截止2018年10月31日，除了正在狂犬**“漩渦”的長生生物，A股其余290家大健康企業(yè)已全部披露第三季度報告。按申萬行業(yè)分類標準來看，中藥板塊表現(xiàn)平平，超過3成企業(yè)凈利潤負增長；化藥板塊實現(xiàn)零企業(yè)虧損，56家企業(yè)研發(fā)支出65億元……2018各上市企業(yè)收成如何？從三季度走勢或可略窺一二。
化藥：56家企業(yè)研發(fā)支出65億元，TOP10占68.7％
創(chuàng)新藥作為行業(yè)發(fā)展的大趨勢，在各項鼓勵政策的支持下進入新的發(fā)展階段。新康界統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，56家化學制劑企業(yè)研發(fā)費用共計65.03億元，其中TOP10企業(yè)研發(fā)投入就達到44.64億元，占比68.7％。
“研發(fā)一哥”恒瑞醫(yī)藥前三季度研發(fā)支出超過17億元，占其營收比重為13.93％，占整個化藥板塊研發(fā)費用26.7％。值得一提的是，2017年全年恒瑞醫(yī)藥的研發(fā)投入為17.59億元，是當年研發(fā)費用第三位的海正藥業(yè)2倍，預計隨著恒瑞營收的提高，以及研發(fā)項目的不斷增多，與國內(nèi)藥企的研發(fā)費用差距將進一步拉大。
長江后浪推前浪，創(chuàng)新藥“新秀”貝達藥業(yè)的研發(fā)比重達到20％。截至目前，貝達藥業(yè)擁有一種已上市產(chǎn)品，即?？颂婺幔枪臼杖牒屠麧櫟闹饕獊碓?。2018年1-9月?？颂婺徜N售繼續(xù)放量，銷量同比增長29.21%，2018Q3銷量同比增長30.38%。財通證券認為，納入醫(yī)保后放量增長低于預期，主要是由于進口及國內(nèi)競品對其形成較大的競爭壓力，三甲及以上醫(yī)院銷售增長受到影響。最新公布的2018 年版《國家基本藥物目錄》中埃克替尼（片劑： 125mg）被列入“抗腫瘤靶向藥”目錄，隨著帶量采購政策的落地，以及二三線城市醫(yī)院市場的快速擴展，2018年下半年埃克替尼銷量有望迎來進一步放量增長。
解決品種單一問題是貝達業(yè)績續(xù)航的關(guān)鍵。資料顯示，目前貝達藥業(yè)在研項目超過30項，其中CM082、MIL60、X-396等3個項目正處在III期臨床試驗階段，愛沙替尼（X-396）用于克唑替尼治療耐藥的ALK陽性NSCLC患者的注冊性研究患者入組已經(jīng)結(jié)束，目前正在進行研究結(jié)果獨立評估，計劃年底申報NDA，最快2019年獲批上市。
生物制品：TOP5增幅101％-736％
生物制品板塊增幅頗為亮眼，TOP5企業(yè)凈利潤增幅從101％到736％不等，營收增速則從94％到354％不等。
其中，智飛生物是唯一一家占據(jù)營收和凈利增速TOP5的企業(yè)，近期公司披露的2018年三季報顯示，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營收34.95億元，同比增長354.44%；公司歸母凈利潤10.87億元，同比增長280.95%，對此智飛生物解釋稱"主要是本期代理產(chǎn)品及三聯(lián)苗產(chǎn)品銷售增加所致"。
另一家**巨頭，沃森生物由于獲得埃及政府780萬劑流腦AC多糖**的大額訂單凈利潤大增309％。
隨著季報披露，上海萊士虧損再次受到關(guān)注。公告顯示，上海萊士前三季度實現(xiàn)營收14.09億元，同比下降3.99％，凈利潤為-12.95億元，增長幅度為-237.98％。而上海萊士2017年全年營業(yè)利潤僅為10.05億元，這意味著，因為炒股上海萊士已經(jīng)虧掉了一年的利潤。
不過，上海萊士“炒股”已有歷史，過去幾年也是收獲頗豐。據(jù)其年報顯示，2015年上海萊士投資支付現(xiàn)金8.74億元，產(chǎn)生公允價值變動損益8.65億元，占利潤總額比例為49.46%。2016年公司投資收益和公允價值變動損益占利潤總額比例為42.3%。可謂是，成也蕭何敗蕭何。
目前，38家生物制品企業(yè)中，37家已經(jīng)披露第三季度報，受狂犬**事件影響，長春長生至今未披露2018年半年報和第三季度報，面臨停牌甚至退市風險。
中藥：逾3成企業(yè)凈利潤負增長
71家中藥企業(yè)營收增速中位數(shù)約15％，凈利潤增速中位數(shù)約10％，表現(xiàn)平平。其中，營收和凈利增長最快的是天目藥業(yè)，增幅超過240％。
從收入規(guī)模來看，營收百億俱樂部的有5家，分別為白云山、康美藥業(yè)、云南白藥、天士力、同仁堂，其中白云山依然占據(jù)中藥板塊營收“一哥”位置，前三季度營收將近300億元，同比增長87％，凈利潤增速喜人，幅度達到129.5％，年報顯示，其主要原因是醫(yī)藥公司納入合并范圍，報表項目發(fā)生額增加120億元。
帶來收益的同時，白云山的負債率也隨之上升。2017年底，白云山以10.9億元收購廣州醫(yī)藥的30％股權(quán)，并以80％的持股比例獲得廣州醫(yī)藥的絕對控制權(quán)。今年8月，白云山再宣布對廣州醫(yī)藥進行8億增資。第三季度報告顯示，白云山的資產(chǎn)負債率達到了53%，而在取得廣州醫(yī)藥的絕對控股權(quán)之前，白云山的資產(chǎn)負債率為30%左右。
值得關(guān)注的是，根據(jù)三季度報數(shù)據(jù)，目前超過3成中成藥企業(yè)凈利潤負增長，其中9家企業(yè)營收、凈利潤雙雙負增長，而虧損的企業(yè)則有2家，分別為啟迪古漢和國發(fā)股份。
雖然麗珠集團在申萬行業(yè)分類中屬于化藥板塊，但其重點品種參芪扶正注射液收入下降幅度達36.18％，而中藥制劑板塊前三季度實現(xiàn)收入12.28億元，同比下降17.62％，是其唯一業(yè)績下降的業(yè)務。
醫(yī)療服務：持續(xù)向上，整體營收增速超過30％
受創(chuàng)新藥、一致性評價拉動，以及創(chuàng)新藥研發(fā)、報批加快，CRO/CMO行業(yè)整體向上。
被市場譽為“獨角獸第一股”，今年上市即收獲15個漲停板的藥明康德前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入69億元，凈利潤近20億元，增速分別為21.9％和77.5，將競爭對手遠遠甩在身后。泰格醫(yī)藥、昭衍新藥、博濟醫(yī)藥等CRO企業(yè)同樣交出了不俗的成績單。隨著審評審批政策日趨完善，新一輪創(chuàng)新藥熱潮帶動，加上招標采購政策倒逼企業(yè)加速一致性評價申報，預計行業(yè)整體將維持高景氣。
營收排名第二的愛爾眼科前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入 61 億元，較上年同期增長 39.8%；
毛利率達到 47.83%，為 2012 年以來新高，比 2018 年上半年的 46.28%提升了約1.55 個百分點，川財證券分析認為，這主要受毛利率較高的屈光手術(shù)業(yè)務持續(xù)高增長因素的影響， 同時全飛秒、 ICL 等高端手術(shù)占比的提高，形成量價齊升的趨勢以及歐洲 ClínicaBaviera.S.A 的貢獻所致。
附：2018三季度醫(yī)藥企業(yè)業(yè)績
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