4月3日，平安人壽宣布擬減持云南白藥3%的股份，一石激起千層浪。事實(shí)上，從整個(gè)中藥企業(yè)近來(lái)業(yè)績(jì)發(fā)展來(lái)看，云南白藥的疲軟并非孤例，數據顯示，東阿阿膠2018年營(yíng)業(yè)收入下滑0.46%，凈利潤增速僅僅1.98%，扣非后下滑2.32%；步長(cháng)制藥2018年營(yíng)業(yè)收入下滑1.38%，凈利潤增速為15.31%，但這是在去年下滑7.43%的基礎上取得，也只能說(shuō)是恢復性增長(cháng)。
4月3日，云南白藥在午間休市時(shí)的一則突發(fā)公告，將這家資本市場(chǎng)的老牌公司推上風(fēng)口浪尖。公告顯示，公司持股5%以上的股東平安人壽，將在公告之日起15個(gè)交易日后的三個(gè)月內減持占云南白藥不超過(guò)3%的股權。
下午開(kāi)盤(pán)后，云南白藥直線(xiàn)跳水，股價(jià)從上漲2%以上直接翻綠，并一度下跌超過(guò)3%，最終在大盤(pán)大幅上漲的情況下，逆勢下跌1.15%,今日早盤(pán)云南白藥繼續走弱。那么，平安為何要減持白藥？對云南白藥有何影響？在中藥股增速放緩的當下，云南白藥引入民資后如何改變才能破局？
狂賺8倍狠心收網(wǎng)平安人壽大幅減持背后
云南白藥原名白寶丹，由云南明建議省曲煥章先生在1902年研制成功，產(chǎn)品有異性香味，并有麻舌感，具有止血化瘀抗炎等功效，云南白藥分離提出的某些成分具有一定抗癌活性，還可顯著(zhù)促進(jìn)機體堿性成纖維細胞生長(cháng)因子，從而使血管生長(cháng)加快，有利于傷口的愈合,1984年被國家藥管局列為國家絕密。
在A(yíng)股市場(chǎng)，云南白藥和片仔癀是碩果僅存的兩家擁有國家級保密配方的中藥企業(yè)，同時(shí)這兩家公司也是A股歷史上的大牛股，從1993年上市至今，公司股價(jià)上漲超過(guò)百倍。在2008年，平安人壽就入手了白藥接近10%的股權，按照復權價(jià)格計算，這部分股權已經(jīng)增值近8倍，所以平安在目前的任何時(shí)點(diǎn)賣(mài)出，都已經(jīng)賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。
昨日晚間，平安方面也表示，減持白藥股權只是公司長(cháng)期價(jià)值投資的結果，是公司整體投資動(dòng)態(tài)平衡調整的一部分。顯然，平安并不想因為自己的減持，導致云南白藥股價(jià)出現大幅波動(dòng)。值得注意的是，早在去年陳發(fā)樹(shù)入主白藥之后，平安就已經(jīng)開(kāi)始減持白藥，并在白藥吸并大股東白藥控股的重組案中投下反對票。
看起來(lái)，平安對于福建首富陳發(fā)樹(shù)入主白藥并不感冒。當然，平安是在2008年入局，現在已經(jīng)賺翻，而陳發(fā)樹(shù)目前還在白藥上虧損80億元左右，兩者的持股成本不可同日而語(yǔ)，這也是減持白藥的主要動(dòng)力。 2018年年報顯示，云南白藥營(yíng)收和利潤增速都在個(gè)位數以?xún)龋瑑衾麧櫾鏊賰H為5.14%，創(chuàng )下了最近10年新低。以醫藥起家的云南白藥現在居然靠牙膏貢獻15億元的利潤，占比接近5成，其主營(yíng)的醫藥制造業(yè)卻日漸疲軟。2018年藥品事業(yè)部實(shí)現營(yíng)收45億元，增速僅為2.98%，在各個(gè)子版塊中增速墊底。
業(yè)績(jì)疲軟并非孤例缺乏現象級產(chǎn)品阻礙發(fā)展
不過(guò)，云南白藥業(yè)績(jì)疲軟并非孤例，數據顯示，東阿阿膠2018年營(yíng)業(yè)收入下滑0.46%，凈利潤增速僅僅1.98%，扣非后下滑2.32%；步長(cháng)制藥2018年營(yíng)業(yè)收入下滑1.38%，凈利潤增速為15.31%，但這是在去年下滑7.43%的基礎上取得，只能說(shuō)是恢復性增長(cháng)。
在醫保控費以及中藥注射液遭遇嚴管的大背景之下，中藥企業(yè)的經(jīng)營(yíng)可謂舉步維艱。也是如此，云南白藥才引入民資，以求提升管理效率。目前，新華都和江蘇魚(yú)躍醫療已經(jīng)成為其大股東，新華都以超市和百貨起家，魚(yú)躍醫療則聚焦于醫療器械和慢性病領(lǐng)域，和云南白藥的大健康戰略不謀而合，有利于公司未來(lái)的發(fā)展。
不過(guò)，云南白藥最近幾年能稱(chēng)得上現象級的產(chǎn)品也就是牙膏，而目前牙膏也已經(jīng)成為市占率第二的超級品牌，未來(lái)的上升空間有限。云南白藥只有繼續加大研發(fā)力度，才能創(chuàng )造出類(lèi)似于牙膏這樣的爆品，按照這種趨勢來(lái)看，健康事業(yè)部和中藥資源部將成為白藥未來(lái)增長(cháng)的主力。
相對于其他中藥企業(yè)，云南白藥的研發(fā)投入明顯不足，2018年公司研發(fā)投入僅僅1.1億元，相比如東阿阿膠的2.4億元相差甚遠，更是比不上步長(cháng)制藥的4億元左右的研發(fā)投入，和恒瑞復星等西藥巨頭動(dòng)輒二三十億的研發(fā)投入更不在一個(gè)量級。目前，阿膠已經(jīng)開(kāi)發(fā)紅參飲品等新產(chǎn)品，步長(cháng)制藥也開(kāi)始進(jìn)軍生物藥，天士力等中藥企業(yè)更是走在研發(fā)的前列，作為重要龍頭企業(yè)的云南白藥在新產(chǎn)品的研發(fā)上有些裹足不前。
雖然在歷史上，云南白藥是極為優(yōu)秀的公司，也有國家級保密配方背書(shū)，但是由于產(chǎn)品儲備不足，新華都入主后也存在一定的不確定性，作為戰略投資者的中國平安開(kāi)始了自己的減持之路。云南白藥要想重拾輝煌，必須繼續加強產(chǎn)品研發(fā)，提升管理效率，開(kāi)發(fā)出類(lèi)似牙膏這樣的現象級產(chǎn)品，才能不斷為股東創(chuàng )造價(jià)值。云南白藥的未來(lái)之路如何演繹，我們只能拭目以待。
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