12月7日，我國血液制品企業(yè)上海萊士血液制品股份有限公司，停牌近10個(gè)月后，攜391億人民幣的史上醫藥并購案復牌上市。然而，復牌三日連日跌停，市值蒸發(fā)185億元。
上海萊士，曾被譽(yù)為醫藥“股神”，近400億的并購案，是力挽狂瀾還是黔驢技窮？史上醫藥并購案最終由誰(shuí)來(lái)買(mǎi)單？
391億！史上醫藥并購案
據上海萊士公布的重組預案顯示，上海萊士擬發(fā)行股份購買(mǎi)基立福持有的GDS全部或部分股權，以及天誠德國股東持有的天誠德國股權。根據雙方初步談判，交易作價(jià)合計約391.14億元人民幣。如果交易順利完成，上海萊士將誕生中國史上的醫藥并購交易。
上海萊士專(zhuān)業(yè)從事血液制品，**、診斷試劑及檢測器具生產(chǎn)和銷(xiāo)售并提供檢測服務(wù)，主要包括人血白蛋白、乙型肝炎人免疫球蛋白、破傷風(fēng)人免疫球蛋白、狂犬病人免疫球蛋白等7個(gè)品種23個(gè)規格的產(chǎn)品。旗下?lián)碛袧{站41家，產(chǎn)能超過(guò)2000噸。截至2017年12月31日，它已在近20個(gè)國家注冊，目前在我國血液制品A股中市值排行第一。
天誠德國下屬實(shí)際經(jīng)營(yíng)主體為Biotest，它是一家具有70年血液制品制造經(jīng)驗的全球性全產(chǎn)業(yè)鏈血液制品公司，是排行全球第五大血制品生產(chǎn)企業(yè)。Biotest擁有包括人血白蛋白、免疫球蛋白和凝血因子三大類(lèi)產(chǎn)品，其中富含IgM 的免疫球蛋白產(chǎn)品(Pentaglobin)為全球獨家產(chǎn)品，Biotest在德國、匈牙利和捷克等國家共擁有數十家漿站。
GDS是基立福的全資子公司，為全球領(lǐng)先的血液檢測設備制造商，是一家專(zhuān)業(yè)從事免疫檢測設備和試劑生產(chǎn)的血液檢測公司。GDS主要業(yè)務(wù)涵蓋輸血醫療中的核酸檢測、免疫抗原和血型檢測。
上海萊士曾表示，通過(guò)上述重組公司一方面通過(guò)獲取 Biotest的血液制品相關(guān)運營(yíng)資產(chǎn)提高市場(chǎng)規模，一方面通過(guò)獲取GDS股份開(kāi)拓血液檢測市場(chǎng)，增強企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋。業(yè)內人士分析，此舉交易如果能夠成功，將使上海萊士一躍成為全球前三的血制品企業(yè)。
據了解，由于血液制品的特殊性，國家對于該行業(yè)的監管高度重視。自2001年起不再新批血液制品生產(chǎn)企業(yè)。資料顯示，目前國內在運營(yíng)的血制品企業(yè)約有27家(有資質(zhì)自建漿站的僅十多家)，前五家企業(yè)占據著(zhù)超過(guò)70%的市場(chǎng)份額。
高毛利、高利潤是血液制品企業(yè)的基本特性。在整個(gè)A股市場(chǎng)，主要的血液制品企業(yè)包括華蘭生物(002007.SZ)、上海萊士(002252.SZ)、天壇生物(600161.SH)、博雅生物(300294.SZ)、衛光生物(002880.SZ)以及ST生化(000403.SZ)等企業(yè)。
北京鼎臣管理咨詢(xún)有限責任公司創(chuàng )始人史立臣認為：“上海萊士此次若能順利并購國外的相關(guān)龍頭企業(yè)，將在品種數量、技術(shù)水平、研發(fā)能力等方面對國內血制品產(chǎn)業(yè)起到推動(dòng)作用。”
復牌上市三日市值蒸發(fā)185億
今年2月，上海萊士被曝炒股巨虧9億的消息刷爆網(wǎng)絡(luò )，隨即宣布停牌。12月7日，停牌近10個(gè)月后，攜391億人民幣的史上醫藥并購案復牌上市。然而，復牌三日連日跌停，截至12月10日，市值786億元，蒸發(fā)185億。
史立臣認為，此次上海萊士估價(jià)跌停與該公司炒股虧損，凈利潤減值嚴重有一定的關(guān)系。
自2013年起，上海萊士借助資本力量，通過(guò)內生增長(cháng)+外延并購在短短幾點(diǎn)從5億市值成長(cháng)為千億龍頭。而在去年上海萊士披露三季報顯示，前三季度公司實(shí)現營(yíng)收14.09億元，同比下滑3.99%；同期歸母凈利潤為虧損12.93億元。
除此之外，醫藥股整體遭遇“寒流”。12月6日，“4+7”城市藥品帶量采購在上海開(kāi)標，最終公布的結果顯示，入選品種的價(jià)格大幅度降低。受此消息影響，A股、港股市場(chǎng)的醫藥板塊當日午后出現“跳水”，樂(lè )普醫療、輔仁藥業(yè)等個(gè)股跌停。申萬(wàn)行業(yè)統計顯示，A股醫藥生物板塊287只個(gè)股的市值蒸發(fā)了近2400億元。
對此，史立臣認為，上海萊士作為資源型企業(yè)前景可觀(guān)，此次復牌上市遭遇跌停，也不排除某些機構欲借機拉低、入場(chǎng)獲利的可能。
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