在2018年底時(shí)，有行業(yè)人士預測，2019年生物制藥領(lǐng)域并購交易將出現降溫。然而剛剛進(jìn)入2019年，該領(lǐng)域就發(fā)生了兩筆重大交易：一是百時(shí)美施貴寶740億美元收購新基；二是禮來(lái)80億美元收購Loxo Oncology。這兩筆交易也再次燃起了行業(yè)人士對2019年并購熱潮的期待。
有分析師就指出，2019年并購交易將繼續增加，部分原因包括小規模生物制藥公司在獨自商業(yè)化產(chǎn)品方面差強人意的能力，以及2018年底大多數上市公司股價(jià)暴跌導致生物制藥公司市值的下降。
交易銀行家和投資者都非常期待看到2019年是生物制藥并購再度抬頭的一年。近日，醫藥市場(chǎng)調研機構EvaluatePharma給出了答案，在2019年第一季度，生物制藥領(lǐng)域的并購交易總額達到了920億美元之巨，是自2014年以來(lái)的季度交易額。
如果將百時(shí)美施貴寶740億美元并購新基一案剔除，那么2019Q1的表現其實(shí)很平常。對于那些期望看到更多并購交易的行業(yè)人士來(lái)說(shuō)，有一個(gè)壞消息是：2019Q1的生物制藥并購交易在數量上大大低于生物技術(shù)繁榮時(shí)期的峰值。當然，這一分析僅針對的是生物制藥領(lǐng)域的公司，并不包括醫療技術(shù)公司或是更廣泛的醫療保健公司。
EvaluatePharma指出，盡管有幾個(gè)季度的數值波動(dòng)幅度較大，但就總體趨勢而言，在過(guò)去幾年里生物制藥領(lǐng)域并購交易數量一直在減少。由于預期并購目標的估值過(guò)高，大型制藥公司一直持旁觀(guān)態(tài)度；而小公司則繼續從繁榮的風(fēng)險投資和IPO中獲益，能夠維持更大的市值。
雖然2019Q1數據顯示這一趨勢仍在繼續，但有跡象表明，僵局可能即將結束。百時(shí)美施貴寶和新基的交易，雖然規模巨大，但可能只是因為在一系列管理失誤之后，新基市值比過(guò)去降低了許多。
事實(shí)上，自百時(shí)美施貴寶公布并購交易以來(lái)，在2019Q1，新基公司股價(jià)上漲幅度高達47%，是生物制藥行業(yè)內大中型制藥公司中股價(jià)漲幅的公司。截止2019Q1的最后一個(gè)交易日（2019年3月29日），新基在過(guò)去3個(gè)月內市值增加214億美元，達到了663億美元。因此，百時(shí)美施貴寶并購一案，對于新基的股東而言，是希望達成的交易。
但百時(shí)美施貴寶的投資者并不那么高興，盡管試圖破壞該筆交易的一些阻力似乎已經(jīng)消失。下周，該公司股東將對這筆收購案進(jìn)行最終投票。
EvaluatePharma指出，百時(shí)美施貴寶的740億美元并購交易，使得2019Q1的并購數據更為理想，但除此之外，還有一些值得歡呼的理由，禮來(lái)、羅氏、益普生也開(kāi)展了一些規模相對較小但仍算比較龐大的并購交易。相比之下，2018Q4僅有兩筆并購的交易額超過(guò)了10億美元。
2019Q1，羅氏收購S(chǎng)park Therapeutics以及渤健收購Nightstar Therapeutics，使行業(yè)人士普遍預期，基因治療可能成為催生并購交易的肥沃土壤，這也使得該領(lǐng)域其他基因治療公司股價(jià)大幅增長(cháng)。但顯然，并不是所有人都對前一筆交易感到高興：在Spark Therapeutics的投資者對收購反應平平后，羅氏不得不延長(cháng)并購要約。
基因治療無(wú)疑是近期的一大熱點(diǎn)，但對于這些產(chǎn)品將如何在商業(yè)上推進(jìn)仍然存在疑問(wèn)，特別是在這些產(chǎn)品如何付費的問(wèn)題上。如果進(jìn)入市場(chǎng)的早期產(chǎn)品銷(xiāo)售令人失望，那么大型制藥公司對該領(lǐng)域的興趣可能會(huì )減弱。但與此同時(shí)，擔心錯過(guò)這一機會(huì )也可能推動(dòng)更多的基因治療并購交易發(fā)生。
就整個(gè)生物制藥行業(yè)，對于那些期待并購熱潮的行業(yè)人士需要注意到的是，并購交易在近幾年一直都是以一聲巨響開(kāi)始、但最后卻以嗚咽結束，因此2019年與往年相比也可能并沒(méi)有什么不同。
作為并購的主要驅動(dòng)力，增長(cháng)需求并沒(méi)有減弱。多個(gè)大規模生物制藥公司都渴望得到提升，包括渤健、艾伯維、艾爾建以及其他一些公司。而像益普生和靈北這類(lèi)中等規模的生物制藥公司同樣也毫不掩飾對新鮮血液的渴求。
這種被壓抑的需求可能會(huì )在2019年剩余三個(gè)季度帶來(lái)更多的交易，但這在很大程度上仍取決于并購目標的估值是否會(huì )繼續下降，以及規模較小的生物制藥公司是否愿意接受新的現實(shí)。
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