時(shí)至10月末，各上市公司也陸續(xù)披露了3季度報(bào)，值得注意的是，市值排名前20 的上市醫(yī)藥企業(yè)，超過(guò)半數(shù)已經(jīng)披露了3季度報(bào)，這些企業(yè)市值規(guī)模，受關(guān)注度，無(wú)疑也最能夠代表中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)的整體情況。

       已經(jīng)披露3季度報(bào)業(yè)績(jī)的藥企業(yè)務(wù)收入及盈利情況如何？增長(zhǎng)情況如何？E藥經(jīng)理人對(duì)已經(jīng)披露業(yè)績(jī)市值排名前20的上市醫(yī)藥企業(yè)的前三季度業(yè)績(jī)情況進(jìn)行了盤(pán)點(diǎn)和分析。

       1.上海醫(yī)藥前3季度營(yíng)收超千億

       從營(yíng)業(yè)收入絕對(duì)數(shù)字來(lái)看，上海醫(yī)藥憑借超千億的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入位居主營(yíng)業(yè)務(wù)收入榜榜首，而位居“榜眼”及“探花”的康美藥業(yè)及華東醫(yī)藥3季度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入則超過(guò)200億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入規(guī)模超100億元的上市藥企數(shù)量達(dá)到了6家。

       具體分析，根據(jù)年報(bào)披露的信息，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入規(guī)模“冠軍”上海醫(yī)藥前三季度營(yíng)業(yè)收入 1176.02 億元，同比增長(zhǎng) 18.75%，歸母凈利潤(rùn) 33.72 億元，同比增長(zhǎng) 25.41%，扣非歸母凈利潤(rùn) 25.67 億元，同比增長(zhǎng) 4.49%，而在研發(fā)投入方面，上海醫(yī)藥也持續(xù)發(fā)力，前三季度研發(fā)費(fèi)用投入達(dá) 7.56 億元，同比增長(zhǎng)達(dá)50.31%。

       單季分析，上海醫(yī)藥第三季度營(yíng)收 417.23 億元，同比增長(zhǎng) 25.47%，歸母凈利潤(rùn) 13.39 億元，同比增長(zhǎng) 75.33%，受廣東天普股權(quán)收購(gòu)產(chǎn)生的非經(jīng)常性收益及研發(fā)費(fèi)用大幅增加影響使得單季扣非歸母凈利潤(rùn)為6.73 億元，同比下降 1.68%。

       對(duì)上海醫(yī)藥的醫(yī)藥工業(yè)業(yè)務(wù)及醫(yī)藥商業(yè)業(yè)務(wù)分別分析。前3季度，上海醫(yī)藥醫(yī)藥工業(yè)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入 142.54 億元，同比增長(zhǎng) 27.80%，毛利率 57.64%。其中 60 個(gè)重點(diǎn)品種銷(xiāo)售收入 75.69 億元，同比增長(zhǎng) 28.91%。公司研發(fā)費(fèi)用投入達(dá)7.56 億元，同比增長(zhǎng) 50.31%。

       上海醫(yī)藥工業(yè)產(chǎn)品線中，鹽酸鹽酸氟西汀膠囊和卡托普利片率先完成一致性評(píng)價(jià)， 12 個(gè)品規(guī)完成 BE 試驗(yàn)并申報(bào)。與此同時(shí)，上海醫(yī)藥完成對(duì)廣東天普 26.34%股權(quán)的收購(gòu)，實(shí)現(xiàn)絕對(duì)控股。廣東天普重點(diǎn)產(chǎn)品普洛安和凱利康拓展了上海醫(yī)藥在天然尿蛋白藥物以及急危重癥細(xì)分治療領(lǐng)域布局。此外，上海醫(yī)藥還與俄羅斯生物醫(yī)藥企業(yè) BIOCAD 簽署了合作備忘錄，全面布局生物藥領(lǐng)域。

       上海醫(yī)藥醫(yī)藥商業(yè)業(yè)務(wù)遭受兩票制的影響正在減弱，前三季度商業(yè)增速提升，進(jìn)口藥品推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。上海醫(yī)藥分銷(xiāo)實(shí)現(xiàn)收入 1030.58 億，同比增長(zhǎng) 16.94%，毛利率 6.67%，扣除兩項(xiàng)費(fèi)用后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率達(dá) 2.8%。其醫(yī)藥零售實(shí)現(xiàn)收入 50.96 億元，同比增長(zhǎng) 24.05%。公司順應(yīng)兩票制發(fā)展趨勢(shì)，純銷(xiāo)比例提升至 70%。

       根據(jù)東吳證券研報(bào)分析，上海醫(yī)藥進(jìn)一步完善商業(yè)網(wǎng)絡(luò)，先后完成遼寧、貴州等省級(jí)平臺(tái)收購(gòu)，而上海醫(yī)藥旗下的康德樂(lè)2-9 月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 1.31 億，同比增長(zhǎng) 7%，凈利率提升至 0.8%，進(jìn)口代理的客戶(hù)全部完成續(xù)約，鞏固了其進(jìn)口藥品代理商和分銷(xiāo)商地位。報(bào)告期內(nèi)上海醫(yī)藥獲得 12 個(gè)進(jìn)口藥全國(guó)的總代理權(quán)，其中包括兩款 PD1 的產(chǎn)品Opdivo 與 Keytruda，報(bào)告期末兩者銷(xiāo)售收入分別為 1.9 億和 1.5 億，未來(lái)進(jìn)口藥品持續(xù)放量將推動(dòng)上海醫(yī)藥業(yè)績(jī)進(jìn)一步增長(zhǎng)。

       營(yíng)業(yè)收入規(guī)模排名第二的康美藥業(yè)前三季度實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入254.28億元，季報(bào)解釋變動(dòng)的原因主要是報(bào)告期公司積極實(shí)施中醫(yī)藥全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，通過(guò)自身優(yōu)勢(shì)資源,全面開(kāi)拓銷(xiāo)售渠道，擴(kuò)大市場(chǎng)份額所致。

       具體而言，華泰證券研報(bào)分析認(rèn)為，康美藥業(yè)運(yùn)作三年后計(jì)劃投資 77 億元全速推進(jìn)“智慧藥房”，已在廣州、深圳、北京、上海、成都、普寧、昆明、重慶、貴陽(yáng)的落地實(shí)施，同時(shí)正在積極啟動(dòng)廈門(mén)、梅河口等地的搭建，年內(nèi)有望覆蓋 15 地以上，推動(dòng)飲片業(yè)務(wù)提速。由此預(yù)計(jì)康美藥業(yè)中藥飲片收入前三季度同比增長(zhǎng)將超過(guò)40%，而全年收入增速有望沖刺50%增速；與此同時(shí)，華泰證券方面預(yù)計(jì)康美藥業(yè)中藥材貿(mào)易收入前三季度同比增長(zhǎng)超 20%，由此將迎來(lái)連續(xù)三年下滑、 17 年企穩(wěn)后的首次反彈。

       營(yíng)收規(guī)模排名第三的華東醫(yī)藥則在前三季度實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入232.04億元，同比增長(zhǎng)8.17%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)18.09億元，同比增長(zhǎng)21.48%。

       具體分產(chǎn)品情況，上海證券研報(bào)分析認(rèn)為，華東醫(yī)藥旗下百令膠囊受益于OTC渠道建設(shè)、拓展科室等影響，在基層用藥市場(chǎng)保持較快增速，預(yù)計(jì)收入增速約為12%；旗下阿卡波糖收入預(yù)計(jì)增速達(dá)30%以上，目前公司已完成阿卡波糖一致性評(píng)價(jià)研究并提交一致性評(píng)價(jià)申請(qǐng)，未來(lái)有望持續(xù)受益于進(jìn)口替代，帶動(dòng)阿卡波糖持續(xù)放量增長(zhǎng)；免疫抑制劑整體預(yù)計(jì)收入增速達(dá)30%以上，其中他克莫司、環(huán)孢素受益于新版醫(yī)保目錄擴(kuò)大適應(yīng)癥后加速進(jìn)口替代等因素, 預(yù)計(jì)收入增速分別約為40%、15%，嗎替麥考酚酯收入增速預(yù)計(jì)約為30%。

       2.智飛生物主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)超300%

       而對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)情況進(jìn)行分析，除上海萊士外，所有排名前20的上市藥企都實(shí)現(xiàn)了前3季度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的正向增長(zhǎng)。智飛生物主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)最突出，達(dá)到了同比增長(zhǎng)354.44%。

       智飛生物方面表示實(shí)現(xiàn)如此高業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率是由本期代理產(chǎn)品及三聯(lián)苗產(chǎn)品銷(xiāo)售增加所致。

       事實(shí)上，智飛生物業(yè)績(jī)確實(shí)未受到長(zhǎng)生生物**事件沖擊， 根據(jù)國(guó)泰君安研報(bào)的分析，三季度受**事件影響，國(guó)產(chǎn)二類(lèi)苗短期接種意愿下降，預(yù)計(jì)智飛生物 AC-Hib 三聯(lián)苗前三季度合計(jì)銷(xiāo)售約 360 萬(wàn)支，全年有望實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售 500 萬(wàn)支；HPV **存量市場(chǎng)需求快速釋放，上市地區(qū)接種供不應(yīng)求，預(yù)計(jì)前三季度 HPV **合計(jì)銷(xiāo)售超 300 萬(wàn)支（其中 9 價(jià) HPV **約10 萬(wàn)支）， 預(yù)計(jì)全年 HPV **（四價(jià)和九價(jià)）有望銷(xiāo)售 500 萬(wàn)支。 隨著三聯(lián)苗銷(xiāo)售逐步回升， HPV **繼續(xù)保持快速放量， 智飛生物高增長(zhǎng)有望延續(xù)。

       而針對(duì)智飛生物的代理產(chǎn)品，國(guó)泰君安研報(bào)分析，其代理的默沙東五價(jià)輪狀病毒** 9 月正式獲得首批批簽發(fā) 8.4 萬(wàn)支， 隨著批簽發(fā)和銷(xiāo)售進(jìn)展順利，有望貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)彈性。公司自主研發(fā)的預(yù)防用微卡 4月申報(bào)生產(chǎn)并于 6 月納入優(yōu)先審評(píng)， 配套用 EC 診斷試劑于 9 月正式申報(bào)生產(chǎn)，結(jié)核系列產(chǎn)品有望 2019 年獲批上市，潛在市場(chǎng)廣闊。 另有 15 價(jià)肺炎**等自主研發(fā)新品積極推進(jìn)臨床， 逐步構(gòu)建可持續(xù)的產(chǎn)品梯隊(duì)。

       主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)排名第二的是科倫藥業(yè)，業(yè)務(wù)收入同比增速達(dá)到了54.63%。對(duì)于快速的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，科倫藥業(yè)給出了兩個(gè)變動(dòng)原因：首先，科倫藥業(yè)子公司伊犁川寧產(chǎn)能釋放，營(yíng)業(yè)收入大幅增加；其次，其輸液和非輸液制劑銷(xiāo)售收入也在持續(xù)增長(zhǎng)。

       中泰證券分析認(rèn)為，科倫藥業(yè)中報(bào)顯示， 其4個(gè)專(zhuān)科制劑及3個(gè)新產(chǎn)品帕瑞昔布、 脂肪乳氨基酸(17)葡萄糖(11%)、 丙氨酰谷氨酰胺氨基酸(18)， 以及 1 個(gè)通過(guò)一致性評(píng)價(jià)品種草酸艾司西酞普蘭銷(xiāo)售收入約 1.6 億元，預(yù)計(jì)前三季度收入達(dá) 3 億元左右，季度放量將繼續(xù)加速，全年有望實(shí)現(xiàn) 5 億銷(xiāo)售收入。而川寧抗生素方面， 科倫藥業(yè)目前穩(wěn)定滿(mǎn)產(chǎn)，預(yù)計(jì)前三季度貢獻(xiàn)約 5 億元利潤(rùn)，全年有望實(shí)現(xiàn) 6到7 億元。 大輸液板塊預(yù)計(jì)保持穩(wěn)定，銷(xiāo)售量小幅上漲，價(jià)格逐步小幅回暖。

       3.愛(ài)爾眼科毛利率升至6年來(lái)

       而排名第三的愛(ài)爾眼科，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)則達(dá)到了39.75%。具體來(lái)看，愛(ài)爾眼科2018 年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入 61.24 億元，較上年同期增長(zhǎng) 39.75%，公司前三季度毛利率為 47.83%，為 2012 年以來(lái)新高， 相比 2018 年上半年的 46.28%提升了約1.55 個(gè)百分點(diǎn)，川財(cái)證券分析認(rèn)為，這主要受毛利率較高的屈光手術(shù)業(yè)務(wù)持續(xù)高增長(zhǎng)因素的影響， 同時(shí)全飛秒、 ICL 等高端手術(shù)占比的提高，形成量?jī)r(jià)齊升的趨勢(shì)以及歐洲 ClínicaBaviera.S.A 的貢獻(xiàn)所致。

       而前三季度，愛(ài)爾眼科實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為 8.95 億元，較上年同期增長(zhǎng) 41.43%。單季度看，第三季度歸屬母公司股東凈利潤(rùn)增速為 42.53%，為公司歷史新高。

       對(duì)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率指標(biāo)進(jìn)行分析，智飛生物和科倫藥業(yè)分別搶占了凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率榜單的冠軍和亞軍，樂(lè)普醫(yī)療以45.19%的增長(zhǎng)率位列第三。而值得注意的是，所有披露季報(bào)的市值排名前20的醫(yī)藥企除上海萊士外，都實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)的正向增長(zhǎng)。

       對(duì)位列第三的樂(lè)普醫(yī)療進(jìn)行分析，樂(lè)普醫(yī)療2018年前3季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 45.84億元，同比增長(zhǎng)39.33%，歸母凈利潤(rùn) 11.43 億元，同比增長(zhǎng)54.89%， 扣非歸母凈利潤(rùn)9.8 億元，同比增長(zhǎng)40.5%。

       國(guó)泰君安研報(bào)分析認(rèn)為，樂(lè)普醫(yī)療支架系統(tǒng)產(chǎn)品進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額，預(yù)計(jì)收入增速超20%，Neovas 三年期數(shù)據(jù)良好；封堵器、體外診斷業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)；預(yù)計(jì)藥品板塊收入增速超 80%，核心品種阿托伐他汀、氯吡格雷延續(xù)上半年高增速趨勢(shì)；腫瘤免疫治療領(lǐng)域不斷完善布局，有望后來(lái)居上；甘精胰島素等其它在研藥品及一致性評(píng)價(jià)工作穩(wěn)步推進(jìn)。

       值得注意的是，恒瑞醫(yī)藥作為市值第一的醫(yī)藥股，雖然未能躋身進(jìn)入榜單前列，但是仍然在前三季度維持了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。恒瑞醫(yī)藥2018 年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 124.59 億元，同比增長(zhǎng) 23.77%；歸母凈利潤(rùn) 29.12 億元，同比增長(zhǎng) 25.10%；扣非歸母凈利潤(rùn) 27.79 億元，同比增長(zhǎng) 22.16%。

       恒瑞醫(yī)藥在研發(fā)投入方面繼續(xù)投入心血，2018年前3季度研發(fā)費(fèi)用投入達(dá)17.37 億元，同比增長(zhǎng) 39.68%。恒瑞醫(yī)藥前期在創(chuàng)新藥領(lǐng)域的投入也逐漸顯現(xiàn)成效，前期上市重磅新藥阿帕替尼、艾瑞昔布等保持高速增長(zhǎng)；報(bào)告期內(nèi) 19K、吡咯替尼和紫杉醇等相繼獲批， 借助恒瑞成熟的銷(xiāo)售渠道將迅速放量。國(guó)際業(yè)務(wù)方面，恒瑞醫(yī)藥的 制劑出口業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，部分產(chǎn)品在荷蘭、英國(guó)和日本獲批，國(guó)際化戰(zhàn)略布局持續(xù)推進(jìn)。