據統計顯示，截至12月19日，A股共有87家醫藥企業(yè)公布了2018年業(yè)績(jì)預告，其中，65家報喜（預增、略增、續盈、扭虧），占比近75%，預計凈利潤超10億元的有新和成、信立泰、科倫藥業(yè)、瑞康醫藥、麗珠集團等8家；而預計虧損的企業(yè)有5家，恒康醫療和上海萊士虧損或超10億元。未來(lái)，4+7帶量采購的執行和全國推廣、注射劑仿制藥一致性評價(jià)、基本藥物政策實(shí)施進(jìn)展、高值耗材相關(guān)政策和醫保支付改革，這五大關(guān)鍵政策或將影響行業(yè)格局。

       科倫、麗珠……8家預計凈利潤超10億

       在65家業(yè)績(jì)報喜的藥企中，新和成、信立泰、科倫藥業(yè)、瑞康醫藥、麗珠集團等8家業(yè)績(jì)亮眼，預計凈利潤超10億元。

       新和成：主要是主導產(chǎn)品銷(xiāo)售均價(jià)高于去年同期，2017年凈利潤17.04億元。資料顯示，今年前三季度新和成凈利潤已高達25.37億元，同比增長(cháng)181.60%，未來(lái)將大力發(fā)展維生素、新材料、營(yíng)養品和香精香料4大板塊。

       信立泰：銷(xiāo)售推廣力度加強，主要產(chǎn)品保持穩定增長(cháng)，新產(chǎn)品逐漸放量，制劑產(chǎn)品銷(xiāo)售繼續保持穩定增長(cháng)，利潤貢獻增加。

       科倫藥業(yè)：公司輸液產(chǎn)品結構持續優(yōu)化，加強銷(xiāo)售推廣力度，直銷(xiāo)客戶(hù)增加，毛利額和毛利率增長(cháng)；伊犁川寧產(chǎn)能釋放，全面達產(chǎn)，利潤增加；公司持續大力推進(jìn)“創(chuàng )新驅動(dòng)”戰略，研發(fā)費用大幅增加；公司加強銷(xiāo)售及新藥推廣力度，市場(chǎng)開(kāi)發(fā)及維護費、市場(chǎng)管理、學(xué)術(shù)推廣費增加，以及產(chǎn)品運費增加；市場(chǎng)融資利率上升，公司財務(wù)費用增加。

       瑞康醫藥：在充分考慮公司今年融資額增加，融資成本上升的情況下并根據現實(shí)業(yè)務(wù)各項基礎、經(jīng)營(yíng)能力，在市場(chǎng)、國家政策等因素無(wú)重大變化的假設前提下，本著(zhù)求實(shí)穩健的原則而預計，公司經(jīng)營(yíng)狀況良好，業(yè)績(jì)穩定增長(cháng)。

       麗珠集團：去年轉讓子公司珠海維星實(shí)業(yè)有限公司股權，增加歸屬于上市公司股東的凈利潤32.84億元。剔除非經(jīng)常性損益事項，預計本年年初至下一報告期期末實(shí)現的歸屬于公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤比上年同期增長(cháng)15%-30%，主要是主營(yíng)業(yè)務(wù)穩定以及資金管理進(jìn)一步優(yōu)化利息收益增加。

       華蘭生物：血液制品業(yè)務(wù)保持穩定增長(cháng)，**公司的四價(jià)流感病毒裂解**2018年獲批生產(chǎn)并開(kāi)始銷(xiāo)售，預計2018年度歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期變動(dòng)幅度為0%-35%。

       延安必康：醫藥板塊方面，公司非同一控制下企業(yè)并購醫藥商業(yè)流通企業(yè)潤祥醫藥和百川醫藥，銷(xiāo)售收入較上年同期大幅增長(cháng)，但因醫藥商業(yè)流通利潤率較低，公司醫藥板塊利潤較上年同期有所增長(cháng)；公司新能源、新材料板塊經(jīng)營(yíng)情況正常；公司2018年由于融資環(huán)境變化，融資成本增加導致財務(wù)費用較上年同期增加，且收到政府貼息補助較去年同期有所減少，公司其他收益較上年同期有所減少。今年10月底，必康股份發(fā)布公告稱(chēng)，公司證券中文簡(jiǎn)稱(chēng)由“必康股份”變更為“延安必康”。

       億帆醫藥：主要是公司維生素B5產(chǎn)品價(jià)格自2018年第二季度以來(lái)較上年同期降幅較大所致。

       恒康醫療、上海萊士虧損或超10億

       5家虧損企業(yè)中，除了千山藥機1家續虧外，其余4家均是首虧，其中恒康醫療、上海萊士虧損金額或超10億元。

       恒康醫療：預計今年虧損10億～14億元，同比下滑幅度-790.3%～-593.07%，前三季度虧損3.87億元，2017年凈利潤是2.03億元。

       對此，恒康醫療表示，業(yè)績(jì)變動(dòng)一是公司全資子公司四川恒康源藥業(yè)有限公司經(jīng)營(yíng)的部分中藥材品種，因年底集中產(chǎn)新上市，預計9月30日后其價(jià)格仍將持續下跌，預計對全年業(yè)績(jì)會(huì )造成不利影響；二是公司近年先后并購了泗陽(yáng)醫院、蘭考醫院、澳大利亞PRP公司，受?chē)鴥荣Y金市場(chǎng)供求狀況和公司控股股東股份凍結的影響，公司融資成本較高，大幅沖減以上收購項目整體業(yè)績(jì)；三是公司為收購澳大利亞PRP公司貸款相當于10億元人民幣(按匯率折算)的港幣，本年港幣匯率持續上升，導致匯總損益大幅增加，減少了公司利潤；四是公司新建的贛西腫瘤醫院、綿陽(yáng)愛(ài)貝爾醫院本年相繼投入運營(yíng)，市場(chǎng)正在培育之中，年度虧損減少了公司利潤；五是公司收購的蓬溪醫院和資陽(yáng)體檢醫院近年業(yè)績(jì)不達預期，公司計劃對其計提商譽(yù)減值準備；六是近年來(lái)國家大力推行醫藥體制改革，三保合并、兩票制相繼推行，部分省份藥品加成取消，藥品價(jià)格下降，對公司利潤造成一定不利影響。

       上海萊士：公司主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)穩定，由于資本市場(chǎng)波動(dòng)，公司證券投資產(chǎn)生較大損失，這是導致凈利潤虧損的主因，預計2018年度歸屬于上市公司股東的凈利潤同比將大幅下降，虧損12.12億～9.61億元。

       12月7日，停牌近10個(gè)月的藥企“股神”上海萊士正式復牌，同時(shí)公布了重組預案，公司擬以發(fā)行股份的方式，購買(mǎi)基立福持有的GDS全部或部分股權以及天誠德國股東持有的天誠德國股權，預計合計金額約391.14億元。截至12月17日收盤(pán)，市值已蒸發(fā)超過(guò)500億元；同日，上海萊士收到了深交所的重組問(wèn)詢(xún)函，對7日發(fā)布的重組預案提出了9個(gè)問(wèn)題，并要求做書(shū)面說(shuō)明。

       為了業(yè)績(jì)，企業(yè)“各出奇謀”

       據不完全統計顯示，近三個(gè)月，醫藥行業(yè)上市企業(yè)共發(fā)布17個(gè)股權轉讓公告，3個(gè)與技術(shù)、藥品批文相關(guān)的轉讓公告。而轉讓理由大多是優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局、盤(pán)活資金。

       轉讓股權：對于企業(yè)而言，剝離不良資產(chǎn)可提升整體業(yè)績(jì)。如近期，從事大輸液生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)已有18年的金健藥業(yè)最終以1元被賣(mài)，其產(chǎn)品單一，同時(shí)受市場(chǎng)波動(dòng)和行業(yè)政策影響，近年來(lái)處于持續虧損狀態(tài)。

       引入戰略投資：除了轉讓股權“甩包袱”外，上市醫藥企業(yè)還會(huì )通過(guò)引入戰略投資的方式，加快戰略布局。如國藥一致屬下全資子公司國藥控股國大藥房有限公司增資擴股引入1名戰略投資者，增資完成后，公司持股比例60%，戰略投資者持股比例40%。據此前媒體報道，零售板塊是其未來(lái)重要的戰略板塊，引入戰略投資者，也是為了讓國大藥房可以發(fā)展得更好更快。

       技術(shù)轉讓?zhuān)赫{整產(chǎn)品結構，快速變現。近日，海正藥業(yè)孫公司海正宣泰將其持有的富馬酸喹硫平緩釋片和鹽酸****緩釋片(500mg)的美國和中國文號及其相關(guān)技術(shù)轉讓給重慶恩創(chuàng )醫療管理有限公司，轉讓總價(jià)分別為6700萬(wàn)元和5000萬(wàn)元。海正藥業(yè)表示，藥品文號轉讓符合公司整體的產(chǎn)品發(fā)展戰略，有利于調整公司產(chǎn)品結構，盤(pán)活公司資產(chǎn)，進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)結構。預計上述兩項交易可確認歸屬于母公司所有者的凈利潤共約4000萬(wàn)元。

       有業(yè)內人士分析指出，不管是轉讓股權、引入戰略投資，還是技術(shù)轉讓等方式，雖然能在短期內提升業(yè)績(jì)，但中長(cháng)期影響還有待觀(guān)察。企業(yè)應結合政策導向、行業(yè)發(fā)展等，提升自身的經(jīng)營(yíng)水平、管理能力和綜合盈利能力，這才是發(fā)展之路。

       五大關(guān)鍵政策或將影響行業(yè)格局

       4+7帶量采購的執行和全國推廣、注射劑仿制藥一致性評價(jià)、基本藥物政策實(shí)施進(jìn)展、高值耗材相關(guān)政策和醫保支付改革，這五大關(guān)鍵政策或將影響行業(yè)格局。

       國君醫藥分析指出，目前，備受關(guān)注的帶量采購在各地如何確保量的執行措施與效果；非4+7區域如何實(shí)現價(jià)格的聯(lián)動(dòng)，如果聯(lián)動(dòng)如何進(jìn)行量的配合；節約的采購費用如何測算，如何轉移支付給醫院等都是重點(diǎn)關(guān)注的內容。

       注射劑仿制藥一致性評價(jià)方面，目前尚未形成較為完善的架構，審評工作尚未大規模展開(kāi)，從CDE開(kāi)展的各項工作看，預計2019年注射劑仿制藥一致性評價(jià)有望實(shí)現突破。

       在醫保支付改革方面，目前各省已經(jīng)基本完成省級醫保局的掛牌工作，未來(lái)在醫保支付改革上或會(huì )有新的突破。

       國君醫藥表示，醫藥作為高度管制行業(yè)，藥品從研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、使用、報銷(xiāo)均涉及到多個(gè)部門(mén)與多項政策的影響，而2018年是醫藥行業(yè)不平凡的一年，國家醫保局的設立成為影響行業(yè)的變量，將在較長(cháng)一段時(shí)間內影響醫藥行業(yè)的投資策略。