn)一步放大。

       圖2 2017—2019年我國HPV**批簽發(fā)量

     從批簽發(fā)數量看，2019年我國2價(jià)HPV(GSK)、4價(jià)HPV(默沙東)、9價(jià)HPV(默沙東)的批簽發(fā)量分別為200.75萬(wàn)、484.94萬(wàn)、332.42萬(wàn)支，同比增長(cháng)-4.95%、27.61%、173.35%，2價(jià)自17年獲批上市后批簽發(fā)逐漸穩定在200萬(wàn)支，預計2020年4價(jià)和9價(jià)HPV批簽發(fā)量將超過(guò)1000萬(wàn)支。

       13價(jià)肺炎球菌結合**

       肺炎鏈球菌(SP)是引起肺炎的最常見(jiàn)的病原菌，也有可能引起中耳炎、敗血癥和腦膜炎。幼齡兒童與老年人是主要被感染群體。13價(jià)肺炎球菌多糖結合**(PCV-13)針對肺炎鏈球菌感染，主要用于2歲以下兒童及免疫低下者，涉及肺炎球菌血清型1、3、4、5、6A、6B、7F、9V、14、18C、19A、19F、23F引起的侵襲性疾病(包括菌血癥性肺炎、腦膜炎、敗血癥和菌血癥等)。

       中國每年約174萬(wàn)5歲以下兒童患有肺炎球菌疾病，其中3萬(wàn)名兒童因此夭折。惠氏的Prevnar7(沛兒7)于2008年國內上市，也是相當長(cháng)時(shí)間國內唯一的肺炎結合**，針對7個(gè)血清型。2015年，因為進(jìn)口許可證到期，沛兒7在國內停止供應。直到2017年7月輝瑞研制的升級版13價(jià)肺炎**（沛兒13）才正式在國內上市，彌補市場(chǎng)空缺。沛兒13招標價(jià)每針698元，接種程序三針基礎+一針加強，共計2800元。雖然價(jià)格較貴，但因前期沛兒7已對市場(chǎng)有培育，國內需求依然旺盛。

       假設2020年新生兒人數1500萬(wàn)，以20%接種率預計，則市場(chǎng)空間可接近百億元。目前肺炎結合**供應量不足，產(chǎn)品進(jìn)口量直接影響市場(chǎng)規模，市場(chǎng)空間預計會(huì )在國產(chǎn)產(chǎn)品上市并解決產(chǎn)能問(wèn)題后打開(kāi)。國內沃森生物、民海生物、北京科興、蘭州所、智飛生物、康希諾和成都安特金等正在自主研發(fā)13價(jià)肺炎**。

       表2 國內正在自主研發(fā)13價(jià)肺炎**的部分企業(yè)

       從批簽發(fā)數量看，2019年我國13價(jià)肺炎結合**(輝瑞)的批簽發(fā)量為475.5萬(wàn)支，同比增長(cháng)23.57%，產(chǎn)能有所提升，隨著(zhù)沃森和康泰產(chǎn)品獲批，市場(chǎng)將進(jìn)一步打開(kāi)。

       圖3 歷年肺炎球菌結合**批簽發(fā)數量

      輪狀病毒**

       輪狀病毒**是預防輪狀病毒腸炎的**，主要接種對象為2月齡至3歲兒童。目前針對輪狀病毒感染尚無(wú)特效藥物治療，衛生條件的改善也不能避免感染，接種**是預防輪狀病毒感染的重要有效手段。目前輪狀病毒**有單價(jià)**和五價(jià)**，其中五價(jià)輪狀病毒**是一種可以預防五種輪狀病毒的口服減毒活**，無(wú)論是亞型覆蓋率、免疫成功率和免疫時(shí)長(cháng)都優(yōu)于單價(jià)**。

       單價(jià)苗國內只有蘭州所一個(gè)生產(chǎn)商（羅威特），2018年默沙東的五價(jià)口服輪狀病毒**獲得進(jìn)口藥品注冊證，有望憑借著(zhù)更好的預防效果以及性?xún)r(jià)比優(yōu)勢逐步對蘭州所的單價(jià)**形成替代。國內在研項目中，蘭州所的III價(jià)輪狀病毒基因重配**申請上市處于技術(shù)審評中，其他企業(yè)在研品種處于早期階段。

       從批簽發(fā)數量上看，2019年我國輪狀病毒**批簽發(fā)量955.73萬(wàn)支（單價(jià)536.21萬(wàn)支，同比增長(cháng)4.12%；五價(jià)419.52萬(wàn)支，同比增長(cháng)429.83%，自2018年上市后放量明顯），預計輪狀病毒**市場(chǎng)需求穩定在900萬(wàn)人份左右，默沙東RotaTeq（五價(jià)苗)價(jià)格為約300元/人份，若對輪狀病毒**市場(chǎng)進(jìn)行全面覆蓋，國內市場(chǎng)空間可接近30億元。

       圖4 2017—2019年輪狀病毒**批簽發(fā)數量

       四價(jià)流感病毒**

       常用于流感預防的**包括三類(lèi)：滅活**、裂解**和亞單位**。其中裂解**在免疫效果和副反應方面居中，價(jià)格方面更能被廣泛接受，因此成為我國流感預防的主流**。而四價(jià)流感病毒裂解**包含甲型H1N1、甲型H3N2、乙型Yamagata系(By)、乙型Victoria系(Bv)四種流感病毒抗原成分，比之前的三價(jià)流感病毒裂解**多了乙型Yamagata系(By)流感病毒抗原成分，其市場(chǎng)有望受益于接種率提升和替代效應的雙重利好而持續擴張。

       圖5 2011—2019年流感病毒**批簽發(fā)品種分布

      由于流感病毒的高變異性，目前已上市流感**相對于其他類(lèi)型**有效率偏低，此外其接種頻次高（每年一次），導致流感**接種率不及其他**，國內接種率僅為2%左右。但從需求方面看，隨著(zhù)近幾年流感疫情引發(fā)較大社會(huì )關(guān)注，人們對流感認知程度有所提升，預計流感**接種率未來(lái)也將得到提升。

       目前美國80%以上流感**為四價(jià)，國內由于上市時(shí)間較晚，仍處于替代階段。具體而言，在研企業(yè)有14家，其中華蘭生物于去年10月在國內首次上市，但一直存在供不應求的情況。今年該企業(yè)加大了生產(chǎn)計劃，在去年的基礎上將產(chǎn)能翻番，批簽發(fā)量直接升至836萬(wàn)支。

       此外，江蘇金迪克生物產(chǎn)品今年10月獲批后批簽發(fā)量135萬(wàn)支，成為整個(gè)四價(jià)**市場(chǎng)的有力補充；武漢所處于3期臨床，智飛生物(安徽龍科馬)、沃森生物、北京科興、浙江天元、遼寧成大和上海所等6家產(chǎn)品處于臨床研究階段。

       圖6 2015—2019年流感**批簽發(fā)量

       從批簽發(fā)數據看，四價(jià)**2019年全年批簽發(fā)量達到971.05萬(wàn)支，同比增長(cháng)89.57%，市場(chǎng)份額至32%。一方面原因是2018年長(cháng)生問(wèn)題**事件的不利影響逐漸消散，人群接種率意愿提升；二是江蘇金迪克生物產(chǎn)品于今年10月份獲批，增加四價(jià)產(chǎn)品供給渠道；三是四價(jià)對于三價(jià)**的替代效應正逐步顯現。

       圖7 2016—2019年流感裂解**批簽發(fā)數量

       國內新型**發(fā)展展望

       近年來(lái)全球**市場(chǎng)持續增長(cháng)，但同時(shí)**低頻消費（多數接種者接種過(guò)一個(gè)流程便不會(huì )再接種）的特點(diǎn)導致了同類(lèi)型產(chǎn)品間競爭激烈。無(wú)論是國際還是國內市場(chǎng)，**行業(yè)的“微創(chuàng )新”十分迅速，**單品能夠在上市后短時(shí)間成為“爆款”的同時(shí)，也面臨著(zhù)容易被新技術(shù)升級迭代的風(fēng)險。技術(shù)更新包括針對亞型的擴充、年齡層和使用人群拓寬、更強的安全性和免疫原性、聯(lián)合**等。因此從單個(gè)產(chǎn)品維度看，**生命周期有限。

       2016—2019年國內新型**市場(chǎng)呈現明顯的產(chǎn)品迭代趨勢：三聯(lián)苗、四聯(lián)苗、五聯(lián)苗逐漸替代Hib單苗；五價(jià)輪狀病毒**替代單價(jià)輪狀病毒**；4價(jià)、9價(jià)HPV替代2價(jià)HPV**；4價(jià)流感裂解**替代普通3價(jià)流感**；帶狀皰疹**對佐劑升級換代等。

       從短期來(lái)看，預計2020年國產(chǎn)13價(jià)肺炎**、HPV**有望獲批上市，新型**領(lǐng)域重磅產(chǎn)品將繼續保持較快增長(cháng)。長(cháng)期來(lái)看，未來(lái)將迎來(lái)的升級變革有：MCV4(四價(jià)腦膜炎**)對ACYW腦膜炎**的替代；廣譜性肺炎球菌蛋白**對13價(jià)、15價(jià)、23價(jià)肺炎**的替代等；廣譜流感****（只要接種幾次就可產(chǎn)生終身保護效果，且不會(huì )產(chǎn)生抗藥性）作為流感**的革命性更迭等。