日前，A股及港股上市藥企半年報披露完畢，4+7擴面文件也正式下發(fā)。2019年上半年，25個(gè)“4+7”品種采購量大漲，左乙拉西坦片銷(xiāo)量增長(cháng)253%，草酸艾司西酞普蘭片銷(xiāo)量增長(cháng)97.14%......4+7執行至今，對14家中標藥企（以集團計）的業(yè)績(jì)影響幾何？在即將到來(lái)的擴面集采中，這些藥企又有哪些品種獲得“入場(chǎng)券”？

        華海藥業(yè)：凈利潤增長(cháng)，4+7品種競爭格局良好

        2019年上半年，華海藥業(yè)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入26.53億元，同比增長(cháng)4.50%；歸母凈利潤3.35億元，同比增長(cháng)45.95%。凈利潤增長(cháng)較快，但營(yíng)收增長(cháng)放緩，公司認為，營(yíng)收增長(cháng)放緩是因為國外產(chǎn)品受纈沙坦雜質(zhì)事件影響，部分產(chǎn)品無(wú)法銷(xiāo)售，國內制劑“4+7”中標產(chǎn)品銷(xiāo)售數量大幅增長(cháng)，但價(jià)格較低，收入增幅較小。

        2018年開(kāi)展的“4+7”帶量采購，華海藥業(yè)6個(gè)產(chǎn)品中標，截至2019年上半年約完成年度集采的三分之二以上采購量。目前華海藥業(yè)有12個(gè)產(chǎn)品過(guò)評，其中7個(gè)為4+7品種，氯沙坦、帕羅西汀、賴(lài)諾普利、福辛普利繼續保持獨家過(guò)評的優(yōu)勢，很大幾率繼續中標；利培酮新增2個(gè)過(guò)評藥企參與競爭。總的來(lái)說(shuō)，華海藥業(yè)在即將開(kāi)標的4+7擴面集采中，保持良好的競爭優(yōu)勢。

        京新藥業(yè)：4+7品種銷(xiāo)售暴漲253%，業(yè)績(jì)持續攀升

        2019年上半年，京新藥業(yè)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入18.59億，同比增長(cháng)31.92%；歸母凈利潤3.26億，同比增長(cháng)52.89%。公司預計2019年前三季度凈利潤為4.77億元至5.12億元，增長(cháng)幅度為40%至50%。

        京新藥業(yè)在首批“4+7”帶量采購中有3個(gè)品種中標，2019年上半年，左乙拉西坦片銷(xiāo)售增長(cháng)253%，瑞舒伐他汀鈣片銷(xiāo)售增長(cháng)16%。據米內網(wǎng)數據，此前京新藥業(yè)瑞舒伐他汀鈣片、左乙拉西坦片、苯磺酸氨氯地平片在中國公立醫療機構終端均占據較小的市場(chǎng)份額，中選“4+7”助力相關(guān)產(chǎn)品迅速放量。

        目前京新藥業(yè)有5個(gè)品種過(guò)評，其中4個(gè)為“4+7”品種，左乙拉西坦目前仍由京新藥業(yè)獨家過(guò)評，擴面集采有望再次中標；頭孢呋辛酯（頭孢呋辛）公司新入局；氨氯地平新增7家過(guò)評企業(yè)，競爭激烈。得益于原料制劑一體化發(fā)展戰略帶來(lái)的成本優(yōu)勢與市場(chǎng)競爭力，京新藥業(yè)有望通過(guò)“4+7”擴面迎來(lái)新一輪業(yè)績(jì)增長(cháng)機遇。

        豪森藥業(yè)：“杠上”正大天晴，首仿之王競爭激烈

        豪森藥業(yè)于2019年6月14日登陸港股（上市主體名稱(chēng)為翰森制藥），2019年上半年，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入約45.99億元，同比增長(cháng)約21.9%；溢利約12.96億元，同比增長(cháng)約24.3%。公司目前有13個(gè)主要銷(xiāo)售產(chǎn)品，除了1個(gè)1.1類(lèi)創(chuàng )新藥之外，其余12個(gè)品種均為首仿藥。

        首批帶量采購豪森藥業(yè)有2個(gè)品種中標，2019年上半年銷(xiāo)售收入均保持平穩增長(cháng)。目前公司已有8個(gè)品種過(guò)評，伊馬替尼、安立生坦、阿哌沙班過(guò)評企業(yè)為豪森及正大天晴藥業(yè)。2個(gè)為“4+7”品種，伊馬替尼新增1個(gè)過(guò)評企業(yè)，為正大天晴的甲磺酸伊馬替尼膠囊；奧氮平新增2個(gè)過(guò)評企業(yè)。

        揚子江藥業(yè)：4+7的“光腳企業(yè)”，恒瑞急了？

        揚子江藥業(yè)在首批帶量采購中有2個(gè)品種中標，其中右美托咪定以133元/支中標。因未通過(guò)一致性評價(jià)而未能參與競標的恒瑞醫藥迅速在安徽、甘肅、遼寧等省主動(dòng)下調右美托咪定掛網(wǎng)價(jià)，鞏固龍頭地位。如今，擴面集采即將到來(lái)，右美托咪定采購量增長(cháng)超5倍，而恒瑞的產(chǎn)品還未過(guò)評，恐怕市場(chǎng)還將繼續被蠶食。

        目前揚子江藥業(yè)有9個(gè)品種過(guò)評，其中4個(gè)為“4+7”品種，依那普利、右美托咪定保持獨家過(guò)評優(yōu)勢，擴面集采有望繼續中標。新入局的蒙脫石（10家藥企過(guò)評）、氨氯地平（10家藥企過(guò)評）競爭較為激烈。

        正大制藥：4+7品種采購量大增，銷(xiāo)售額下滑

        2019年上半年，正大制藥（中國生物制藥）實(shí)現營(yíng)業(yè)收入125.27億，同比增長(cháng)28.8%；歸母凈利潤14.44億，同比增長(cháng)5.8%。首批帶量采購中，公司有2個(gè)品種中標，恩替卡韋、氟比洛芬酯中標后采購量顯著(zhù)增加，但由于價(jià)格下調，銷(xiāo)售額增長(cháng)率分別下滑7.8%、33.4%。

        作為國內肝病領(lǐng)域龍頭企業(yè)正大天晴的核心大品種，恩替卡韋中標后因為價(jià)格下調而導致銷(xiāo)售額下滑，但通過(guò)帶量采購，一方面可以維持原有資源，守住先發(fā)高地，另一方面可以與政府、醫療機構建立良好互動(dòng)，為后來(lái)的同類(lèi)產(chǎn)品鋪路。

        目前正大制藥有16個(gè)品種過(guò)評，其中6個(gè)為4+7品種，氟比洛芬酯為原研產(chǎn)品技術(shù)授讓?zhuān)芍苯訁⑴c帶量采購，目前該產(chǎn)品未新增過(guò)評企業(yè)，擴面集采有望再中標；恩替卡韋新增7個(gè)過(guò)評企業(yè)，新一輪殺價(jià)即將到來(lái)；新入局的伊馬替尼、吉非替尼競爭格局良好，但原研藥企參與競爭的幾率較大。

        成都倍特：政策跟隨者，4+7品種前景可期

        首批帶量采購，成都倍特藥業(yè)中標2個(gè)產(chǎn)品，其中替諾福韋二吡呋酯與齊魯、正大天晴競爭，該產(chǎn)品近年來(lái)在中國公立醫療機構終端的銷(xiāo)售額突飛猛進(jìn)，增速僅次于恩替卡韋，市場(chǎng)前景良好。

        對成都倍特來(lái)說(shuō)，帶量采購是一次攻伐掠奪競爭對手市場(chǎng)的好機會(huì )。“很多人覺(jué)得倍特是行業(yè)規則的破壞者或者攪局者，我只想告訴大家，我們看破了產(chǎn)業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向，并比別人率先做出反應。”倍特藥業(yè)談判代表周俊說(shuō)道。

        目前倍特藥業(yè)有5個(gè)品種過(guò)評，其中2個(gè)為4+7品種，頭孢呋辛酯、替諾福韋二吡呋酯比首批帶量采購開(kāi)展時(shí)分別新增了3家、7家過(guò)評企業(yè)。

        科倫藥業(yè)：增收不增利，4+7品種銷(xiāo)量增長(cháng)97.14%

        2019年上半年科倫藥業(yè)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入89.22億元，同比增長(cháng)14.5%；凈利潤7.28億元，同比下滑5.91%。4+7品種艾司西酞普蘭中標后迅速覆蓋11個(gè)重點(diǎn)城市的200多家三級醫院，2019年上半年銷(xiāo)售同比增長(cháng)97.14%，銷(xiāo)售收入1.69億，同比增長(cháng)95.46%。

        目前科倫藥業(yè)有11個(gè)品種過(guò)評，其中7個(gè)為首家過(guò)評。僅艾司西酞普蘭為4+7品種，過(guò)評企業(yè)與首批集采開(kāi)展時(shí)相同，科倫在擴圍集采中有望再次中標。

        信立泰：4+7品種利潤下降，短期業(yè)績(jì)受影響

        2019年上半年信立泰實(shí)現營(yíng)業(yè)收入23.56億元，同比增長(cháng)3.92%；歸母凈利潤6.33億元，同比下滑19.9%。4+7品種氯吡格雷為信立泰拳頭產(chǎn)品，大幅降價(jià)后雖給公司帶來(lái)利潤損失，但銷(xiāo)量快速增長(cháng)，市占率提升，進(jìn)口替代顯著(zhù)（75mg規格）。

        “帶量采購政策出臺后，對中國醫藥企業(yè)來(lái)說(shuō)，就意味著(zhù)高毛利的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去了。其實(shí)就是該來(lái)的總會(huì )來(lái)，大家不可能一直都躺著(zhù)賺錢(qián)。”信立泰戰略項目總監說(shuō)道，他相信，第一批擁抱改革者應該會(huì )是最終的獲益者。

        目前信立泰有7個(gè)品種過(guò)評（6個(gè)為首家），僅氯吡格雷為4+7品種，擴圍集采將與樂(lè )普、石藥等新過(guò)評企業(yè)競爭。信立泰認為，公司擁有多個(gè)首仿藥及首家過(guò)評產(chǎn)品，如參與未來(lái)第二批、第三批帶量采購，將獲得快速搶占市場(chǎng)的機會(huì )。

        匯宇制藥：4+7品種降價(jià)超預期，豪森市場(chǎng)被蠶食

        首批帶量采購，匯宇制藥的培美曲塞二鈉以降價(jià)超60%中標，據公司執行董事兼總裁丁兆表示，醫保局給出的價(jià)格遠遠低于企業(yè)預期，而對于這個(gè)價(jià)格，企業(yè)要么接受，要么流標。“這是大勢所趨，又是國家層面牽頭的醫改方案，還是要顧全大局，順應趨勢。”丁兆補充道。

        目前匯宇制藥有2個(gè)注射劑獨家過(guò)評，4+7品種培美曲塞二鈉有望在擴面集采中再次中標，豪森藥業(yè)4成市場(chǎng)將繼續被蠶食。

        德展健康：?jiǎn)纹藩毚笥绊憦V，4+7品種已替代原研

        2019年上半年德展健康實(shí)現營(yíng)業(yè)收入9.22億元，同比下滑44.50%；歸母凈利潤2.42億元，同比下滑45.48%。4+7品種阿托伐他汀鈣2018年占公司業(yè)績(jì)90%以上，中標后價(jià)格大幅下降，且4+7地區與非4+7地區的較大價(jià)差，對公司整體銷(xiāo)售量及銷(xiāo)售額產(chǎn)生較大影響。

        中標品種阿托伐他汀鈣在試點(diǎn)城市銷(xiāo)量大幅提升，占有率接近68%，已經(jīng)頂替原研成為阿托伐他汀市場(chǎng)占有率品牌。擴面集采中阿托伐他汀鈣大概率繼續中標。

        結語(yǔ)

        綜上，對于公司核心產(chǎn)品且原來(lái)占有率較高的品種，中標后價(jià)格大幅下降，企業(yè)利潤低了，對業(yè)績(jì)會(huì )造成短期影響；對于原來(lái)占有率低的品種，雖然中標后價(jià)格下降，但采購量大漲，對公司業(yè)績(jì)能起到提升作用。雖然“殺敵一千，自損八百”“慘勝”是藥企代表及業(yè)內人士對“4+7”帶量采購中標結果的比喻，但這是政策的演進(jìn)趨勢，即使大幅度降價(jià)，但對中標藥企而言，其戰勝的不僅是持有同品種的直接競爭對手，還有持有同類(lèi)可替代品種的一眾競爭對手。