改頭換面！河北新興藥房整體被納入上市公司，保持核心團隊穩定性，發(fā)揮多方面協(xié)同效應.......昨日（9月26日）晚間，益豐大藥房（603939）連發(fā)多則公告，披露收購石家莊新興藥房的重要進(jìn)展。
主要披露三方面信息：
1.股權收購完成交割；
2.益豐將對新興藥房進(jìn)行一系列整合；
3.新興藥房整體被納入上市公司。
本次交易中，益豐大藥房以現金方式購買(mǎi)新興藥房48.96%股權，交易價(jià)格為78,484.18萬(wàn)元（（新興藥房股權作價(jià)合計160,300.00萬(wàn)元）），并已于8月15日完成過(guò)戶(hù)。
而在本次交易完成前，益豐大藥房已持有新興藥房4.69%股權，上市公司目前合計持有標的公司的股權為53.65%。
未來(lái)益豐大藥房將以股份支付方式（即發(fā)行股份方式，股份擬發(fā)行價(jià)格為42.43元/股）購買(mǎi)新興藥房37.35%股權，待交易全部完成后，上市公司將持有新興藥房91.00%股權。
新興藥房上市
從4月中旬益豐藥房（603939）發(fā)出公告起，距今已經(jīng)5個(gè)月時(shí)間，新興藥房上市在即。
而作為河北地區的藥店，成立已20多年，目前擁有11家子公司和分公司、470萬(wàn)會(huì )員、460家門(mén)店、2700多名員工，2017年銷(xiāo)售額超過(guò)10個(gè)億的興藥房
此前曾籌劃單獨上市，并拿過(guò)華泰、摩根的兩輪融資，按華泰注資時(shí)評估，估值已至少12億，并有消息顯示，摩根注資時(shí)，估值預計更高。
而本次交易后，新興藥房業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、人員、機構等方面將整體納入上市公司，旨在戰略布局、供應商渠道、資本支持、管理提升等方面產(chǎn)生顯著(zhù)的協(xié)同效應，從而為上市公司注入新的利潤增長(cháng)點(diǎn)、提升上市公司整體價(jià)值。
1.戰略布局協(xié)同效應
上市公司始終堅持區域聚焦、穩健擴張的發(fā)展戰略，區域聚焦戰略使公司迅速占領(lǐng)區域市場(chǎng)，提高市場(chǎng)影響力，同時(shí)通過(guò)規模效應提升議價(jià)能力、降低物流及管控成本，確定公司在該區域的領(lǐng)先優(yōu)勢。
上市公司以中南及華東六省（湖南省、湖北省、廣東省、江蘇省、上海市、浙江省和江西省）為聚焦區域，近年來(lái)多次并購亦發(fā)生于該等區域。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，上市公司已成為上市醫藥零食領(lǐng)先企業(yè)之一，建立了一定的區域優(yōu)勢和品牌影響力。
新興藥房作為河北省醫藥零售市場(chǎng)龍頭企業(yè)，在河北地區建立了較好的品牌知名度，截至 2018年6月30日，下屬在運營(yíng)的門(mén)店數量為475家。
本次并購交易非常符合上市公司區域聚焦戰略，本次交易完成后，新興藥房的門(mén)店將納入益豐藥房的管理范圍，按照截至2018年6月30日門(mén)店數量計算，益豐藥房的門(mén)店數量將增至2,974家。
同時(shí)，河北省及北京市將納入益豐大藥房的經(jīng)營(yíng)版圖，益豐大藥房的經(jīng)營(yíng)區域進(jìn)一步拓寬至華北地區。同時(shí)，鑒于新興藥房具備一定規模和競爭力，有利于上市公司以河北為中心，加速對河北及周邊區域中小型連鎖藥房的兼并及新店的拓展，將華北地區打造為上市公司新的競爭優(yōu)勢區域，在上市公司已取得中南、華東地區競爭優(yōu)勢的基礎上，對其拓展全國的發(fā)展目標有著(zhù)重要戰略意義。
2.區域管理規模協(xié)同效應
區域管理規模主要體現在成本攤銷(xiāo)，連鎖藥房體系的后臺搭建需要前期投入大量資金，故門(mén)店越多，市場(chǎng)越大，成本攤銷(xiāo)越多，邊際效應越明顯。
新開(kāi)門(mén)店通常需要1年多的時(shí)間才能達到單店盈虧平衡點(diǎn)，按照《藥品管理法》對藥品跨省配送的限制，零售連鎖跨省經(jīng)營(yíng)，須同步設立連鎖公司總部和新的物流配中心，在新開(kāi)門(mén)店速度較慢且盈利周期較長(cháng)的情況下，通過(guò)并購的方式拓展新的區域市場(chǎng)，是當前藥品零售行業(yè)發(fā)展的通行模式。
一方面，上市公司節省了新建省公司總部和物流配送中心的時(shí)間與資金成本；
另一方面，借助被并購標的在當地的品牌影響力和原有市場(chǎng)規模，以及并購標的對當地市場(chǎng)環(huán)境和消費習慣的理解，通過(guò)上市公司優(yōu)秀企業(yè)文化、管理團隊、優(yōu)勢商品、運營(yíng)系統的導入，實(shí)現雙方優(yōu)勢互補，提升標的公司盈利能力，迅速開(kāi)店，發(fā)揮區域管理和規模的協(xié)同效應。
3.采購協(xié)同效應
采購主要包括集中采購和地方采購。上市公司與標的公司供應商主要包括醫藥工業(yè)企業(yè)及醫藥流通企業(yè)，上游供應商存在一定程度的重合。經(jīng)過(guò)長(cháng)期的發(fā)展，益豐藥房及新興藥房與部分上游供應商建立了穩固深入的商業(yè)合作關(guān)系。
通過(guò)本次交易，上市公司和標的公司將共享優(yōu)質(zhì)供應商資源，對上游采購規模進(jìn)一步擴大，議價(jià)能力相應提升，有利于上市公司及標的公司控制采購成本，進(jìn)一步提升雙方盈利能力。
4.財務(wù)融資協(xié)同效應
醫藥零售企業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，需要建設倉儲、物流設施和購臵運輸設備以及投入相應的流動(dòng)資金，才能保證日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的進(jìn)行。
本次交易后，上市公司將持有新興藥房91%股權。新興藥房未來(lái)可以借助上市公司的資本平臺，快速提高融資能力，有效降低融資成本、改善財務(wù)結構，助其不斷通過(guò)自建和收購方式增加連鎖門(mén)店，進(jìn)一步擴大業(yè)務(wù)規模。
同時(shí)，本次交易完成后，上市公司的凈資產(chǎn)規模和收入規模將大幅提升，有利于提升主體信用評價(jià)和資本市場(chǎng)影響力，可以充分利用上市公司的融資功能，通過(guò)選擇多樣化的債權或股權融資工具，支持上市公司自身主營(yíng)業(yè)務(wù)的穩步發(fā)展。
5.經(jīng)營(yíng)管理協(xié)同效應
上市公司通過(guò)本次交易將快速切入河北市場(chǎng)，在獲得了河北主要地級市的同時(shí)，也擁有了對本地化經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗豐富的管理團隊，有助于其順利完成在新的區域市場(chǎng)的業(yè)務(wù)布局，通過(guò)并購成熟標的的方式有效降低了進(jìn)入該區域的管理、運營(yíng)風(fēng)險。同時(shí)，上市公司在公司規范治理、內部控制、管理系統方面具有一定的優(yōu)勢。
保持核心團隊穩定性
公告稱(chēng)，本次交易前后，上市公司的經(jīng)營(yíng)方針、發(fā)展方向或具體經(jīng)營(yíng)安排不會(huì )發(fā)生重大變化，核心團隊的構成及安排不會(huì )發(fā)生重大變化，本次重組安排不會(huì )對上市公司經(jīng)營(yíng)穩定性以及核心團隊的穩定性產(chǎn)生重大不利影響。
為此，益豐大藥房和新興藥房擬針對核心團隊采取以下措施：
1.上市公司保留標的公司核心經(jīng)營(yíng)團隊
本次交易完成后上市公司將保持標的公司運營(yíng)連貫性，同時(shí)將不會(huì )對標的公司核心經(jīng)營(yíng)團隊做重大調整（除非新興藥房重大經(jīng)營(yíng)發(fā)展的需要），以確保經(jīng)營(yíng)管理團隊的穩定。
2.新興藥房為核心人員提供有競爭力的薪酬體系
新興藥房為核心人員提供了具有競爭力的薪酬水平，采用靈活的薪酬考核制度，充分考慮了核心人員的管理能力、技術(shù)能力以及在具體工作中的實(shí)際貢獻。
上市公司在保持新興藥房原有薪酬管理制度穩定的基礎上，將結合標的公司自身發(fā)展情況進(jìn)行適時(shí)的調整，使標的公司發(fā)展和核心人員發(fā)展相結合，加大對核心人員的吸引力并保證新興藥房核心團隊的穩定性。
3.新興藥房加強人才引進(jìn)和培養
新興藥房根據公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展需要，適時(shí)引進(jìn)藥學(xué)、營(yíng)銷(xiāo)、物流、信息及管理人員，不斷優(yōu)化人才庫結構，加強核心人才培養。
4.本次交易已對核心人員任職期限及競業(yè)禁止做出妥善安排
新興藥房與核心管理人員簽訂了《服務(wù)期承諾及競業(yè)限制協(xié)議》，約定服務(wù)期限為上市公司因本次交易發(fā)行股份完成起三年，以保證核心人員任職期限覆蓋業(yè)績(jì)承諾期；并約定相關(guān)核心人員離職后 3 年內不得在上市公司及其控股子公司之外，直接或間接從事與上市公司及其控股子公司相同或相類(lèi)似的業(yè)務(wù)。
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