截止2018年10月31日，除了正在狂犬**“漩渦”的長(cháng)生生物，A股其余290家大健康企業(yè)已全部披露第三季度報告。按申萬(wàn)行業(yè)分類(lèi)標準來(lái)看，中藥板塊表現平平，超過(guò)3成企業(yè)凈利潤負增長(cháng)；化藥板塊實(shí)現零企業(yè)虧損，56家企業(yè)研發(fā)支出65億元……2018各上市企業(yè)收成如何？從三季度走勢或可略窺一二。
化藥：56家企業(yè)研發(fā)支出65億元，TOP10占68.7％
創(chuàng )新藥作為行業(yè)發(fā)展的大趨勢，在各項鼓勵政策的支持下進(jìn)入新的發(fā)展階段。新康界統計發(fā)現，56家化學(xué)制劑企業(yè)研發(fā)費用共計65.03億元，其中TOP10企業(yè)研發(fā)投入就達到44.64億元，占比68.7％。
“研發(fā)一哥”恒瑞醫藥前三季度研發(fā)支出超過(guò)17億元，占其營(yíng)收比重為13.93％，占整個(gè)化藥板塊研發(fā)費用26.7％。值得一提的是，2017年全年恒瑞醫藥的研發(fā)投入為17.59億元，是當年研發(fā)費用第三位的海正藥業(yè)2倍，預計隨著(zhù)恒瑞營(yíng)收的提高，以及研發(fā)項目的不斷增多，與國內藥企的研發(fā)費用差距將進(jìn)一步拉大。
長(cháng)江后浪推前浪，創(chuàng )新藥“新秀”貝達藥業(yè)的研發(fā)比重達到20％。截至目前，貝達藥業(yè)擁有一種已上市產(chǎn)品，即埃克替尼，它是公司收入和利潤的主要來(lái)源。2018年1-9月埃克替尼銷(xiāo)售繼續放量，銷(xiāo)量同比增長(cháng)29.21%，2018Q3銷(xiāo)量同比增長(cháng)30.38%。財通證券認為，納入醫保后放量增長(cháng)低于預期，主要是由于進(jìn)口及國內競品對其形成較大的競爭壓力，三甲及以上醫院銷(xiāo)售增長(cháng)受到影響。最新公布的2018 年版《國家基本藥物目錄》中埃克替尼（片劑： 125mg）被列入“抗腫瘤靶向藥”目錄，隨著(zhù)帶量采購政策的落地，以及二三線(xiàn)城市醫院市場(chǎng)的快速擴展，2018年下半年埃克替尼銷(xiāo)量有望迎來(lái)進(jìn)一步放量增長(cháng)。
解決品種單一問(wèn)題是貝達業(yè)績(jì)續航的關(guān)鍵。資料顯示，目前貝達藥業(yè)在研項目超過(guò)30項，其中CM082、MIL60、X-396等3個(gè)項目正處在III期臨床試驗階段，愛(ài)沙替尼（X-396）用于克唑替尼治療耐藥的ALK陽(yáng)性NSCLC患者的注冊性研究患者入組已經(jīng)結束，目前正在進(jìn)行研究結果獨立評估，計劃年底申報NDA，最快2019年獲批上市。
生物制品：TOP5增幅101％-736％
生物制品板塊增幅頗為亮眼，TOP5企業(yè)凈利潤增幅從101％到736％不等，營(yíng)收增速則從94％到354％不等。
其中，智飛生物是唯一一家占據營(yíng)收和凈利增速TOP5的企業(yè)，近期公司披露的2018年三季報顯示，報告期內公司實(shí)現營(yíng)收34.95億元，同比增長(cháng)354.44%；公司歸母凈利潤10.87億元，同比增長(cháng)280.95%，對此智飛生物解釋稱(chēng)"主要是本期代理產(chǎn)品及三聯(lián)苗產(chǎn)品銷(xiāo)售增加所致"。
另一家**巨頭，沃森生物由于獲得埃及政府780萬(wàn)劑流腦AC多糖**的大額訂單凈利潤大增309％。
隨著(zhù)季報披露，上海萊士虧損再次受到關(guān)注。公告顯示，上海萊士前三季度實(shí)現營(yíng)收14.09億元，同比下降3.99％，凈利潤為-12.95億元，增長(cháng)幅度為-237.98％。而上海萊士2017年全年營(yíng)業(yè)利潤僅為10.05億元，這意味著(zhù)，因為炒股上海萊士已經(jīng)虧掉了一年的利潤。
不過(guò)，上海萊士“炒股”已有歷史，過(guò)去幾年也是收獲頗豐。據其年報顯示，2015年上海萊士投資支付現金8.74億元，產(chǎn)生公允價(jià)值變動(dòng)損益8.65億元，占利潤總額比例為49.46%。2016年公司投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)損益占利潤總額比例為42.3%。可謂是，成也蕭何敗蕭何。
目前，38家生物制品企業(yè)中，37家已經(jīng)披露第三季度報，受狂犬**事件影響，長(cháng)春長(cháng)生至今未披露2018年半年報和第三季度報，面臨停牌甚至退市風(fēng)險。
中藥：逾3成企業(yè)凈利潤負增長(cháng)
71家中藥企業(yè)營(yíng)收增速中位數約15％，凈利潤增速中位數約10％，表現平平。其中，營(yíng)收和凈利增長(cháng)最快的是天目藥業(yè)，增幅超過(guò)240％。
從收入規模來(lái)看，營(yíng)收百億俱樂(lè )部的有5家，分別為白云山、康美藥業(yè)、云南白藥、天士力、同仁堂，其中白云山依然占據中藥板塊營(yíng)收“一哥”位置，前三季度營(yíng)收將近300億元，同比增長(cháng)87％，凈利潤增速喜人，幅度達到129.5％，年報顯示，其主要原因是醫藥公司納入合并范圍，報表項目發(fā)生額增加120億元。
帶來(lái)收益的同時(shí)，白云山的負債率也隨之上升。2017年底，白云山以10.9億元收購廣州醫藥的30％股權，并以80％的持股比例獲得廣州醫藥的絕對控制權。今年8月，白云山再宣布對廣州醫藥進(jìn)行8億增資。第三季度報告顯示，白云山的資產(chǎn)負債率達到了53%，而在取得廣州醫藥的絕對控股權之前，白云山的資產(chǎn)負債率為30%左右。
值得關(guān)注的是，根據三季度報數據，目前超過(guò)3成中成藥企業(yè)凈利潤負增長(cháng)，其中9家企業(yè)營(yíng)收、凈利潤雙雙負增長(cháng)，而虧損的企業(yè)則有2家，分別為啟迪古漢和國發(fā)股份。
雖然麗珠集團在申萬(wàn)行業(yè)分類(lèi)中屬于化藥板塊，但其重點(diǎn)品種參芪扶正注射液收入下降幅度達36.18％，而中藥制劑板塊前三季度實(shí)現收入12.28億元，同比下降17.62％，是其唯一業(yè)績(jì)下降的業(yè)務(wù)。
醫療服務(wù)：持續向上，整體營(yíng)收增速超過(guò)30％
受創(chuàng )新藥、一致性評價(jià)拉動(dòng)，以及創(chuàng )新藥研發(fā)、報批加快，CRO/CMO行業(yè)整體向上。
被市場(chǎng)譽(yù)為“獨角獸第一股”，今年上市即收獲15個(gè)漲停板的藥明康德前三季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入69億元，凈利潤近20億元，增速分別為21.9％和77.5，將競爭對手遠遠甩在身后。泰格醫藥、昭衍新藥、博濟醫藥等CRO企業(yè)同樣交出了不俗的成績(jì)單。隨著(zhù)審評審批政策日趨完善，新一輪創(chuàng )新藥熱潮帶動(dòng)，加上招標采購政策倒逼企業(yè)加速一致性評價(jià)申報，預計行業(yè)整體將維持高景氣。
營(yíng)收排名第二的愛(ài)爾眼科前三季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入 61 億元，較上年同期增長(cháng) 39.8%；
毛利率達到 47.83%，為 2012 年以來(lái)新高，比 2018 年上半年的 46.28%提升了約1.55 個(gè)百分點(diǎn)，川財證券分析認為，這主要受毛利率較高的屈光手術(shù)業(yè)務(wù)持續高增長(cháng)因素的影響， 同時(shí)全飛秒、 ICL 等高端手術(shù)占比的提高，形成量?jì)r(jià)齊升的趨勢以及歐洲 ClínicaBaviera.S.A 的貢獻所致。
附：2018三季度醫藥企業(yè)業(yè)績(jì)
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